茶飲半年收入破百億！農夫山泉一度漲逾7%！機構高喊：還能漲

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8月27日，港股酒水飲料板塊再度活躍。其中，農夫山泉（09633.HK）漲勢強勁，盤中一度漲逾7.43%，截至發稿前，漲幅為5.66%，報49.62港元/股。

消息面上，8月27日，商務部傳出了積極的消費政策信號。商務部副部長盛秋平在國新辦新聞發佈會上透露，9月份，商務部將出台擴大服務消費的若幹政策措施，統籌利用財政、金融等手段，優化提升服務供給能力，激發服務消費新增量。

2025年以來，國家「促消費」政策組合拳的持續發力，國内消費市場整體呈現回暖趨勢,同時也為酒水飲料行業注入增長動能。

8月26日，農夫山泉、古茗（01364.HK）、青島啤酒股份（00168.HK）都發佈2025年上半年成績單，業績均實現增長。其中，農夫山泉作為國内包裝飲用水及飲料龍頭，經營數據尤為突出，成為今日該股大漲的重要支撐。

財報顯示，農夫山泉營收同比增長15.6%，至256.22億元（單位人民幣，下同）；歸母淨利潤同比上升22.1%，至76.22億元；毛利率也由去年同期的58.8%，增長至60.3%。

業績增長背後，在於今年上半年農夫山泉各業務板塊均實現穩健增長。

報告期内，茶飲料產品取代包裝飲用水產品，成為公司第一大收入來源，實現收入100.89億元，同比增長19.7%，佔總收益比重提升至39.4%。這當中，核心品牌「東方樹葉」通過「產品創新+精準營銷」，進一步鞏固了在無糖茶賽道的領導地位。

其次是包裝飲用水產品，收益同比增長10.7%至94.43億元，佔總收益36.9%。報告期内，公司新增了湖南八大公山等三大水源地，總佈局達15個，進一步強化了供應效率與成本優勢。

此外，功能飲料收益同比增長13.6%至28.98億元，佔比為11.3%；果汁飲料產品收益同比增長21.3%至25.64億元，佔比 10.0%；其它產品收益同比增長14.8%，至6.29億元。

除了業務增長外，成本下降也是農夫山泉業績增長的關鍵因素。

今年上半年，PET原材料採購價格下降，以及紙箱等包裝物、白糖等原物料採購成本有所下降，推動毛利率走高。

此外，銷售及分銷開支佔比從上年同期的22.4%降至19.6%，經營效率顯著提升。農夫山泉解釋稱，這主要是因為報告期内廣告及促銷開支較去年同期有所下降，以及物流費率受產品銷售結構影響有所下降。

展望下半年，機構表示，農夫山泉景氣提速可期，並給予正面的評級。

招商證券研報指出，農夫山泉25H1營收符合預期，淨利潤略超預期，盈利能力強化彰顯龍頭品牌力。公司瓶裝水業務份額有望加速恢復，中長期品牌、渠道能力領先。東方樹葉滲透率仍有提升，預計26年渠道數量仍有5%-10%增長空間，份額有望繼續提升，中期維度有望成長為200億級别單品。同時公司在咖啡、碳酸茶、植物飲料方面均前瞻性佈局，有望打造第二增長曲線。7-8月動銷數據持續驗證，繼續看好龍頭份額提升。

華西證券也表示，農夫山泉25H1業績略超市場預期。該行認為下半年包裝水有望延續半年環比復蘇的態勢；無糖茶在24H2低基數和「開蓋赢獎」營銷勢能貢獻下延續較高的增長水平。