遊戲板塊集體飙升！投資價值是否迎來兌現窗口？

原創

7月23日，港股恒指及A股滬指聯袂上漲，前者站穩25500點，創2021年11月以來新高，後者一度觸及3600點關鍵點位。

在交投情緒高漲市況之下，港股遊戲板塊獲得資金流入較為明顯，板塊大漲4%。其中，「股王」騰訊（00700.HK）貢獻最大，資金流入最為顯著，全天大漲4.94%，報552.0港元/股，創2021年6月以來新高。

緊隨其後，金山軟件（03888.HK）漲3.89%，網易-S（09999.HK）漲2.59%，哔哩哔哩-W（09626.HK）漲2.33%，心動公司（02400.HK）漲1.56%。

但論單日漲幅，發佈盈喜的飛魚科技（01022.HK）漲幅最甚，大漲49.15%。

A股方面，遊戲板塊漲勢雖不如港股，但依舊有多家遊戲股錄得不錯漲幅。

ST華通（002602.SZ）漲4.22%，吉比特（603444.SH）漲3.14%，三七互娛（002555.SZ）漲1.73%，完美世界（002624.SZ）、巨人網絡（002558.SZ）、冰川網絡（300533.SZ）紛紛跟漲。

從消息面看，今日遊戲股集體走強，得益於多方利好的催化。

7月22日，國家新聞出版署公佈2025年7月份國產網絡遊戲審批信息，7月共127款遊戲獲批。同月，共有7款進口遊戲獲批，合計發放遊戲版號134個。

在國產網絡遊戲方面，騰訊控股的《召喚大冒險》、吉比特的《大荒有妖獸》、巨人網絡的《名將殺》、恺英網絡的《荒野守則》、冰川網絡的《奇迹建造師》、三七互娛的《奇謀三國》、ST華通的《奔奔王國》等均獲批。

進口版號方面，網易旗下子公司運營的《暗黑破壞神 IV》與《漫威秘法狂潮》；騰訊旗下全資子公司運營的《終極角逐》等產品也拿到了版號。

2025年以來，遊戲版號保持每月一次的發放頻率。截至目前，今年已經有946款新遊戲拿到版號。其中884款為國產遊戲，62款為進口遊戲。

市場分析稱，隨著遊戲版號常態化趨勢穩固，疊加國内的遊戲創新，遊戲業逐漸恢復了快節奏的發展步調。

此外，暑期檔是每年遊戲廠商最為重要的窗口期之一，各大廠商紛紛推出新作以吸引玩家大量RPG、社交類型產品相繼上線。市場分析，相較於用中重度玩法挑戰玩家的多巴胺，目前來看，暑期新的手遊產品更傾向於強劇情、適度社交來留住玩家，提升遊戲生命週期及盈利預期。

除此之外，港股遊戲公司業績基本面也呈現向好形勢，預告中不斷兌現市場預期，為此輪遊戲股上漲提供了重要的支撐。

7月23日，飛魚科技盈利公告顯示，預計2025年上半年取得除稅後純利約5500萬-7000萬元，而上年同期除稅後虧損淨額約200萬元。這主要源於公司2024年下半年推出的「一步兩步」遊戲迎來回收週期，收益大增。此外，飛魚科技於非上市有限合夥企業的投資也由上年虧損轉為收益。

無獨有偶，創夢天地也預計2025年上半年淨利潤將2000萬元至5000萬元之間，相比去年同期實現扭虧為盈，背後原因繫公司自研產品和新產品的上線帶來利潤率的提升。

當前，其他港股遊戲股尚未披露上半年業績預告，市場正翹首以盼。值得一提的是，對於騰訊、網易這兩大遊戲巨頭業績預期，多機構多持樂觀態度，進一步佐證了遊戲行業的穩健發展態勢。

中銀國際預計騰訊2025年第二季度收入和毛利將分别同比增長12%和17%，高於市場預期1%和2%。其中，線上遊戲收入預計同比增長18%(國内19%、海外17%)。

匯豐研報，預期網易第二季財報表現穩健，目前預測收入按年增長11%，當中PC遊戲收入料大幅增長64%，手機遊戲收入恢復2%增長，將推動遊戲收入整體增長約17%，與市場預期一致。

展望遊戲後市行情，不少分析師抛出樂觀論調。在他們看來，今年以來，遊戲行業供給端顯著改善，有利於優質内容的湧現，行業修復正持續推進，從而驅動板塊景氣度回暖。此外，AI技術的飛速發展已成為遊戲行業降本增效的重要手段，這也有利於產業長期價值的兌現。