業績盈喜！利潤最高預增2.88倍，泰德醫藥值得高看？

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2月26日，泰德醫藥（03880.HK）股價逆市走強，截至收盤，漲幅為5.85%，報 26.76港元/股。

從消息面看，股價異動或與其發佈的亮眼業績預告有關。

泰德醫藥發佈正面盈利公告，預計2025年泰德醫藥收入介乎約5.55億元至5.85億元（單位人民幣，下同），同比增加約25.5%至32.3%。

盈利端的表現更是令人矚目，預計公司2025年利潤介乎約2億元至2.3億元，同比增加約237.8%至288.5%；經調整淨利潤將介乎約2億元至2.3億元，同比增加約16.3%至33.7%。

縱觀全年，泰德醫藥業績增長態勢穩定。2025年上半年，公司實現營收2.54億元，同比增長28.5%；利潤1.02億元，同比增長101.7%。據此推算，下半年營收約3.01億元至3.31億元，利潤約0.98億元至1.28億元，延續穩健增長。

資料顯示，泰德醫藥是全球第三大專注於多肽的CRDMO(合同研究、開發和生產公司),提供從早期發現、臨床前研究及臨床開發以至商業化生產的全週期服務。其主要提供合約研究機構（「CRO」）服務，即多肽NCE發現合成；合約開發及生產機構（「CDMO」）服務，即多肽CMC開發以及商業化生產。

研究表明，與化學藥物相比，多肽類藥物通常表現出更好的耐受性、更高的特異性和更高的生物活性，可用於治療多種適應症，包括泌尿系統、呼吸系統、消化系統、內分泌系統、中樞神經系統等,市場前景十分廣闊。尤其是在糖尿病與減重方面療效卓越，GLP-1藥物近年來需求快速增加。

對於2025年業績的提升，泰德醫藥解釋稱，收入增長主要得益於兩大因素：

一是公司「跟隨分子」戰略的成功實施，以及集團一體化CRDMO平台的優勢、行業領先的項目交付及時性和卓越的項目執行能力；

二是隨著公司研發管線的不斷推進，以及全球肽類藥物市場（尤其是胰高血糖素樣肽-1（GLP-1）領域）的迅速擴張，關鍵客戶對公司服務的需求持續保持強勁增長。

至於利潤的大幅增長，則主要歸因於多方面的綜合作用：

其一，收入的增長為公司利潤的提升奠定了堅實基礎；

其二，公司通過優化運營管理體系，實現了成本節約和效率提升；

其三，2025年公司確認了按公允價值計入損益的金融負債公允價值收益，這是由於贖回負債在公司H股於聯交所上市時轉換為權益所致，而2024年該項則記錄了公允價值虧損。