【大行报告】保德信（PGIM）固定收益观点：12月降息可能属于「鹰派降息」

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财华社2025年12月4日讯，12月3日保德信发表的固定收益观点，由保德信（PGIM）固定收益副主席、首席全球经济师兼全球宏观经济研究主管Daleep Singh就联储局降息及 2026 年的经济风险等议题作出评论。

保德信指出，尽管近期美国联邦政府停摆以及相关数据缺失令联储局决策的不确定性增加，目前市场定价（约 85%）已基本确定下周的联邦公开市场委员会（FOMC）会议将宣布降息。

该行预计，此次降息可能属于「鹰派降息」，体现在决策未能一致通过，以及经济预测摘要中的点阵图进一步分化。但仍认为政策利率将在主席鲍威尔任期于明年 5 月结束前回落至中性区间（3.0-3.25厘）。

另一个与联储局相关的关键点，是市场对 2026 年 5 月以后的利率预期。目前市场的定价仅预示一次25个基点的额外降息，令利率低于3.0厘水平。然而，随着国家经济委员会主任哈西特（Kevin Hassett）成为下一任联储局主席的热门人选，他若当选并遵循政府更宽松的货币政策，联邦基金利率在 2026 年底前进一步下调至 2.0-2.5厘区间的可能性将显著提高。

在这种情境下，保德信认为 2026 年的主要经济风险是经济「过热」，其概率目前约为 25%。在此情境中，实际 GDP 增长率和核心 PCE 通胀率可能分别在四个季度内升至 3.0% 和 4.0%。在物价已处于高位的背景下，该情境的关键变量在于特朗普总统是否能承担通胀进一步升温的政治风险。