【IPO追蹤】股價持續走高，大族數控（03200.HK）值得關注？

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4月16日，於今年2月剛上市的全球PCB設備龍頭--大族數控（03200.HK）股價大幅拉升，盤中一度衝至146.7港元，創上市以來新高；截至收盤，該股漲幅為11.54%，報145港元/股，近9個交易日累計漲幅近48%;當前價格較發行價（95.8港元）累漲51.4%。

從驅動因素看，大族數控近日股價漲勢如此靚麗，主要得益於利好業績的支撐，以及市場對其未來發展前景的積極預期。

業績爆發！AI驅動需求高增

資料顯示，大族數控是大族激光（002008.SZ）的控股子公司。該公司專注於印製電路板（PCB）專用生產設備的研發、生產與銷售，提供全面的解決方案，產品組合覆蓋PCB製造的多個關鍵環節，包括鑽孔、曝光、成型、檢測及壓合等核心工序。

根據灼識諮詢報告，按2024年收入計算，大族數控是中國最大的PCB專用生產設備製造商，市場份額為10.1%。尤其在技術壁壘較高的PCB鑽孔設備領域，公司在國內占有率超30%。

從經營層面看，大族數控2025年交出了一份靚麗的成績單：公司錄得收入57.73億元（單位人民幣，下同），同比增長72.68%；歸母淨利潤8.24億元，同比增長173.68%，顯著高於營收增速。

對於業績的高增，有機構表示，主要得益於AI算力產業鏈的服務器、高速交換機等基礎設施需求持續強勁，加上消費電子、汽車電子等終端市場技術升級，放大PCB專用加工設備市場需求。

下游加速擴產，大族數控成長空間打開

從發展前景看，PCB行業正迎來新一輪發展周期。

當前，全球AI算力中心基礎設施投資持續加碼，AI服務器、高速交換機等核心產品對高多層板、高多層HDI板的需求持續旺盛，顯著提振下游PCB製造企業的產能擴充意願，直接推動PCB專用設備市場規模大幅增長。

花旗研報指出，中國PCB廠商產能擴張潮即將啟動。2025年僅有勝宏科技一家中國PCB廠商擴張產能，其餘在2025年7-8月宣布擴產的PCB廠商，將於2026年9-10月啟動擴產計劃。除勝宏科技外，景旺電子、鵬鼎控股、生益電子、東山精密、方正科技、廣合科技均於2025年宣布擴產。據此，管理層預計大族數控AI業務收入占比，將從2025年的約30%提升至2026年的約60%（勝宏科技貢獻20%，其他廠商貢獻40%）。

花旗還指出，大族數控已向AT&S、AKMMeadville等IC載板廠商交付多台超高速鑽孔設備。目前超高速設備僅用於生產1.6T光模塊的mSAP製程產品；管理層認為，AI PCB廠商是否採用超高速技術，取決於英偉達是否採用M9覆銅板＋Q玻璃材料，而這只是時間問題。

申萬宏源同樣表示，AI大模型與智能硬件應用快速迭代，算力基礎設施需求激增，成為PCB行業未來核心增長引擎，預計將驅動PCB專用設備市場需求高增。大族數控作為國內PCB設備領軍企業，產品涵蓋壓合、鑽孔、曝光、成型、檢測等PCB生產關鍵工序，預計將充分受益於此輪行業紅利。