美國國債，機構MBS
本期專欄：通過復盤2025年「TACO交易」，可以發現當政策的打擊面較廣、對於固有的世界秩序形成負面衝擊時，美債喪失避險屬性，和美股、美元一同被賣出。當特朗普的訴求有所退讓時，儘管事實上是「進二退一」的策略，但市場仍會將其視為利好，美債收益率下行、美股上漲。當前歐美迅速進入談判期，美債收益率進一步大幅上行的風險降低，但仍需關注歐洲養老金拋售美債的中期影響。
展望後市：美國高頻基本面可能在2月進入轉弱窗口期，美債收益率或迎來短期拐點。技術上，10Y收益率仍有可能再試探4.3%附近的阻力。目前暫無交易信號，可繼續等待更明確的機會。未來一旦經濟數據轉弱、降息預期前置，曲線將再度陡峭。
機構MBS監測：受到特朗普要求兩房購買2000億美元MBS的利好影響，1月在美債收益率上行的背景下，機構MBS收益率依然小幅下行。MBS相對美債利差低於擬合值，接近1標準差區間下限。久期無明顯高估或低估。
文章來源：興業研究公眾號
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