IL-4R賽道「卷起來了」，康方、三生新藥相繼申報上市！百濟神州首次實現全年盈利！港股通創新藥ETF(159570)再跌近1%，超8500萬元資金狂湧

今日（2.27），港股創新藥板塊再度回調，創新藥純度100%的港股通創新藥ETF(159570)再度收跌0.96%，盤中一度逼近前期低點1.529，全天放量成交13.3億元，資金大舉湧入超8500萬元！最新規模超239億元，同類規模遙遙領先！

新藥方面，國内IL-4Rα抗體賽道迎來新進展。2月25日至26日，藥監局藥品審評中心官網先後公示，康方生物自主研發的曼多奇單抗與三生國健自主研發的SSGJ-611兩款重組抗IL-4Rα人源化單抗注射液的新藥上市申請相繼獲得受理，適應症均聚焦於中重度特應性皮炎。藥渡指出，這標誌著繼康諾亞司普奇拜單抗率先打破進口壟斷後，國産IL-4Rα單抗正密集進入申報上市階段，國内自免賽道競爭正式從「獨家領跑」邁入「群雄逐鹿」新格局。

消息面上，生成式人工智能驅動的臨床階段生物醫藥科技公司英矽智能宣佈提名ISM6166為臨床前候選化合物（PCC）。ISM6166是一款強效口服泛KRAS抑制劑，其設計和優化過程由英矽智能Chemistry42平台輔助，有望用於包括肺癌、胰腺癌、結直腸癌和胃癌在内的廣譜實體瘤治療。

業績方面，百濟神州發佈公告，2025年第四季度，全球總收入達15億美元，同比增長33%；全年全球總收入達53億美元，同比增長40%。2025年第四季度經調整淨利潤約2.25億美元，同比增長12.97倍；全年經調整淨利潤約9.18億美元，同比扭虧為盈。2025年第四季度，自由現金流為3.8億美元，比上年同期增加3.97億美元。2025年全年，自由現金流為9.42億美元，比上年同期增加16億美元。2026年全年總收入指引為62億美元至64億美元之間。

其中，百悅澤（澤佈替尼）第四季度全球銷售額達11億美元，同比增長38%；全球年銷售額達39億美元，同比增長49%。百澤安（替雷利珠單抗）2025年第四季度全球銷售額為1.82億美元，同比增長18%；全年全球銷售額為7.37億美元，同比增長19%。

截至收盤，港股通創新藥ETF（159570）標的指數權重股多數收紅：康方生物漲近5%，石藥集團漲超3%，翰森制藥、三生制藥漲超2%，科倫博泰生物-B漲超1%。下跌方面，百濟神州、中國生物制藥跌超1%。

注：標的指數權重股僅做展示，不作為個股推介。

【ASCO GU大會召開在即，板塊波動中持續看好低估創新】

交銀國際指出，本周2026 ASCO GU大會常規摘要公佈，此次大會將於本月26-28號召開，共有超過70項我國專家主導的研究入選，榮昌、翰森、科倫博泰、映恩生物等中國創新藥企將攜重磅數據亮相，臨床數據密集釋放有望階段性催化板塊行情。

交銀國際認為，2026年板塊穩中向好態勢或將延續，但仍有短期波動的可能，應重回基本面和估值。創新藥板塊内，推薦關注催化劑豐富、估值仍未反映核心大單品價值的創新藥企，可重點關注關鍵海外數據讀出時間綫；被明顯低估、長期成長邏輯清晰的創新藥企，BD機會可期。

（來源：交銀國際20260227《ASCO GU大會召開在即，板塊波動中持續看好低估創新標的》）

【中國創新藥「出海」勢頭強勁，年内海外授權總金額突破530億美元】

近年來，中國創新藥對外BD交易（商務拓展交易）持續升溫、勢頭強勁。醫藥魔方數據庫顯示，2025年，中國創新藥BD「出海」授權全年交易總金額達到1356.55億美元，首付款70億美元，交易總數量達到157起，各個維度的數據統計均創歷史新高。2026年截至2月25日，年内中國創新藥已發生44起對外授權（license-out）交易事件，首付款約為31.23億美元，總金額達532.76億美元。

普華永道中國醫藥醫療行業主管合夥人徐佳博士表示：「近期中國創新藥海外授權（License-out）交易密集落地，折射出中國創新藥産業正從‘跟跑’向‘並跑’乃至‘領跑’轉變，實現了從‘引進模仿’向‘創新輸出’的結構性跨越。這不僅標誌著中國正成為全球不可或缺的創新策源地，也意味著中國在全球醫藥創新價值鏈中的話語權和影響力持續增強。」

跨境BD交易密集落地。1月30日，石藥集團有限公司發佈公告稱，公司已與阿斯利康簽訂戰略研發合作與授權協議，以利用其專有的緩釋給藥技術平台及多肽藥物AI發現平台開發創新長效多肽藥物。

2月8日，信達生物制藥集團對外宣佈，與美國制藥巨頭禮來公司達成戰略合作，雙方將攜手推進腫瘤及免疫領域創新藥物的全球研發。根據協議條款，信達生物制藥集團將獲得3.5億美元首付款；在達成後續特定裡程碑事件後，信達生物制藥集團還有資格獲得總額最高約85億美元的研發、監管及商業化裡程碑付款。

春節過後，中國創新藥對外BD交易再傳捷報。2月24日，前沿生物藥業（南京）股份有限公司發佈公告稱，公司與全球生物制藥企業葛蘭素史克（GSK）達成一項獨家授權許可協議，約定將目前兩款處於早期研發階段的小核酸（siRNA）管綫産品在全球範圍内的獨家開發、生産及商業化權利許可授權給GSK。

依據協議，前沿生物將獲得4000萬美元首付款及1300萬美元近期裡程碑付款，並在兩個項目中累計獲得最高9.5億美元的基於成功開發、監管及商業化裡程碑的付款，同時享有兩款産品全球淨銷售額的分級特許權使用費。

2月25日，達石藥業（廣東）有限公司宣佈，已與美國新銳生物制藥企業Slate Medicines,Inc.達成獨家授權合作，將自主研發的、潛在同類最佳的、靶向垂體腺苷酸環化酶激活多肽（PACAP）的單克隆抗體DS009的全球（大中華區除外）臨床開發及商業化權利獨家許可給Slate Medicines，用於偏頭痛等頭痛疾病的預防治療。

興業證券表示，持續關注創新藥出海後的産品推進進程。盡管前期創新藥板塊稍有調整，但中國創新藥的全球競爭力持續加強、出海持續落地、商業化盈利兌現的産業邏輯不變。近兩年是中國創新藥出海的「大年」，中國創新藥對外授權交易數量與交易金額不斷創新高。而BD交易落地是出海的第一步，隨著後續海外三期臨床的開啓，海外上市確定性提升，估值有望持續提升（基於産品潛在銷售峰值和成功率的提升）。

此外，AI+腦機接口催化不斷，持續看好醫藥産業創新發展。2月3日，英矽智能發佈公告，公司對外授權給美納裡尼集團的MEN2501（KIF18A抑制劑）項目已在I期臨床試驗中完成首例患者給藥，根據合作協議，公司獲得約3900萬港元的裡程碑付款。

（來源：興業證券20260225《新版基藥目錄管理辦法發佈，持續看好創新藥+創新藥産業鏈》）

【關注中國硬核創新藥力量，新質生産力代表，認準港股通創新藥ETF(159570)】

港股通創新藥ETF(159570)標的指數100%佈局創新藥！截至2月10日，前十大成分股權重超74%，濃縮港股通創新藥精華！

來源：國證指數官網，2026/2/10。成分股僅做展示，不作為個股推介。

港股通創新藥ETF(159570)標的指數是彈性更高的創新藥，截至2月13日，自2023下半年以來漲幅超70%，港股醫藥類指數領先！

2023/7/1-2026/2/13

底層資産是港股，可以T+0交易！

關注中國硬核創新藥力量，新質生産力代表，認準港股通創新藥ETF(159570)，場外聯接(A類：021030；C類：021031)！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。港股通創新藥ETF(159570)屬於較高風險等級(R4)産品，適合經客戶風險等級測評後結果為進取型(C4)及以上的投資者。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

港股通創新藥ETF(159570)標的指數為國證港股通創新藥指數，該指數近5個完整年度(2021-2025)的漲幅分別為-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%、59.83%。

内容來源：有連雲