英偉達：Rubin CPX 登場！要和博通 ASIC「掰掰手腕」

在最近博通帶著 ASIC 高歌猛進的情況下，英偉達為首的 GPU 陣營明顯是遇到了挑戰。博通的股價在財報發佈的當天上漲將近 10%，而$英偉達(NVDA.US) 和 AMD 分別下跌了 3% 和 6%。尤其是博通第四個客戶的百億訂單，直接給市場帶來了 ASIC 搶佔 AI 核心芯片市場的期待。

如果將當前數據中心市場中核心芯片廠商的相關收入進行對比，博通在 AI 芯片市場的份額已經將近 1 成，實現了對英特爾和 AMD 的超越。博通當前具有 「3 個量産客戶 +4 個潛在客戶」，隨著潛在客戶的産品進入量産（比如第 4 個客戶），有望給公司帶來更多的增量。

在$博通(AVGO.US) ASIC 持續追趕的情況下，英偉達在 AI 大會（AI Infra Summit）上突然宣佈推出 「Rubin CPX」 GPU，這是一款專門為海量上下文處理設計的新一代 GPU。該處理器致力於以突破性的速度與效率，使 AI 係統能夠處理長達數百萬個 token 的任務，包括軟件編碼及生成視頻等方面。

對於本款 「Rubin CPX」 GPU 新品，英偉達主要提了 3 個方面：

a）算力及内存：算力高達30PFLOPS（NVFP4 精度）；配備128GB 高性價比 GDDR7 内存，加速高要求上下文工作負載。

雖然算力低於 3 月發佈 Rubin GPU 的 50PFLOPS（FP4 精度），但與英偉達 GB300 NVL72 係統相比，這款專用 GPU 還提供了 3 倍更快的注意力機制（Attention Mechanism）。

公司計劃在 2026 年推出常規 Rubin GPU 之後，於 2026 年底推出該産品。

b）配置及協作：Rubin CPX 可以與 NVIDIA Vera Rubin NVL144 CPX 平台中的 NVIDIA Vera CPU 和 Rubin 協同工作，進行生成階段處理，形成一個完整的高性能分解式服務解決方案。

NVIDIA Vera Rubin NVL144 CPX——集成 36 個 Vera CPU、144 塊 Rubin GPU 和 144 塊 Rubin CPX GPU，提供 8 EFLOPs 的 NVFP4 算力，是 GB300 NVL72 的 7.5 倍。同時單個機架就能提供 100 TB 的高速内存和 1.7 PB/s 的内存帶寬。

Rubin CPX 提供多種配置，包括 Vera Rubin NVL144 CPX，可與 NVIDIA Quantum‑X800 InfiniBand 橫向擴展計算架構或搭載英偉達 Spectrum-XGS 以太網技術和 ConnectX-9 SuperNIC 的 Spectrum-X 以太網網絡平台結合使用。

Vera Rubin NVL144 CPX 能得到前所未有的規模變現，每投資 1 億美元即可獲得 50 億美元 token 收益。

c）「專用 GPU」 的定位：Rubin CPX 專門用於上下文和預填充計算，從而顯著提升海量上下文的相關性能。而原有 Rubin/Rubin Ultra GPU 則負責生成階段的計算。

由於推理階段往往分為上下文階段和生成階段兩個環節，其中前者的限制點在計算能力，需要高吞吐量來處理和分析海量數據；後者的限制點在内存帶寬，依賴於内存傳輸和高速互聯來維持輸出性能。

英偉達本次推出 Rubin CPX 的專用 GPU，主要針對於海量數據情況下，提升上下文階段的速度。而在具體的 Rubin 體係中，通過 GPU+ 專用 GPU 的搭配，實現優化。其中 CPX 承擔上下文階段的工作，其中採用 GDDR7 内存，而不必要用 HBM 内存也能滿足需求。而原有 Rubin GPU 仍負責生成環節。

綜合（a+b+c）來看，海豚君認為英偉達本次突然宣佈的 Rubin CPX，主要是對博通 ASIC 競爭的回應。而此前，市場也曾猜測過英偉達在 ASIC 方向佈局的可能性，本次公佈的 Rubin CPX 也是一個明確的答復。

雖然 Rubin CPX 仍是 GPU 範疇，從具體職責來看，主要就是面向於推理來設計，承擔上下文階段的提速作用。隨著 Rubin CPX 的發佈，公司在 Rubin 階段的産品形態也更加清晰。搭載 「CPU+GPU+CPX GPU」 的 NVIDIA Vera Rubin NVL144 CPX，將是 Rubin 階段的主要産品，具體客戶也將主要面向於核心雲廠商等大型公司，這些也是 ASIC 的主要目標客群。

相比於英偉達的 GPU，ASIC 憑借成本端的優勢，與核心雲廠商逐步綁定合作關係。更為明顯的是，博通已經擁有了 7 家客戶/潛在客戶（其中包含谷歌、Meta、字節等）。大型雲服務商是雲服務及 AI 芯片的最大購買方，如果放任博通發展，未來勢必也會影響到英偉達的成長空間。

本次公司發佈專用於 「推理」 的 Rubin CPX，是對博通等 ASIC 産品的直接回應。之前部分客戶從 「性價比」 的角度嘗試定制 ASIC 芯片，並取得不錯的效果。而 Rubin CPX 的推出，也能對大規模雲廠商起到 「降本增效」 的作用。與其面對自研的不確定性，採用英偉達的 CPX 及一整套 Rubin 方案也是一個選項。

在各家核心雲廠商提升資本開支的情況下，近期博通拿到百億訂單和甲骨文的剩餘履約合同價值也直接飙漲了 3000 億。種種迹象都表明，當前美國大廠們都已經是基建狂魔了。而在 AI 需求旺盛的情況下，整個市場的蛋糕越做越大。英偉達和博通 「GPU vs ASIC 之爭」 的問題，將回歸到誰最終能分到更大的蛋糕。

<此處結束>

海豚投研英偉達及博通 (AVGO.O) 近期財報回溯：

2025 年 9 月 5 日博通電話會《博通（紀要）：AI 收入增速在下個財年將超 60%》

2025 年 9 月 5 日博通財報點評《英偉達、AMD 寡淡？博通霸氣接棒 AI 扛旗手》

2025 年 9 月 1 日英偉達 IR 會《英偉達（小會）：2026 年目標相對謹慎，2030 年市場達到 3-4 萬億》

2025 年 8 月 28 日英偉達電話會《英偉達（紀要）：GB300 已經出貨，Rubin 按原計劃明年量産》

2025 年 8 月 28 日英偉達財報點評《英偉達：宇宙第一股，不夠炸裂就是罪？》

本文的風險披露與聲明：海豚投研免責聲明及一般披露

内容來源：長橋海豚投研