【IPO前哨】浙江榮泰：A股狂飆時赴港，高估值下的機遇與風險

原創

進入2026年，港股新股市場表現亮眼，鳴鳴很忙（01768.HK）、兆易創新（03986.HK）、MINIMAX-WP（00100.HK）等多只個股上市後紛紛迎來大幅上漲。

與此同時，港股IPO賽道持續升溫，更多企業正加速衝刺。據港交所官網信息，A股上市公司浙江榮泰（603119.SH）已於1月29日正式遞表，擬登陸港交所主板，中信證券擔任獨家保薦人。

根據招股書，浙江榮泰擬將募集資金用於擴充全球生產產能並建立智能製造體系，用於戰略投資及收購，用於加速機器人精密部件及新能源應用安全結構部件的研發與創新，用於強化全球營銷網絡及提升管理效能等方面。

貼合多個熱門概念，A股飆升逾380%

浙江榮泰的歷史可追溯至1990年代末，公司的前身於浙江省嘉興市成立；後在2004年改制為有限責任公司。2013年，浙江榮泰敏銳捕捉新能源汽車行業機遇，開始研發新能源汽車防火安全件，為後續切入新能源賽道奠定基礎，2018年開始為各大車企定製新能源汽車熱失控管理解決方案，深度綁定下遊客戶。

到了2021年，浙江榮泰完成股份制改制，並完成更名，隨後於2023年成功在上交所主板上市，實現A股上市里程碑。2025年，浙江榮泰通過收購狄茲精密51%股權，戰略性切入機器人關鍵精密結構件領域，並成立全資子公司浙江榮泰智能機器人有限公司。

從業務層面來看，浙江榮泰專業從事（1）耐高温云母複合材料及相關產品及（2）關鍵精密結構件的研發、生產與銷售。產品組合主要包括：（I）用於新能源領域及其他應用領域的雲母複合材料及相關產品，包括新能源汽車安全件、家用電器阻燃絕緣件、電纜阻燃絕緣帶等；（Ii）用於機器人及其他先進自動化應用的關鍵精密結構件，包括產品系列包括電機、直線驅動執行器、傳動組件、齒輪箱及其他輔助件。

根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年營業收入計，浙江榮泰在新能源領域雲母產品市場中位列全球第一，市場份額為22.6%；在中國市場排名第一，市場份額為14.1%。

值得一提的是，浙江榮泰深度貼合當前資本市場多個熱門概念，包括新能源汽車、儲能、機器人等。

而從資本市場的表現來看，浙江榮泰近年可謂是深受投資者青睞。數據顯示，自2025年年初以來，其A股在一年多一點的時間內飆升了近380%，漲勢如虹。截至1月30日收盤，其市值也超過了380億元人民幣。

收入、利潤雙增，新能源業務貢獻突出

股價表現如此亮眼，浙江榮泰的業績面是否匹配？

根據招股書，2023年，浙江榮泰實現收入8億元（人民幣，下同），淨利潤為1.72億元；2024年，收入同比增長41.80%至11.35億元，淨利潤同比增長34.02%至2.30億元；2025年前三季度，公司延續增長態勢，收入達9.60億元，同比增長18.65%，淨利潤2.05億元，同比增長23.06%，主要由於雲母複合材料及相關產品銷量提升。

事實上，從收入結構來看，近年浙江榮泰的收入主要來自雲母複合材料及相關產品的銷售，其中新能源產品的收入占比一直在70%以上，2025年前三季度為78.1%。

而用於機器人及其他先進自動化應用的關鍵精密結構件及相關產品於2025年貢獻收入，前三季度的收入占比僅為4.3%。

分地區來看，2023年、2024年及2025年前三季度，中國內地收入占總收入的比重分別為59.4%、49.5%、52.7%；而美洲及亞太（不包括中國內地）的收入占比分別為16.8%、20.8%、12.3%；好消息在於歐洲的收入占比從2023年的23.0%增至了2025年前三季度的34.3%。

總的來看，2023年、2024年及2025年前三季度，浙江榮泰的收入、利潤迎來持續增長，歐洲的收入占比也在持續增長，這些方面的表現比較亮眼，但公司的業績體量並不算大，而且2025年前三季度的收入、淨利潤同比增速均較2024年出現放緩，這一點值得持續跟蹤。

估值位於較高水平，還有這些點值得關注

值得注意的是，在股價大幅飆升後，結合同花順、富途牛牛的數據來看，浙江榮泰的TTM市盈率已經超過140倍，處於較高水平。

市場給予浙江榮泰高估在一定程度上值或源於對其機器人業務轉型的預期--公司通過收購狄茲精密等標的布局機器人領域，試圖打造第二增長曲線。但需注意，機器人業務目前仍處於投入期，2025年前三季度相關業務的收入接近4100萬元，收入占比並不高。

這塊業務的發展情況也需要持續留意，一旦發展不及預期，或將給公司的高估值帶來修正壓力。

收購狄茲精密等企業，也給浙江榮泰帶來了1.50億元的商譽，一旦發生商譽減值，也會對業績造成直接衝擊。

此外，伴隨著業務擴張收購，浙江榮泰的存貨也從2023年的1.71億元增至了2025年前三季度的3.84億元，增幅也比較大。

結語

從行業前景來看，浙江榮泰布局的新能源、儲能，以及最新的機器人均是近些年的明星賽道，且被廣泛認為具有廣闊的發展空間。

伴隨著行業的持續發展，浙江榮泰自然有望從中受益，這也是其A股股價得以大幅飆升的基礎所在。不過，其估值水平偏高，以及股價存在或存在調整需求等情況也需要投資者保持關注。