行業漲價預期升溫！水泥股集體上漲

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9月19日，連跌多日的建材水泥股迎來反彈行情。其中，東吳水泥（00695.HK）漲6.56%，西部水泥（02233.HK）漲5.56%，亞洲水泥（00743.HK）漲4.2%，中國建材（03323.HK）漲2.81%，華潤建材科技（01313.HK）漲2.23%，海螺水泥（00914.HK）漲2.04%。

A股方面，多家水泥股也紛紛上揚。天山股份（000877.SZ）漲7.5%，青松建化（600425.SH）漲6.44%，西部建設（002302.SZ）漲4.08%，上峰水泥（000672.SZ）漲2.78%，西藏天路（600326.SH）漲2.68%，塔牌集團（002233.SZ）漲2.31%。

消息面上，水泥行業漲價預期有所升溫。

據中國水泥網行情數據中心消息，受錯峰停窯影響，長三角地區廠家庫存壓力緩解，加之水泥及熟料價格普遍低位，企業虧損嚴重，漲價意願強烈。9月17至18日起，長三角部分主導企業率先通知上調水泥及熟料價格30元/噸，其餘同業預計明後天跟進。

回顧2025年上半年，受地產投資持續探底、基建投資放緩等影響，水泥需求持續下滑，供需矛盾進一步加劇，加之市場競爭依然激烈，水泥價格在2月下旬迎來一波短暫上漲後持續震蕩下行。

步入下半年，房地產新開工面積減少，高溫雨季頻繁，水泥市場需求仍不理想，水泥價格繼續下滑。但從9月初起，為改善盈利，京津冀、山東、山西、河南、重慶、湖南等地區推動復價，目前水泥價格出現止跌企穩迹象。

展望後市，本輪水泥價格推漲能否落實，是市場最關注的焦點之一。

從基本面來看，當前水泥行業產能依舊過剩，但近期水泥供需兩端都出現了一些的積極信號。

從需求端看，9月份及第四季度是水泥的傳統旺季，整體需求或有所恢復。天山股份近日機構調研時表示，下半年，隨著國家持續用力推動房地產市場止跌回穩，以及資金情況預期好轉，部分基建項目陸續啓動，預計下半年水泥需求降幅將逐漸收窄。

在供給側，隨著「反内卷」政策信號的持續釋放，有利於規範行業内競爭秩序，推進產能治理。當前，各地正通過水泥錯峰生產、產能減量置換、超低排放改造等措施嚴控新增產能，推動產能優化。

中國銀河證券研報指出，8月份水泥仍處於季節性淡季，高溫雨水天氣繼續影響下遊施工，全國水泥市場需求疲軟，水泥磨機開工負荷環比下降；全國熟料線停窯率較高，熟料庫存由升轉降，但行業供應過剩問題仍存；8月水泥均價271.67元/噸，月環比下降。後續來看，9-11月需求有望呈季節性回暖，疊加「反内卷」加速行業去產能，供需有望緩和，對水泥價格起到推動作用。

中金公司指出，截至9月12日，2025年7-9月水泥均價338元/噸(24年三季度376元/噸)，但觀察到當前水泥價格自8月低點小幅反彈，9月全國水泥均價338元/噸，環比+2元/噸，測算9月水泥企業噸毛利58元/噸，環比+3元/噸。看好進入旺季後行業需求邊際改善，以及提價落地後帶動價格回升。

總體而言，水泥價格的走勢，本質上還是要取決於供需兩端的博弈。

有業内人士表示，若需求無實質改善，9月份水泥價格或穩中趨弱。若基建需求回升，部分區域價格可能反彈，整體反轉需待旺季需求信號。