中創新航（03931.HK）淨利翻倍，低空、固態電池批量交付在即

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3月27日晚間，中創新航（03931.HK）再度向市場秀出肌肉，一份相當「炸裂」的2025年度業績報正式出爐。

在動力電池行業價格戰未歇、競爭格局持續重塑的背景下，這份成績單看點密集：業績高增、低空業務獲定點、儲能放量猛增、固態電池即將開啟批量交付。四個關鍵詞，勾勒出一家頭部電池企業狂奔的發展軌跡。

財報顯示，2025年中創新航實現收入444億元（單位人民幣，下同），同比增長60%；年內利潤達到20.95億元，同比增幅高達148.4%。

業績發布後，公司股價應聲異動，截至發稿漲幅為4.05%。更值得注意的信號是，在近期舉辦的第十二屆「港股100強」頒獎典禮上，中創新航同時斬獲「年度優秀新能源上市公司」和「年度最具成長潛力公司」兩項大獎，這是資本市場對其業績表現與競爭實力的雙重認可。

橫向對比，頭部陣營集體向好。寧德時代（300750.SZ）（03750.HK）2025年收入與淨利潤分別增長約17%及42%，超預期收官；瑞浦蘭鈞（00666.HK）則在收入高增長的同時，全年淨利潤達6.81億元，實現上市以來首次年度盈利。行業的「造血能力」正在從龍頭向第二梯隊傳導。

雙線爆發：動力電池穩基本盤，儲能打開天花板

中創新航的高增長，本質是全球新能源產業爆發與公司核心競爭力的共振結果。從行業基本面來看，2025年全球動力電池與儲能市場均呈現高速增長態勢。

根據SNE Research數據，全球新能源汽車銷量達2147萬輛，同比增長21.5%，帶動全球動力電池裝機量1187GWh，同比增長31.7%；中國市場表現更為亮眼，動力電池累計裝機量769.7GWh，同比增長40.4%。儲能領域同樣熱度空前，InfoLink數據顯示，2025年全球儲能市場電芯累計出貨612.39GWh，同比增長94.59%，海外市場占比近半。

中創新航正好卡在「動力＋儲能」雙賽道交匯點上。

動力電池方面，於2025年，中創新航動力電池裝機量持續穩居國內前三，其表示在乘用車市場的市占率創出新高。中國汽車動力電池產業創新聯盟數據顯示，2025年國內動力電池市場中，中創新航全年市占率同比提升0.29個百分點至6.98%，而寧德時代、比亞迪（002594.SZ）（01211.HK）的市佔率分別同比下降1.67和3.17個百分點。

年內，公司動力電池業務收入同比激增55%至303億元，主要由於乘用及商用業務銷量快速增長。

公司動力電池的客戶群體進一步擴充，在鞏固廣汽、長安、吉利等核心客戶的同時，對蔚來、小鵬等新勢力車企的滲透率提升，並成功進入豐田、大眾、現代等國際車企集團供應鏈。

儲能業務方面，該業務是中創新航2025年財報中最具想象力的部分。受益於出貨量大幅增長，2025年公司儲能系統產品及其他的收入達141億元，同比增長71.9%。

中創新航在儲能領域的出貨量增速連續多個季度超過100%，國內入圍多個央企集采項目，海外市場則通過系統集成方式進入歐洲、北美等地。年內，公司儲能電芯出貨量排名全球提升一名至第四名，儲能正在從「補充業務」快速成長為與公司動力電池並重的支柱板塊。

低空、固態電池兩線「炸場」

如果說營收與利潤是「過去時」的答案，那麼中創新航在業績報中釋放的兩項業務進展，是決定其未來估值的關鍵變量。

1）低空經濟：率先拿到「定點」。低空經濟被視作繼新能源汽車之後的又一個萬億級賽道。財報披露，中創新航在低空領域已與國內主流eVTOL企業小鵬匯天、廣汽高域等深化合作，獲得客戶主力機型動力電池獨家定點。

這意味著，中創新航的電池產品已進入特定飛行器項目的供應鏈體系。在行業尚處「搶位賽」階段，率先拿下定點，具備明確的先發優勢。

2）固態電池：即將開啟批量交付。固態電池被稱為下一代電池技術的「聖杯」。中創新航明確表示，完成450Wh/kg「無界」全固態電池原創體系開發，並實現10Ah級別全固態電池在機器人領域應用推廣，以及大容量400Wh/kg車用全固態產品的批量驗證。

伴隨著新能源汽車和機器人行業持續普及發展，固態電池未來有望成為中創新航的重要增長點。

當然，挑戰依然存在：行業產能結構性過剩、價格戰尚未結束、技術迭代周期縮短，這對於中創新航來說都是必須克服的問題。如何在激烈競爭中守住既有市場份額，同時將技術儲備順利轉化為商業化成果，將是中創新航接下來需要破解的核心課題。