【大行报告】保德信（PGIM）固定收益觀點：12月降息可能屬於「鷹派降息」

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財華社2025年12月4日訊，12月3日保德信發表的固定收益觀點，由保德信（PGIM）固定收益副主席、首席全球經濟師兼全球宏觀經濟研究主管Daleep Singh就聯儲局降息及 2026 年的經濟風險等議題作出評論。

保德信指出，儘管近期美國聯邦政府停擺以及相關數據缺失令聯儲局決策的不確定性增加，目前市場定價（約 85%）已基本確定下週的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議將宣佈降息。

該行預計，此次降息可能屬於「鷹派降息」，體現在決策未能一致通過，以及經濟預測摘要中的點陣圖進一步分化。但仍認為政策利率將在主席鮑威爾任期於明年 5 月結束前回落至中性區間（3.0-3.25厘）。

另一個與聯儲局相關的關鍵點，是市場對 2026 年 5 月以後的利率預期。目前市場的定價僅預示一次25個基點的額外降息，令利率低於3.0厘水平。然而，隨著國家經濟委員會主任哈西特（Kevin Hassett）成為下一任聯儲局主席的熱門人選，他若當選並遵循政府更寬松的貨幣政策，聯邦基金利率在 2026 年底前進一步下調至 2.0-2.5厘區間的可能性將顯著提高。

在這種情境下，保德信認為 2026 年的主要經濟風險是經濟「過熱」，其概率目前約為 25%。在此情境中，實際 GDP 增長率和核心 PCE 通脹率可能分別在四個季度內升至 3.0% 和 4.0%。在物價已處於高位的背景下，該情境的關鍵變數在於特朗普總統是否能承擔通脹進一步升溫的政治風險。