油運板塊再度沖高，招商輪船漲超4%，油氣ETF匯添富(159309)沖擊三連陽，連續4日強勢吸金！地緣動蕩點燃能源市場，油氣産業鏈全解析！

2月26日，A股市場大盤窄幅震蕩，油氣板塊再度沖高！截至10:00，油氣ETF匯添富（159309）漲0.87%，沖擊三連陽，盤中資金再度湧入，油氣ETF匯添富（159309）獲超1300萬元淨流入，此前已連續3日吸金超1.4億元！

油氣ETF匯添富（159309）標的指數成分股漲跌不一，油運板塊再度漲幅居前，招商輪船漲超4%，中遠海能漲1.99%，招商南油漲0.74%；洲際油氣漲超3%，傑瑞股份等漲幅居前，中國海油、中國石油等回調。

昨夜，佈油主力合約漲0.45%，報70.9美元/桶。中東地緣政治緊張局勢支撐油價，盡管美國原油庫存大增1600萬桶遠超預期，但美伊潛在軍事沖突可能擾亂石油供應的擔憂仍對油價構成支撐。

此外，有關部門表示，2026年將有序加強油氣基礎設施聯通。持續完善天然氣幹綫「全國一張網」，強化增量進口氣、國産大基地及大型儲氣設施全面接入，原油、成品油管道以局部優化為主，兼顧綠色氫氨醇等管輸轉型需要，推動油氣管網與新能源新業態融合發展。

【地緣動蕩點燃能源市場，推升油價、運費】

招商證券指出，地緣動蕩點燃能源市場。近期地緣政治沖突的頻發直接推升了原油風險溢價，同時通過連鎖反應重塑了全球能源流動格局。

首先，中東及俄烏局勢的持續反復導致市場對供應中斷的擔憂加劇，油價在震蕩中樞上行，刺激了油服行業上遊勘探開發的活躍度，2026年2月受美軍可能打擊伊朗的傳聞及對俄制裁常態化影響，2月20日，WTI原油期貨一度飙升至66.48美元/桶；佈倫特原油亦在彼時達到71.76美元/桶關口，創下近半年新高。

其次，受地緣局勢影響，油運市場也出現動蕩。為了規避合規需求和地緣風險，2025年上半年曾出現黑船擴張潮，但隨著制裁常態化，這些非正規運力被迫退出市場，導致合規船隊面臨大幅的供給收縮缺口，運費呈現上行趨勢，2月24日BDTI（原油運輸指數）達到1842點，持續創下階段性新高。（來源於招商證券20260225《油氣景氣度加速發酵，油服裝備迎來認知差反轉》）

【供需結構性錯配加速顯現！油氣産業鏈長期邏輯怎麼看？】

具體到各個環節，招商證券指出：抛開短期地緣催化，市場對全球能源需求的持續增長與産能瓶頸存在的明顯認知差是油服行業更為關鍵的長期成長邏輯。

1）開採端：需求側：傳統燃油需求在能源轉型背景下趨於平穩甚至下滑，但化工原料需求展現出強勁的增長韌性。乙烯、石腦油等基礎化工原料作為塑料、化纖、合成材料的基礎，其需求與經濟增長和消費升級密切相關，保持了持續增長態勢。供給側：全球油田自然衰減率持續提升；上遊投資持續收窄，供應增長放緩，IEA此前預計2025年全球油氣投資下滑4%；短期投資周期使美國致密油成為市場風向標，其2025年支出預計下降10%。

2）運輸端：供給側：油運環節的供給結構極度脆弱，超大型油輪老齡化加劇，而2024-2025年新船交付量處於歷史低位。由於船廠産能已被集裝箱船擠佔至2028年後，運力缺口在短期内難以彌合，進一步加劇了産業鏈的緊張局勢。

3）油服裝備端：需求側：為對沖全球老舊油田的自然衰減與勘探成本攀升，深海深地開採及二次開採需求增加，設備需求更大。天然氣下遊進入歷史性擴産周期，2024年，建設或批準開發的LNG産能佔運營産能的43%。供給側：國際油服企業資本開支與人員規模恢復節奏偏慢，以固定資産淨值統計的斯倫貝謝産能僅2014年峰值水平的50%。交付周期延長，短期内行業供給彈性有限。

4）煉化端：供給側：全球成品油供應鏈表現出極高的脆弱性，一方面，國内新增産能受政策嚴控顯著放緩;另一方面，歐美煉廠自2021年起深度出清，疊加地緣局勢帶來的産能變數，使得全球煉廠裂解價差持續高企，需求側：航空業復蘇帶來的航空燃油需求和化工産業鏈延伸，為煉化環節提供了穩健的需求支撐。（來源於招商證券20260225《油氣景氣度加速發酵，油服裝備迎來認知差反轉》）

地緣震蕩，資源為王！以自身發展確定性應對外部不確定性，油氣板塊長期配置價值突出。

【油氣基金怎麼選？】

當前市場上的油氣基金主要分為三大類：原油商品類（QDII-LOF）、海外油氣股票類（QDII股票）以及國内油氣股票類（A股ETF）。

中信建投研報指出，相比於原油商品類基金（QDII-LOF）、海外油氣股票類基金（QDII股票），跟蹤A股油氣指數的油氣ETF匯添富（159309），底層資産深度綁定「三桶油」及油服龍頭，兼具高股息紅利與能源防禦屬性。其優勢在於費率較低，且無跨境摩擦成本。流動性方面，不受外匯額度限制，開放申贖。與海外基金的高溢價相反，國内ETF普遍處於折價狀態，主要風險來源於A股市場風險。（來源於中信建投20260203《油氣基金投資指南》）

【油氣ETF怎麼選？】

具體到國内油氣股票類指數基金也眾多，其中油氣ETF匯添富（159309）具備以下優勢：

（1）主題界定最聚焦：僅包括油氣開採、油氣設備、煉制加工、運輸及銷售環節，高度集中於具備優質儲量、低成本優勢和穩定分紅能力的油氣巨頭。

（2）樣本數量最精簡：雖然編制方案規定最多選50只，但目前樣本數量僅44只，寧缺毋濫保證純粹。相比同類指數，前十大成分股全為油氣龍頭股，純度更高！

（3）指數最具彈性：得益於中證油氣資源指數純正的編制方案，該指數最近六個月、一年、三年的累計收益在同類指數中領先（均為全收益口徑）。

截至20260115

油氣ETF匯添富（159309）聚焦油氣産業鏈上下遊，主題界定最聚焦，一鍵佈局國家重要支柱産業，囊括資源、紅利、中特估等多條投資主綫。其標的指數也更具彈性，短中長期表現均更優！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。以上基金均屬於較高風險等級（R4）産品，適合經客戶風險承受等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

内容來源：有連雲