【IPO追蹤】歲末新股熱潮，六股同日招股！五一視界估值過高？

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時近年末，港股新股市場迎來招股高峰！

12月18日，港股市場6只新股同日開啓招股，包括五一視界（06651.HK）、英矽智能（03696.HK）、迅策（03317.HK）、卧安機器人（06600.HK）、美聯股份（02671.HK）、林清軒（02657.HK）。

公告披露，五一視界招股期為12月18日至23日，預期將於12月30日上市。

此次五一視界擬全球發售約2397.52萬股H股（視乎超額配股權行使與否而定），採用A機製發行。其中，香港公開發售119.88萬股，佔約5%，國際發售2277.64萬股，佔約95%，另有約15%超額配股權。

發售價為每股30.5港元，假設超額配股權未獲行使，預期募集資金淨額為約6.53億港元。

五一視界每手200股，入場費為6161.51港元，甲乙組共有5994手，是今日六家新股中，香港公開發售可認購手數最少的一家。

有分析指出，相較其他同期新股，五一視界公開發售的股份並不多，甲乙組頂額認購僅有2997手，加上作為「18C特專科技標的」，可能吸引較多散戶參與，中簽率可能較低。

公告披露，五一視界擬將募集資金用於下述用途：約80.0%預期將用於公司的研發舉措；約10.0%預期將用於中國及海外的營銷活動；約10.0%預期將用於營運資金及一般企業用途。

根據資料，五一視界是一家在中國的數字孿生科技公司，已圍繞3D圖形、模擬仿真及人工智能三大領域的技術發展核心競爭力。公司主要為不同規模及行業的企業提供數字孿生解決方案，涵蓋十多個領域，例如城市、水資源保護、能源、汽車、交通、機器人、娛樂及社交媒體。

具體而言，五一視界主要在三項業務提供產品及解決方案：（1）51Aes為公司的數字孿生開發及應用平台，旨在提升企業客戶設計與運營效率，支援跨行業數字智能轉型。其目前覆蓋超過十個行業，包括城市、園區、鄉村、水利、水務、工業、能源、房地產、醫療及教育。

（2）51Sim為中國領先的合成數據與仿真平台。其核心產品包括SimOne（智能駕駛與機器人仿真平台）、DataOne（數據閉環與合成數據平台）及TIM（交通信息模型平台）。51Sim利用先進的數據驅動仿真技術、分佈式雲仿真技術、端到端仿真技術、生成式人工智能技術及其他核心技術，為客戶提供智能駕駛仿真測試的軟件產品及解決方案，以及用於人工智能繫統培訓的合成數據，以提升智能駕駛繫統的安全性及效能。此外，51Sim的多項產品具有泛行業可擴展性，並擬為更多行業建構通用仿真及合成數據平台。

（3）51Earth旨在創建一個企業及消費者均可訪問及貢獻的數字孿生世界。

業績方面，2022年至2024年及2025年前六個月，五一視界的營業收入分别為1.70億元（人民幣，下同）、2.56億元、2.87億元和5382.0萬元；相應的淨虧損分别為1.90億元、8707.7萬元、7897.2萬元、9404.9萬元；相應經調整淨虧損分别為1.32億元、6808.1萬元、4306.5萬元、6717.7萬元。

國元國際指出，五一視界過往收入錄得大幅增長。收入由 2022 年的 1.7 億元增加至2024年2.87億元，經調整虧損收窄至0.43 億元。公司上市後市值約124億港元，招股價對應2025年收入PS約40.0X，估值較高，建議謹慎申購。

有關五一視界的更多深度解讀，可查閱此前財華社報道：《一圖解碼：三顧港交所終聆訊，虧損的五一視界如何獲資本青睐？》《五一視界衝刺「數字孿生第一股」：營收持續增長，但盈利難求》。