股价飙升13%！药师帮拟斥资1亿港元回购，价值被低估？

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5月28日，港股的药师帮（09885.HK）高开高走，截至收盘，公司涨13.18%，报9.19港元/股，市值62.67亿港元。

药师帮被誉为“院外医药产业互联第一股”，公司致力于为医药价值链上的企业建立安全高效的交易和服务平台。

药师帮旗下包括自营业务及平台业务。公司为自营业务开发了专有的履约系统，通过采购并向下游药店及基层医疗机构销售产品；平台业务则是构建了一个供注册卖家及买家进行交易的数字化平台，买家可在该平台上购买较低价的产品，药师帮则从中收取佣金。

听起来业务模式不错，但公司在资本市场一直遭冷落，2023年下半年以来，公司股价大幅下挫，随后维持底部震荡态势，走势相当疲软，至今累计跌幅约85%。

值得注意的是，5月份以来，药师帮股价持续反弹。今日更是大涨逾13%，点燃了市场情绪，这背后或与公司积极回购有关。

5月7日公告显示，药师帮拟动用最多1亿港元于公开市场回购股份。

与此同时，药师帮持续实施股份回购计划，自5月7日至5月27日期间累计回购金额达数百万港元，单日回购规模分布于数十万至数百万港元区间。

真金白银积极回购背后，药师帮基本面尚可。

业绩方面，2024年药师帮实现收入179.04亿元（人民币，下同），同比增长5.5%，同时，公司去年实现净利3001.3万元。经调整净利润达1.57亿元，同比增长20.1%。

过往几年，药师帮虽然营收增长，但一直深陷亏损泥潭，造血能力堪忧是公司挥之不去的“魔咒”，而2024年公司年度净利润首次全面转正，虽然盈利规模相比营收来说显得“磕碜”，但毕竟引起了部分投资者的重视。

年报公布之余，公司宣布派发末期股息每股人民币0.075元（相当于0.081港元），这也是药师帮上市以来首次分红。

值得注意的是，今年前四个月，公司厂牌首推业务交易总额约7.17亿元人民币，同比增长108.1%，其中自有品牌业务交易额达5.60亿元，增长532.3%。

天风证券研报表示，药师帮作为中国院外医药产业最大数字化平台，已实现平台+自营+首推业务模式拓展，去年净利润首次转正，经调净利润达1.57亿元，同比增长20.1%，步入盈利新阶段。

不过，也有观点认为，药师帮面临的市场竞争压力仍然很大，互联网医药平台京东健康(06618.HK)、传统医药流通企业九州岛通(600998.SH)和上海医药(601607.SH)等不断扩张，或对药师帮带来冲击。

此外，公司所处的行业政策敏感度较高，长期发展仍具备不确定性，其业绩复苏、股价的反弹能否具备可持续性，尚需时日观察。尤其是估值方面，高达191倍市盈率（TTM）较行业平均水平存在显著溢价，反映出市场对其高增长预期与潜在风险的博弈，投资者需警惕估值波动及市场预期转变的风险。