險資切換賽道，擁抱消費ETF！背後的信號你讀懂了嗎？

今年以來，市場隨步入「慢牛」行情，但各個賽道卻冷熱不均，在科技、新能源的光環照耀下，消費賽道可以用表現慘淡來形容，一些業績突出的消費基金往往呈現實質性的風格漂移。

然而到了四季度，一切似乎正在發生改變，原先門可羅雀的消費主題産品一改往日的清冷氛圍。數據顯示，匯添富中證主要消費ETF（159928）上周前3日大舉「吸金」超10.7億元，16日盤中再獲1.18億份淨申購，已連續第10日淨流入！

截至10月15日，匯添富中證主要消費ETF（159928）最新規模超209億元，成為第一支進入200億關口的A股消費類ETF。

匯添富中證主要消費ETF近期大額流入持續增加

數據來源：Wind 截至：2025.10.16

無獨有偶，近期華安國證港股通消費ETF（159285）完成募集，募集資金達6.39億元，為近月消費ETF募集規模最大，遠超前期同類産品平均不足3億元的水平。

這與此前資金對於消費賽道興味索然的態度形成了鮮明的對比，今年前三個季度内，消費ETF整體呈現賣不動的特徵，跟蹤國證港股通消費主題指數的鵬華基金、匯添富、富國基金的相關ETF，在今年六、七月份集中發行，分別募集資金為2.98億、2.79億元、2.28億元，這三大頭部公募在國證港股通消費ETF上的平均募集資金不足3億元。

險資或成主力

近期部分前期漲幅較大的科技板塊出現回調，業績預期與高估值之間的矛盾有所顯現。相比之下，消費板塊（尤其是必選消費）需求剛性、現金流穩定，例如白酒行業ROE常年維持在20%以上，在市場波動加大時，其防禦屬性凸顯，成為資金的「避風港」。資金從高位板塊向低位板塊切換的「高切低」策略，是年底鎖定收益需求的體現。

數據顯示，社保基金、險資等「壓艙石」資金配置權益資産比例提升至30%，2025年預計新增入市資金超8000億元，其中險資投向消費領域企業的比例將提升至20%，強化消費板塊長期支撐。

有分析稱，當前市場存在「高切低」訴求，年底鎖定收益需求與月底業績期博弈反彈預期形成共振，且四季度為傳統的食品飲料消費旺季，業績披露期優質標的有望重獲關注，疊加避險需求提升，内需消費防禦屬性凸顯。

不同投資風格，可以佈局不同類型的消費基金

即便是久經沙場的公募老將，對於消費的判斷也有分歧，更不用說是普通投資者了。至於投資者到底該如何選擇，還需要根據你自己的投資者風格而定。

若您是右側投資者，想要通過佈局消費領域，取得後續可觀的阿爾法收益。那麼新消費似乎是更好的選擇。我們拿市場兩支比較有代表性的基金舉例。一支是佈局新消費的銀華中證港股通消費ETF （159735），另一支是我們開頭提到的，佈局傳統消費的匯添富中證主要消費ETF （159928）

從年初至今表現來看，銀華中證港股通消費ETF表現較為突出，其回報達到28.30%，顯著高於匯添富中證主要消費ETF的7.86%。此外，該基金的超額回報為13.38%，顯示出較強的主動管理能力。

銀華中證港股通消費ETF 與匯添富中證主要消費ETF年初至今收益對比

數據來源：同花順IfinD 截至：2025.10.21

從風險回撤的角度來看，近一年，匯添富中證主要消費ETF最大回撤始終控制在15%以内，而匯添富中證主要消費ETF回撤最大達23.88%。

還有一個不可忽視的問題就是新消費估值高企，泡泡瑪特股價漲幅已脫離傳統消費股邏輯，資金博弈痕迹明顯，若業績增速放緩或IP熱度下降，估值可能快速回調。這也意味著對於一些求穩的資産，諸如險資，社保資金等往往會選擇更為穩健的A股消費。

銀華中證港股通消費ETF 與匯添富中證主要消費ETF近一年回撤對比

數據來源：同花順IfinD 截至：2025.10.21

因此，如果你是左側投資者，信奉價值投資者理論，喜歡性價比更高的消費類基金。那麼傳統消費基金或許更能符合你的要求。

今年國慶假期期間，消費呈現出回暖迹象，尤其是出行人次超出預期。自駕遊成為主流選擇，

有機構指出，後續傳統消費領域存在政策驅動向好、基本面邊際修復、估值補漲的結構性機會，可以逐漸增加對傳統消費的關注度。

考慮到國内權益市場三季度較大的漲幅，以及前述不確定性因素的增加，四季度市場波動有所加大，如果市場風險偏好受到抑制，紅利板塊可能會有階段表現，或將對未來中國産業格局産生深遠影響，並催生新的投資機會。

内容來源：有連雲