在跨市場資産配置的宏大敘事中，投資者正從單純的交易品種升維為長周期配置中的戰略單元。
而在港股的跨市場投資中，恒生滬深港通AH股溢價指數（簡稱「AH溢價指數」）是衡量A股與H股價格差異的核心宏觀指標。
公開資料顯示，AH溢價指數由恒生指數公司於2007年7月9日推出，旨在量度同時以A股形式及H股形式上市的中國内地公司，其A股相對H股的絕對溢價（或折讓）程度。
指數的計算邏輯是選取合資格通過互聯互通交易、成交最活躍的AH兩地上市公司，將每只成分股的A股價格按匯率折算為港元後除以H股價格，再進行流通市值加權平均。指數以100為基準，高於100則表示A股相對H股存在溢價。例如指數為125，意味著A股整體比H股貴25%。低於100則表示A股相對H股存在折讓（即H股更貴），這種情況較為罕見。
溢價回落中的港股估值折價，強者恒強
Wind數據顯示，截至2026年2月24日，AH股溢價指數收於116.99點，處於2014年以來9%分位數水平左右。自2025年4月觸及144.85點的區間高點後，指數一路震蕩下行至2026年2月23日的113.56點，創下八年新低。
這一數據表明，當前A股相對H股的整體溢價水平約為17%，已從過去兩年的歷史高位顯著回落至歷史低位區域。
截至2月24日收盤，A+H上市公司總數為174家，其中8家AH股股價倒掛，佔比約4.6%。對於絕對大部分公司，港股資産相對A股的估值依舊存在折價現象。
不過在AH溢價指數處於歷史低位背景下，港股相對A股的估值折價現象呈現顯著的結構性特徵，存在龍頭公司出現「倒掛」，「強者恒強」特徵。
截至2月24日收盤，已有8家A+H上市的龍頭公司出現股價倒掛，即H股價格超過A股。按折價率幅度排名，包括寧德時代、招商銀行、藥明康德、恒瑞醫藥、兆易創新、美的集團、濰柴動力、瀾起科技8家公司。這些公司均為各自行業内的龍頭，覆蓋新能源、銀行、創新藥、芯片、家電、採礦、機械等行業板塊。
溢價回落下，寬基在長周期跨市場配置中價值凸顯
在AH溢價回落至歷史低位、港股估值折價結構性修復的宏觀背景下，對於類似匯添富恒生科技ETF聯接發起式(QDII)C(013128) 的寬基指數來講，戰略配置價值日益凸顯。
稀缺資産的戰略性覆蓋
恒生科技指數集結了30家市值最大的香港上市科技企業，其中包含華泰證券提出的中國科技「七巨頭」——小米、聯想、比亞迪、中芯國際、阿裡巴巴、騰訊、美團。值得注意的是，該指數成分股中20%以上為非港股通標的，僅能通過QDII渠道投資。
估值窪地的戰略佈局窗口
從估值維度看，港股科技資産的戰略價值進一步凸顯。用恒生科技指數/A股雙創指數衡量科技板塊AH溢價，當前已接近歷史極低值水平。在AI大發展與科技興國背景下，港股科技已經被顯著低估。
招商證券認為，海外上市、跟蹤中國資産的ETF自2025年7月以來不斷流入，最新一輪緩慢、持續的淨流入，驗證了中國市場從「可交易」向「可投資」的轉變 (https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-02-22/doc-inhnspyh3860461.shtml" \ "https://chat.deepseek.com/a/chat/s/_blank)。在長周期視角下，這種估值折價恰恰提供了戰略佈局的窗口期。
綜合來看，匯添富恒生科技ETF聯接發起式(QDII)C(013128) 在A+H的整體溢價回落現象下，具有的長周期跨市場配置中的戰略價值。尤其是其是成分股稀缺性，以及在數字經濟深化、AI浪潮演進的背景下，該基金作為港股新經濟的核心底倉，其戰略配置價值凸顯。
匯添富港股科技配置觀測工具箱：
【港股科技寬基·經典載體】匯添富恒生科技ETF聯接發起式(QDII)C(013128)：一鍵佈局互聯網平台龍頭，作為板塊旗艦寬基，具備極高的行業代表性。旨在均衡配置港股科技核心資産，同步獲取中國新經濟的中長期成長動能。
【AI全産業鏈·高純度】匯添富恒生港股通中國科技ETF聯接C(025167)：聚焦「港股M7」核心資産，深度覆蓋AI算力、終端及應用全産業鏈。風格定位純粹，剔除醫療、汽車等非科技板塊幹擾，是精準捕捉AI核心價值的配置工具。
【精選核心資産·主動策略】匯添富港股通科技精選混合發起式C(025545)：在港股通範圍内通過主動管理策略，動態篩選具備強競爭壁壘與核心優勢的標的。結合産業趨勢深度研判，旨在通過專業化選股發掘高潛力資産，獲取超越指數的超額回報。
内容來源：有連雲
財華網所刊載內容之知識產權為財華網及相關權利人專屬所有或持有。未經許可，禁止進行轉載、摘編、複製及建立鏡像等任何使用。
如有意願轉載，請發郵件至 content@finet.com.hk，獲得書面確認及授權後，方可轉載。
財華財經APP下載 
或
按钮分享