中信證券最新研判：下半年回歸核心資産！中證A500指數ETF(563880)資金面積極信號顯現！年度級別行情？三大利好因素分析！

近期市場窄幅震蕩，雖然關稅風險初步緩和，二季度風險偏好回歸，但短期市場仍在等待基本面更多積極信號，A股容易陷入題材輪動的博弈。

中證A500指數ETF（563880）近期持續震蕩回調，不過資金面開始出現積極信號，近5日中證A500指數ETF（563880）中有2日獲資金小幅增倉！

展望未來，中美或將出現周期同頻，帶來宏觀基本面向上的彈性，績優的核心資産在「基本面展現韌性、估值相對合理、資金面寬裕」三重利好驅動下有望受益！市場或將走出核心資産趨勢性行情。

【中美歐周期有望同頻，帶來宏觀基本面向上的彈性】

中信證券指出，下半年有望看到中美歐在經濟和政策周期上再次同步：

美國方面，隨著中期選舉的臨近，越迫近年底，美國政策面對的約束會更強，美聯儲降息可能要繼續推延，政策關注度可能需要重新回歸移民、降稅等本國問題。

歐洲方面，近期消費需求受關稅影響有疲弱迹象，2024年10月開始零售指數停滯，零售信心指數走弱，預計歐盟的「重新武裝」計劃和德國的增支措施或將在今年三季度起逐步兌現。（來源於中信證券20250528《A股市場2025年下半年投資策略：重塑港A配比，回歸核心資産》）

國内方面，2025 年，我國宏觀經濟積極因素持續積累，經濟總體穩中有升，實現良好開局。以高質量發展的確定性應對外部環境急劇變化的不確定性或將成為下一階段經濟工作的重點。若三季度開始美國經濟走弱帶動全球需求弱化，可能會強化第二輪内需刺激政策出台的可能性。

中信證券表示，中美歐有可能迎來自2021年以來經濟和政策周期的重新同步，帶來宏觀基本面向上的彈性，將開啓一輪中國核心資産年度級別行情，配置策略上建議回歸核心資産。（來源於中信證券20250528《A股市場2025年下半年投資策略：重塑港A配比，回歸核心資産》）

【核心資産有望佔優：基本面展現韌性&估值相對合理&資金面寬裕】

此前，穆迪作出維持中國主權信用評級「A1」穩定的決定，是對我國經濟向好前景的正面反映。

在宏觀向上的預期下，核心資産有望佔優，具體來看：

一是核心資産具有明顯的相對盈利優勢和極強的經營韌性，盈利拐點相較全部A股已率先出現。2024年，以中證A500指數代表的核心資産2024年歸母淨利潤增長率為0.28%，高於萬得全A指數（-2.97%）。此外，據分析師一致預期數據，中證A500指數2025年-2027年歸母淨利潤同比增長率均在10%左右，展現出超強的經營韌性！ 

【中證A500指數盈利預期】

數據時間：20250528

二是相比於小盤股和主題股，核心資産估值相對合理。截至最新，中證A500指數ETF（563880）標的指數市盈率為14.42倍，處於近10年51.71%的分位點，估值處於相對合理水平。而中證2000指數當前市盈率達134.49倍，處於近10年96.29%的水平。

【中證A500指數市盈率】

三是A股市場增量資金面可期，核心資産值得關注！近期，在岸、離岸人民幣兌美元創新高，分析人士指出，隨著市場對美元資産信心的缺失，高息狀態下美元恒強的歷史規律已經被打破。高盛發佈最新報告稱，人民幣潛在的匯率韌性支持對中國股市的超配立場，傾向看好國内以人民幣計價的資産，外資流入中國股市勢頭增強！在此背景下，中證A500指數「互聯互通、ESG篩選」等特色有望吸引海外增量資金。

而國内方面，公募基金改革落地，或將推動機構投資者更加聚焦核心公司定價。這些邊際資金趨勢以及投資行為的變化也會導致市場風格逐步回歸具備壁壘和定價權的各行業龍頭，帶動核心資産風格逐步回歸。

把握核心資産的戰略性配置機會，高效配置優質中國資産，認準中證A500指數ETF（563880），一鍵把握市場大BETA投資機遇，分享經濟高質量發展的長期回報！公開資料顯示，中證A500指數ETF（563880）不僅綜合費率為全市場最低檔（管理費僅0.15%，託管費僅0.05%），更設置了「可月月評估分紅」的盈利分配機制，為投資者提供相對可預期的穩定收益！

中證A500指數ETF（563880）已正式納入融資融券標的，玩法再升級，規模與流動性有望進一步提升！無證券賬戶者可關注場外聯接基金（A：022469，C：022470）。

風險提示:本材料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。投資有風險，基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業績不構成對本基金業績表現的保證。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》和《産品資料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投資人基金投資的"買者自負」原則。本基金屬於中等風險等級(R3)産品，適合經客戶風險承受等級測評後結果為平衡型(C3)及以上的投資者，客戶-産品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。在代銷機構認申購時，應以代銷機構的風險評級規則為準。

内容來源：有連雲