港股新消費股集體企穩反彈，佈局時機悄然來臨?

原創

港股新消費板塊迎來久違的集體回暖。

11月5日，毛戈平（01318.HK）漲4.1%，老鋪黃金（06181.HK）漲3.12%，蜜雪集團（02097.HK）漲1.68%，泡泡瑪特（09992.HK）也一度強勢衝高近3%，收盤價與昨日持平。

跌出來的黃金坑？

上述新消費企業涉及行業眾多，屬於各賽道的個中翹楚，自上市以來，這批新消費企業憑借出色的業績表現和新股光環，曾經歷了一輪強勁的上漲行情。

然而，隨著市場環境變化和估值回歸，這些股票在近期都經歷了不同程度的調整。如今，企穩反彈的走勢似乎預示著市場正在重新審視這個板塊的投資價值。

有分析人士認為，港股新消費板塊的調整已經持續了相當一段時間，當前估值水平逐漸回歸合理區間。從基本面看，這些企業在其細分領域都保持著領先地位，短期調整反而創造了良好的佈局時機。

細分賽道龍頭各顯神通

在這輪新消費浪潮中，各細分領域的龍頭企業展現出獨特的競爭優勢。

泡泡瑪特深耕潮玩生態，上半年業績再創新高。根據此前公司發佈的2025年半年報，上半年公司錄得營收138.8億元，同比增長204.4%，經調整淨利潤47.1億元，同比增長362.8%，已超過2024年全年。

根據其披露的第三季度業務狀況，泡泡瑪特收入增速再度提升。第三季度收入同比增速達245%-250%，其中海外收益同比增速更是高達365%-370%。

公司旗下多款產品（包括Labubu）銷售火爆，IP運營能力強勁。業内人士指出，泡泡瑪特正在從單純的潮玩零售企業向IP運營平台轉型，未來或將持續打開新的增長空間。

高盛在研報中，將泡泡瑪特2025至2027年盈利預測上調28%至34%。預計公司2025年、2026年分别實現對股權持有人的調整後淨利潤分别為128億元、176億元，升目標價至350港元。距離當前股價仍有不小的上行空間。

老鋪黃金則憑借古法工藝在黃金飾品領域獨樹一幟。公司產品差異化優勢明顯，單價雖高於普通金飾，但憑借獨特工藝和文化内涵，受到高端消費者的青睐。

業績方面，2025年上半年，老鋪黃金收入和利潤端均實現超預期增長，營業收入達123.5億元，同比增長251.0%，經調整淨利潤達23.5億元，同比增長290.6%。

值得注意的是，10月末，老鋪黃金進行年内第三次調價。有分析師認為，提價對公司毛利率將進一步提振，今年下半年，公司新品密集推出、重磅門店不斷開業，多重因素的疊加，對公司下半年業績有望帶來正向催化。

毛戈平、蜜雪集團上半年業績亦有不俗表現，不少券商發佈研報，看好相關公司的未來成長性。

此外，上述新消費股在經歷一輪調整後，動態市盈率普遍達30多倍，其中蜜雪集團動態市盈率僅約27倍，安全邊際開始凸顯，這也為港股新消費板塊重獲資金青睐提供了估值層面的保障。

佈局時機已然到來？

展望未來，多家機構對新消費板塊持樂觀態度。

國泰海通證券認為，2025年港股整體表現亮眼，在風險偏好回升、盈利預期企穩的帶動下，市場估值經歷快速修復。儘管如此，當前港股整體估值仍不算高，展望2026年，低估值為港股進一步上行提供充足空間。港股稀缺性資產集中在互聯網、新消費、創新藥、紅利等領域，有望獲資金關注。

該行還指出，A股消費主要以白酒和家電等傳統消費為主，二者佔比超過70%。而港股消費中細分行業分佈更加均衡，可選消費零售、消費者服務和紡服等新消費板塊總市值佔比超過60%，且匯聚了泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪集團等今年以來炙手可熱的新消費個股，與當前消費領域中追求悅己價值和性價比的趨勢更加匹配。

結語——

在這個充滿變革的時代，新消費企業正以其獨特的商業模式和創新活力，赢得市場的青睐。對於投資者而言，當前或許正是佈局這些未來行業領袖的最佳時機。