半年淨賺9億+，股息漲15%，特步的好日子來了？

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自稱是「中國跑步第一品牌」的特步國際(01368.HK)，在今年上半年收獲了一份好成績。

報告期内，特步實現收入68.38億元(人民幣，單位下同)，同比增加7.1%；普通股股權持有人應佔溢利9.14億元，同比增加21.5%。儘管特步收入增幅不及近日剛披露半年報的361度（01361.HK），但利潤表現大幅優於後者。

8月18日午間披露業績後，特步股價在午後快速拉升，當日收漲7.33%，領漲港股體育用品板塊。受其股價大幅上漲帶動，安踏（02020.HK）、李寧（02331.HK）和361度的股價當天均出現上漲。

再創新高

特步今年上半年的成績單相當亮眼，收入、毛利、利潤及每股基本盈利這些盈利能力數據均創下半年報的新高。

去年剝離時尚運動品牌蓋世威和帕拉丁後，特步利潤端的拖累得以減輕。據其半年報顯示，公司淨溢利率達13.4%，同比提升1.6個百分點，表現強勢。

特步慷慨派發股息，2025年中期股息為每股18港仙，同比提升15.4%，派息比率高達50%。

特步業務分為兩大板塊——大眾市場和專業運動，大眾市場以特步主品牌為核心，專業運動則涵蓋索康尼、邁樂，形成「大眾運動+專業運動」的多元化品牌矩陣。今年上半年，大眾市場收入延續溫和增長、專業運動收入保持高速增長，分别同比提升4.5%及32.5%。

專業運動分部的造血能力快速提升，今年上半年經營利潤約7860萬元，同比飙升超230%，這反映出公司品牌高端化戰略成效顯著，經營效率也有所提升。

於2025年上半年，電子商務業務仍然是特步增長的主要動力，實現兩位數的同比增長，佔特步主品牌收入超過30%。

特步長期熱衷於參與馬拉松賽事，以強化其品牌定位和增強品牌影響力。今年上半年，國内馬拉松賽事熱潮不斷，根據中國馬拉松平台數據，僅於3月30日當天，全國便有32場馬拉松賽事開跑，參賽跑者高達42萬名，創下歷史新高。

特步成功從中受益，公司表示，2025年上半年公司馬拉松穿著率保持第一。索康尼於2025年廈門和蘭州賽事中均位列全局穿著率第三，更於2025年無錫賽事中首次躍居全局穿著率第二，超越所有國際品牌。

索康尼，未來的中流砥柱？

採取多品牌策略的安踏，近年來發展如日中天，FILA等高端品牌成功驅動其穩步增長。

特步的品牌發展策略與安踏相似，同樣執行多品牌策略，只是品牌數量少於安踏。去年，特步砍掉蓋世威和帕拉丁這兩個虧損的品牌，意在強化在跑步領域的競爭力，實現業務的精簡和聚焦。

正如FILA之於安踏，被譽為「跑鞋中的勞斯萊斯」的索康尼對於特步而言，是試水高端市場的重要通道，也是提升專業品牌心智的關鍵一步。

作為特步首個實現盈利的新品牌，索康尼在今年上半年依然顯示出強勁的增長潛力。於2025年上半年，索康尼零售銷售錄得超過30%的增長。

特步還加大了索康尼的拓展力度，截至2025年6月30日，索康尼在中國大陸有155家門店，較上年同期的128家增加27家。特步還表示，於2025年下半年，將在核心商圈開設全新的索康尼旗艦店和概念店，並拓展服裝和生活產品繫列。

有别於主品牌特步，索康尼聚焦功能性，瞄準一二線城市。類似於安踏並購FILA，通過運作高端品牌進入高線城市消費人群，打造新的增長曲線。特步集團總裁田忠在業績交流會上表示，索康尼將適當加快線下佈局，聚焦一二線城市高質量商圈，並適當減少線上低價、高折扣產品。

銀河證券在最新研報中表示，2020年-2024年，在國内市場具備較高知名度的高性能跑鞋品牌，近年來均實現了高於行業平均增速的增長。索康尼規模體量較小，成長空間顯著。