外匯商品 | 地緣溢價支撐油價反彈，尚難破震盪困局——2026年2月油價走勢前瞻

油價

2026年1月，原油市場連續四周震盪迴升。地緣政治風險主導短期波動：月初美國對委內瑞拉境內目標實施打擊引發供應中斷擔憂，推動油價反彈，但隨著特朗普宣布取消第二波打擊並計劃「立即開賣多達5000萬桶委內瑞拉石油」，市場對供應增加的預期導致油價回吐部分漲幅。與此同時，美國政府多次針對伊朗局勢釋放「動武」威脅，也從地緣層面對於油價形成支撐。整體來看，1月油價回升但仍未擺脫弱勢格局。

未來原油行情將主要受三方面因素交織影響：一是供需基本面，非OPEC＋國家的產量增長與季節性需求疲軟，這構成了油價大幅上行的核心阻力；二是OPEC＋政策，其堅持「漸進式」增產暫停姿態，但該組織在捍衛油價與捍衛市場份額之間面臨艱難平衡，其未來實際產量調整節奏將成為市場敏感的變量；三是地緣政治溢價，美國對委內瑞拉的控制及與伊朗的緊張關係為油價提供了突發性支撐，但委內瑞拉產量難以快速釋放，而伊朗風險尚未造成實際供應中斷，這使得地緣溢價具有高波動性。短期內油價仍有反彈動能，但市場看漲情緒已處於高位，需警惕利好出盡後的回調風險。

文章來源：興業研究公眾號