多家公司宣佈漲價！紙業股持續飙升，行業拐點來了？

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7月24日，港股紙業板塊再度發力，概念板塊指數大幅飙升7.21%。具體來看，玖龍紙業(02689.HK)漲幅達9.27%，晨鳴紙業（01812.HK）也上漲8.45%，理文造紙（02314.HK）漲5.17%，陽光紙業（02002.HK）跟漲。

近段時間，紙業板塊一路衝高，呈現出強勁的上攻態勢。據富途牛牛顯示，4月上旬至今，紙業概念指數累計反彈已超45%，大幅跑赢恒生指數。相關個股連續多日上揚。玖龍紙業（02689.HK）月内已飙漲近35%；理文造紙（02314.HK）月内也累漲逾25%。

從消息面看，此輪紙業股上漲的直接動因，是頭部企業近期頻繁發佈提價函。

7月24日，玖龍紙業多個生產基地發佈漲價函，宣佈自8月1日起上調瓦楞紙、再生牛卡紙價格。這是該紙企繼7月1日、7月10日、7月12日後的第四次調價行動。主要原因依舊是成本上漲。

無獨有偶，另一包裝紙行業龍頭山鷹國際也發佈漲價函稱，為緩解成本上張帶來的經營壓力，自7月24日起，浙江、安徽、華中及廣東基地對T紙價格上調每噸30元，福建基地對紅杉Ⅱ價格上調每噸30元。

隨著各大造紙企業調價動作高度協同，行業漲價預期升溫。近期國内紙漿期貨也呈現反彈態勢，已重新升至年内高位。

分析指出，這次龍頭紙廠集體漲價，是試探性拉漲的過程，其策略意圖很明顯。一方面是刺激下遊包裝廠、紙箱廠增加採購，以達到加快紙廠自身出貨速度、降低庫存壓力的目的。

另一方面，則向整個產業鏈（尤其是下遊包裝行業）傳遞了原紙成本短期内仍將上行的強烈信號，為後續可能的進一步調價鋪墊市場心理。

不過，有觀點認為，雖然原紙價格確實存在一定的上漲空間和成本支撐，但漲價能否有效落地並轉化為實際利潤，仍需密切關注下遊需求的實質性改善，以及市場供需雙方的博弈結果。

近年來，造紙行業新增產能持續釋放，而在需求層面，全球經濟復蘇的步伐並不穩健，地緣政治風險持續籠罩，外需增長動能減弱，對應的包裝紙需求也受到影響，使得行業供需矛盾突出。

在此背景下，為了在激烈的競爭中爭奪有限的訂單，保住市場份額，各大紙企不得不紛紛採取降價策略，但紙漿等核心原料成本未能同步或更大幅度下降，紙企盈利水平普遍下降甚至虧損。

例如，近日，晨鳴紙業發佈2025年上半年業績盈警，預計歸母淨利潤虧損35億元至40億元，而上年同期盈利2865萬元。晨鳴紙業解釋稱，此次業績下滑是由於主要生產基地仍處於停機檢修狀態，產銷量同比大幅下滑，影響收入、利潤大幅下降；受停機影響，公司對部分資產、應收款項計提了減值和壞賬準備。

當前，其他紙業公司尚未披露上半年業績預告，但市場普遍仍持謹慎態度。

國泰君安指出，目前各主要紙種價格、盈利均處於較低水平，開工率和庫存水平短期相對穩定，長期來看造紙行業供過於求局面自2020年以來有所加劇，導致紙企多採取以價換量、搶佔份額的競爭策略，造紙環節盈利壓力較大。該行指出，新版國標加強了能耗限製，尤其對現有產能能耗限製有明顯提升，頭部紙企新舊產能較中小紙企存量產能均有明顯優勢，或催化行業進入新一輪供給端出清週期，同時新建產能更難滿足1級能耗等級要求，有望提高投產成本或減少新投產能。