港股新消费股集体企稳反弹，布局时机悄然来临?

原創

港股新消费板块迎来久违的集体回暖。

11月5日，毛戈平（01318.HK）涨4.1%，老铺黄金（06181.HK）涨3.12%，蜜雪集团（02097.HK）涨1.68%，泡泡玛特（09992.HK）也一度强势冲高近3%，收盘价与昨日持平。

跌出来的黄金坑？

上述新消费企业涉及行业众多，属于各赛道的个中翘楚，自上市以来，这批新消费企业凭借出色的业绩表现和新股光环，曾经历了一轮强劲的上涨行情。

然而，随着市场环境变化和估值回归，这些股票在近期都经历了不同程度的调整。如今，企稳反弹的走势似乎预示着市场正在重新审视这个板块的投资价值。

有分析人士认为，港股新消费板块的调整已经持续了相当一段时间，当前估值水平逐渐回归合理区间。从基本面看，这些企业在其细分领域都保持着领先地位，短期调整反而创造了良好的布局时机。

细分赛道龙头各显神通

在这轮新消费浪潮中，各细分领域的龙头企业展现出独特的竞争优势。

泡泡玛特深耕潮玩生态，上半年业绩再创新高。根据此前公司发布的2025年半年报，上半年公司录得营收138.8亿元，同比增长204.4%，经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%，已超过2024年全年。

根据其披露的第三季度业务状况，泡泡玛特收入增速再度提升。第三季度收入同比增速达245%-250%，其中海外收益同比增速更是高达365%-370%。

公司旗下多款产品（包括Labubu）销售火爆，IP运营能力强劲。业内人士指出，泡泡玛特正在从单纯的潮玩零售企业向IP运营平台转型，未来或将持续打开新的增长空间。

高盛在研报中，将泡泡玛特2025至2027年盈利预测上调28%至34%。预计公司2025年、2026年分别实现对股权持有人的调整后净利润分别为128亿元、176亿元，升目标价至350港元。距离当前股价仍有不小的上行空间。

老铺黄金则凭借古法工艺在黄金饰品领域独树一帜。公司产品差异化优势明显，单价虽高于普通金饰，但凭借独特工艺和文化内涵，受到高端消费者的青睐。

业绩方面，2025年上半年，老铺黄金收入和利润端均实现超预期增长，营业收入达123.5亿元，同比增长251.0%，经调整净利润达23.5亿元，同比增长290.6%。

值得注意的是，10月末，老铺黄金进行年内第三次调价。有分析师认为，提价对公司毛利率将进一步提振，今年下半年，公司新品密集推出、重磅门店不断开业，多重因素的叠加，对公司下半年业绩有望带来正向催化。

毛戈平、蜜雪集团上半年业绩亦有不俗表现，不少券商发布研报，看好相关公司的未来成长性。

此外，上述新消费股在经历一轮调整后，动态市盈率普遍达30多倍，其中蜜雪集团动态市盈率仅约27倍，安全边际开始凸显，这也为港股新消费板块重获资金青睐提供了估值层面的保障。

布局时机已然到来？

展望未来，多家机构对新消费板块持乐观态度。

国泰海通证券认为，2025年港股整体表现亮眼，在风险偏好回升、盈利预期企稳的带动下，市场估值经历快速修复。尽管如此，当前港股整体估值仍不算高，展望2026年，低估值为港股进一步上行提供充足空间。港股稀缺性资产集中在互联网、新消费、创新药、红利等领域，有望获资金关注。

该行还指出，A股消费主要以白酒和家电等传统消费为主，二者占比超过70%。而港股消费中细分行业分布更加均衡，可选消费零售、消费者服务和纺服等新消费板块总市值占比超过60%，且汇聚了泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团等今年以来炙手可热的新消费个股，与当前消费领域中追求悦己价值和性价比的趋势更加匹配。

结语——

在这个充满变革的时代，新消费企业正以其独特的商业模式和创新活力，赢得市场的青睐。对于投资者而言，当前或许正是布局这些未来行业领袖的最佳时机。