【IPO追蹤】諾比侃（02635.HK）再創新高，成就10倍牛股？

原創

4月20日，AI基建運維龍頭諾比侃（02635.HK）放量大漲，再度刷新歷史新高，截至發稿，公司漲23.91%，報79.3港元/股，市值300.3億港元。

自2025年12月下旬上市以來，諾比侃股價累計漲幅超900%，若以後復權（剔除拆股），以及按上市發行價80港元/股計，目前價位是其發行價的十倍有餘，是當之無愧的港股AI賽道「人氣王」。

今年3月初，6倍大牛股的諾比侃選擇於3月11日進行拆股，1股拆10股。拆股之後，股價不降反升，從每股46.4港元一路上漲至今，再創新高。

今日大漲直接受利好催化--滬深交易所發布公告，諾比侃自4月20日起正式調入滬港通及深港通標的名單。此舉將大幅拓寬公司投資者範圍，吸引內地增量資金入場，為股價提供強勁支撐，也彰顯市場對其AI基建賽道龍頭地位的認可。

基本面層面，諾比侃是國內少數實現AI技術在核心基建場景規模化落地的民企，聚焦交通、能源、城市治理三大領域，提供「AI算法＋智能硬件＋場景運維」一體化解決方案。公司行業地位突出，為國內領先的AI＋供電檢測服務商、AI＋軌道交通檢測服務商，核心客戶涵蓋國家鐵路局、大型電網及石化央企，訂單穩定性與客戶粘性極強。

財務方面，公司2025年全年實現營收4.98億元（人民幣，下同），同比增長23.7%；歸母淨利潤1.18億元，同比僅增長2.1%，營收與利潤增速嚴重不匹配，盈利增長明顯承壓。業績隱憂較為突出，主要受低毛利城市治理業務占比提升、智能硬件成本上漲等因素影響，整體盈利穩定性不足，利潤增長後勁受限。

業內人士認為，在新質生產力與基建智能化政策紅利下，公司「技術＋商業」閉環清晰，機場、石化等新場景逐步打開，成長空間廣闊。但也有觀點提示，當前公司估值已處高位，動態市盈率超過220倍，或存在一定泡沫風險；疊加盈利穩定性不足、客戶集中度偏高，若後續業績不及預期，估值回調壓力較大。

隨著港股通資金持續流入，諾比侃短期熱度有望延續，但長期走勢仍需業績兌現支撐，投資者需警惕高估值下的波動風險。