三季報亮眼、股價下挫！海光信息交卷後市場擔心什麽？

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科創板的三季報披露季，由一家備受矚目的AI芯片公司拉開了序幕。

10月15日，海光信息（688041.SH）發佈2025年第三季度報告。公司前三季度營業收入為94.90億元，同比增長54.65%，前三季度歸母淨利潤為19.61億元，同比增長28.56%。

海光信息打頭陣，業績喜迎「開門紅」，市場對接下來AI芯片賽道的業績表現充滿期待。

作為國内領先的高端處理器設計企業，海光信息主要產品包括高端通用處理器（CPU）和協處理器（DCU）。

有業内人士指出，近年來，國產算力芯片的發展呈現欣欣向榮之勢，很多算力芯片持續叠代，性能穩步提升，為國内AI產業帶來供給支撐，海光信息獨特的「CPU+AI加速處理器」的優勢，將充分受益於國產AI集群時代全面開啓。此外，在自主可控的大背景下，半導體領域的國產替代呈現加速態勢，也進一步支撐海光信息等芯片企業的發展。

除營收、利潤指標亮眼外，海光信息其他關鍵財務數據同步向好，前三季度經營活動現金流量淨額達22.55億元，同比激增465.64%，顯示出強勁的造血能力。

此外，公司第三季度實現營業收入40.26億元，同比增長69.60%，第三季度歸母淨利潤為7.60億元，同比增長13.04%，公司Q3單季度營收及歸母淨利潤再創新高。

不過，資本市場並不買賬，10月16日，海光信息低開，截至發稿，公司股價下跌3.31%。

有市場人士指出，去年9月份以來，芯片板塊站上風口，海光信息累計漲幅約200%，市值增長數千億元，公司估值水平高企，甚至有透支未來幾年發展的嫌疑。另外，AI芯片領域資本湧入，摩爾線程等芯片公司即將上市，也讓海光信息的稀缺性有所下降，這或許是當前市場的隱憂，也是公司股價較為破軟的背後因素之一。

與此同時，中科曙光（603019.SH）發佈了前三季度業績快報，公司前三季度營業總收入為88.04億元，同比增長9.49%；歸母淨利潤9.55億元，同比增長24.05%；扣非歸母淨利潤7.42億元，同比增長66.79%。

中科曙光背靠中科院計算所，是國内算力服務器領域的核心企業，業績表現亦可圈可點，10月16日截至發稿，公司股價亦下跌2.67%，原因或也與海光信息類似。

中科曙光是海光信息的股東之一。值得注意的是，目前海光信息與中科曙光正推動吸收合並一事。根據此前披露的交易方案，海光信息將向中科曙光的全體換股股東發行A股股票，交換該等股東所持有的中科曙光股票。本次合並完成後，中科曙光將終止上市。

業内人士認為，本次吸收合並雙方技術協同效應明顯，生態優勢進一步加強。其中，中科曙光在高端計算、存儲、雲計算等領域具有深厚積累，海光信息專注於國產架構CPU、DCU等核心芯片設計。二者的整合，將優化從芯片到軟件、繫統的產業佈局，從單打獨鬥到抱團發展，實現產業鏈「強鏈補鏈延鏈」。

中原證券在研究報告中指出，本次吸收合並對於算力產業發展具有風向標意義，特别是算力產業從全球化格局向兩極化發展，芯片國產化趨勢進一步清晰。在這樣的背景下，服務器企業兩條腿走路的方式面臨更多發展瓶頸。借助本次吸收合並，新公司可以實現全產業鏈的國產替代，加大產業鏈的深度融合。