業績變臉，這家知名藥企一度跌近12%！

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6月2日，港股的石四藥集團（02005.HK）跳空大跌，一度跌近12%，截至發稿，公司跌5.46%，報2.77港元/股，市值81.75億港元。

消息面，石四藥集團公佈2025年第一季度未經審核的業績情況，公司實現營業額約11.36億港元，同比減少36.9%。

公開資料顯示，石四藥集團深耕大輸液行業50餘年，市佔率較為領先，公司的靜脈輸液產品屬于公司的現金奶牛業務。此外，公司的業務還涵蓋各類非靜脈輸液產品，包括安瓿注射液等。

對于收入的下滑，公司坦言，主要由于靜脈輸液的銷量及安瓿注射液的未經審核營業額下降。

石四藥集團一季度實現毛利約5.09億港元，同比減少50.6%，毛利率約為44.8%，相比去年同期下降12.5個百分點，一季度，公司股東應佔溢利約1.68億港元，同比大幅減少約59.5%。

營業額、利潤的雙雙下滑，也意味著公司迎來「開門綠」，自身發展頗為艱難。值得注意的是，石四藥集團還預期，2025年上半年股東應佔溢利同比下降約45%至60%。

在公告中，公司表示，2024年一季度國内流感爆發以致靜脈輸液及其他藥品市場需求量旺盛，但2025年至今國内沒有大規模流行病發生，另外，醫保控費影響藥品終端銷量增長，各種形式的帶量採購(包括國家集採及地方聯盟集採)範圍擴大以及國内外行業競爭加劇帶來持續的價格壓力。

此外，公司預期鹽酸溴己新安瓿注射液的2025年上半年營業額較2024年同期有所減少。

事實上，此次業績變臉或早有徵兆。

石四藥集團去年營業收入以及歸屬母公司淨利潤已經出現雙雙下滑。有分析認為，主要由于受集中採購的影響，公司相關產品的收入降幅超過預期。目前看來，公司的業績頹勢已延續至今年上半年。

此前有大行給出分析指引，中金發佈研報稱，由于石四藥部分產品價格受到集中採購的影響，該行將其今明兩年年淨利潤預測下調14.8%及11.4%，至11.74億港元與13.44億港元。該行下調其目標價5.3%至4.26港元，仍明顯高過當前的公司股價。

另外，包括Jefferies亦下調公司的股票評級至落後大盤，並稱公司所有利好均已反映在股價中，且關鍵產品銷售持續面臨阻力。