A股显示与交互龙头「视源股份」首次递表香港，去年收入达224亿元

2025年6月17日，视源股份首次向港交所递交招股书，拟在香港主板实现A+H上市，联席保荐人为中金公司、广发证券。

公司是全球领先的商用显示设备企业之一，2024年收入224亿元，同比增长11%，净利润10.36亿元，同比下降26%。

LiveReport获悉，广州视源电子科技股份有限公司Guangzhou Shiyuan Electronic Technology Company Limited（简称“视源股份”）于2025年6月17日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

这是该公司第1次递表香港，其已于今年4月份在A股发布赴港上市公告。公司于2017年1月在A股主板上市，目前市值超230亿人民币。

公司是智能控制技术专家，也是全球领先的商用显示设备企业之一，且在面向教育与企业服务的交互智能平板（「IFPD」）和液晶显示（「LCD」）主控板卡领域建立了市场领先地位。

• 教育交互智能平板的全球领导者：根据弗若斯特沙利文的数据，2024年我们旗下希沃(seewo)品牌教育交互智能平板以17.5%的市场份额（按营收计）领跑全球市场。

• 会议交互智能平板的全球领导者：根据弗若斯特沙利文的数据，2024年我们的MAXHUB品牌会议交互智能平板以25.0%的市场份额（按营收计）位居中国内地首位，并以9.9%的市场份额（按营收计）位居全球第二位。

• 液晶显示主控板卡的全球领导者：根据弗若斯特沙利文的数据，2024年我们液晶显示主控板卡以23.8%的市场份额（按出货量计）位居全球首位。根据弗若斯特沙利文的数据，同年，在全球十大电视机品牌（按2024年的出货量排名）中，我们为其中九家供应液晶显示主控板卡。

公司从液晶显示主控板卡起步，已拓展至覆盖白色家电、汽车、储能及机器人部件等多元场景的高增长潜力智能控制部件领域，并已构建起一个涵盖智能终端与特定场景解决方案的生态系统，提供包括商用显示产品和系统、音视频(AV)设备及系统、计算解决方案及其他配套硬件及面向核心应用场景的垂类人工智能驱动（「AI驱动」）软件解决方案在内的全面产品组合，重点布局教育及企业服务场景。

公司主要提供两大类产品及解决方案：(i)智能终端及应用其中主要包括商用显示设备及系统、计算器及接口设备、音视频(AV)设备及系统等；及(ii)智能控制部件，主要包括液晶显示主控板卡、白色家电控制器等。

除独立显示与协同硬件外，我们正迈向融合的智能显示与协同生态系统，提供全面的产品组合，涵盖商用显示产品及系统、相关硬件、垂类AI驱动软件解决方案及围绕核心应用场景的服务，特别是在教育及企业服务领域。

财务业绩

截至2024年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币209.90亿、201.73亿、224.01亿，2024年同比增长率为11.05%；

毛利分别约为人民币54.99亿、49.52亿、46.88亿，2024年同比增长率为-5.33%；

净利分别约为人民币21.21亿、14.00亿、10.36亿，2024年同比增长率为-25.98%；

毛利率分别约为26.20%、24.55%、20.93%；

净利率分别约为10.10%、6.94%、4.63%。

公司营收先降后升，2024年同比增长11%，但利润呈现下降趋势，2024年净利润同比下滑逾26%，毛利率、净利率过去两年以呈现下降趋势，公司指出主要是毛利水平较低的智能终端及应用收入增长较多所影响。

截至2024年底，公司年度经营现金流为10.3亿元，账上现金48.9亿元，存货23.1亿元，长期定存达33亿元，整体现金储备较为充裕。

行业情况

据弗若斯特沙利文的资料，全球商用显示设备市场营业收入规模从2020年人民币1,576亿元增至2024年人民币1,894亿元，复合年增长率为4.7%；预计至2029年规模将达人民币2,652亿元，2024年至2029年复合年增长率为7.0%。

2024年，按教育交互智能平板营业收入计，公司品牌希沃以17.5%的市场份额位居全球第一，中国内地的市场份额达53.8%；按教育交互智能平板销量计，公司品牌希沃以18.4%的市场份额位居全球第一，中国内地的市场份额达50.7%。

2024年，按会议交互智能平板营业收入计，公司品牌MAXHUB以9.9%的市场份额位居全球第二，中国内地的市场份额达25.0%；按会议交互智能平板销量计，公司品牌MAXHUB以13.2%的市场份额位居全球第一，中国内地的市场份额达29.4%。

2022年起，因液晶显示设备需求下降，全球液晶显示主控板卡出货量于2024年降至371.3百万块；预计至2029年达417.1百万块，2024年至2029年复合年增长率为2.4%。

2024年，按液晶显示主控板卡出货量计，全球前三大公司合共占约38.3%，其中公司以约23.8%的市场份额位居全球第一。

可比公司

同行业IPO可比公司有：海信视像、鸿合科技、宸展光电

董事高管

董事会将由10名董事组成，包括四名执行董事、两名非执行董事及四名独立非执行董事。

主要股东

香港IPO前，公司的股东架构中：

一致行动人黄正聪先生、王毅然先生、孙永辉先生、于伟女士、周开琪先生、尤天远先生分别持股约11.15%、10.90%、10.82%、5.31%、4.98%、3.92%，合计约47.08%。

其他A股股东合计持股约52.92%。

中介团队

据LiveReport大数据统计，视源股份中介团队共计9家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现尚可；公司律师2家，综合项目数据整体一般。整体而言中介团队历史数据表现并无特别之处。

文章来源：活报告公众号