【IPO追蹤】「加密資產第一股」登場卻破發！HASHKEY成功上市

原創

隨著香港近年來對虛擬貨幣市場積極敞開懷抱，如今終於迎來「加密資產第一股」的正式亮相。

12月17日，HASHKEY HLDGS（03887.HK）於港交所主板成功上市。公司股價在早盤並未出現預期中的大幅上漲，拉升至約6.6%後快速下挫，隨後收窄跌幅。截至發稿跌幅為0.45%，當前股價報6.65港元，總市值183.9億港元。

相比之下，近期港股IPO市場多只新股上市首日表現突出。如果下科技（02655.HK）首日大漲117.91%，寶濟藥業-B（02659.HK）更是飙升138.82%；圖達通（02665.HK）、卓越睿新（02687.HK）等亦於首日取得不俗表現。

HASHKEY HLDGS本次共發行約2.41億股，其中香港發售部分為2405.72萬股，發行價定為每股6.68港元，募資淨額約14.79億港元，將主要用於升級技術及基礎設施，以及擴大營運團隊、提高知名度及建立生態繫統合作夥伴關繫等。

在配發結果方面，其香港公開發售獲得393.71倍認購，雖屬超額認購，但相較近期其他新股，這一倍數偏低，反映市場認購情緒並不十分熱烈。國際發售部分則獲得5.46倍認購，並吸引了一批實力雄厚的基石投資者，包括瑞銀旗下UBS AM Singapore、富達基金、鼎晖投資旗下CDH、信庭基金、無極資本旗下Infini、至源控股（00990.HK）及利通等。

公司股權結構較為集中。假設超額配股權獲全額行使，最大股東將持有上市後總股本的59.58%，前25大股東合計持股比例高達95.16%。

HASHKEY HLDGS是一家持牌數字資產平台，擁有涵蓋13項許可及注冊的全面牌照組合。截至2025年9月底，平台共支持80種數字資產代幣，覆蓋多個類别，包括主流Layer-1資產、去中心化金融（DeFi）代幣、穩定幣及新興生態項目。

在香港數字資產交易平台中，HASHKEY HLDGS堪稱「航母級」參與者。以2024年交易量計算，其不僅是亞洲最大的區域性在岸數字資產平台，也是香港市場佔有率最高的平台，市場份額超過75%。

不過，與幣安等全球頭部交易平台相比，HASHKEY HLDGS的規模仍相對有限。截至2025年9月底，其平台資產規模僅略超199億港元；截至2025年6月底，注冊客戶為144.69萬，其中有資產客戶13.85萬。

財務表現方面，公司2022至2024年收入增長迅速，2024年營收達7.21億港元，兩年累計增長近460%。但2025年上半年營收同比下滑26.1%。由於技術研發、合規建設等方面投入較大，公司目前尚未盈利，2024年淨虧損11.9億港元，2025年上半年虧損也超過5億港元。

若希望進一步了解HASHKEY HLDGS的基本面解讀及業務線分析，可查閱財華社過往相關報道《【IPO追蹤】市場份額75%，手握13張牌照，這家加密資產交易所要上市了》。