昨日港股大市持续下跌，但是幅度相对收窄。个别因应近日美以伊战争而大幅上涨的港股，例如金矿股则回调。恒生指数及国企指数分别收报25,768.08点及8,608.71点，皆下跌1.1%。港股成交合共3,705亿港元，较前日的3,577亿港元，仅上升3.6%。市场对战争爆发的反应相对仍较冷静。分类指数方面，能源、公用事业业指数分别上升1.8%、0.6%；原材料、医疗保健、工业则分别下跌6.2%、3.5%、3.1%。蓝筹个股方面，新奥能源(
2688 HK)及中石油(
857 HK)领涨，分别上升5.1%及5.0%；信义光能(
968 HK)及紫金矿业(
2899 HK)领跌，分别下跌6.3%、6.1%。
约占全球LNG出口总量20%的卡塔尔宣布暂时停产LNG。国际天然气供应价格持续上涨，TTF期货气价上升至55欧元近月新高水平，但是仍远低于2022年俄乌军事冲突爆发时候的340欧元最高水平。这对美国的直接影响相对不大，当地LNG出口商例如Cheniere Energy(US LNG)甚至可以受惠，因为美国自身是天然气净出口国，更是全球最大的LNG出口国，约占全球LNG出口总量25%。相反中国是天然气净进口国，相对较受影响。此外原油价格延续升势，WTI原油价格上涨至75美元近月高水平。虽然如此，金价则回调至5,100美元水平。
我们维持看法，由于伊朗的若干主要领导已经阵亡，除非短期未来伊朗有效反击美国及以色列，否则战争缓和的可能性仍较高，从而有利港股大市中期反弹。事实上，近日伊朗的反击对美以的军事实效似乎不大，反而伊朗周边国家的经济活动受到较大影响。
昨晚美股低开，其后降幅收窄。特朗普表示，美国将派军舰为途经霍尔木兹海峡的油轮提供护航，并且为海上贸易提供政治风险保险和财务担保。道琼斯工业指数收报48,501点，仅下跌0.8%。恒指夜期收报25,448点，低水320点。料今天港股轻微波动。此外，政协及人大会议分别于今日(4日)及明日(5日)在北京召开。预料A股及港股投资者将转移关注两会期间政府官员的言论。
宏观动态：
欧盟2月通胀率为1.9%，高于1月的1.7%，以及市场预测的1.7%。
行业动态：
中东局势动荡，港股反复下挫，汽车板块短期承压。周二汽车企业普遍下跌1%-4%。与战事相关性不大的消费板块也全面下跌，受到贵金属板块下跌的影响，周二老铺黄金(
6181 HK)、周大福(
1929 HK)等黄金饰品企业下跌4%-6%。
恒生医疗保健指数昨日下跌3.5%，但是行业本身无负面新闻。著名医药数据库医药魔方的统计表明，2026年1月的创新药海外授权总额同比增加55%至346亿美元，表明中国药企的全球认可度不断提升。
昨日新能源及公用事业板块呈现轮动交易情况。经过前日上涨后，昨日新能源港股普遍下跌。另一方面，天然气板块反弹，尤个个别较低市值港股，例如天伦燃气(
1600 HK)及北京燃气蓝天(
6828 HK)分别上升11.7%及26.3%。两者皆是天然气运营商，依赖“三桶油”供应天然气，原则上较少受到国际气价上涨的直接影响。
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