營收下滑，但虧損收窄94%！知乎迎來拐點？

原創

5月27日，國内領先的知識交流平台知乎-W（02390.HK）曬出了2025年一季度財報。

綜合來看，知乎的成績好壞參半，其營收規模繼續下滑，不過在減虧戰役中，公司虧損實現大幅收窄。

在二級市場上，受營收下滑及港股市場整體疲軟的影響，知乎-W（02390.HK）股價高開低走，截至發稿小幅上漲0.2%，報10.2港元/股。

具體來看，今年一季度，知乎收入7.30億元（單位人民幣，下同），同比減少24.1%。這主要由于公司四大業務收入都有不同程度的下滑。

目前，知乎營收來源于營銷服務、付費會員、職業培訓和其他四部分。其中，付費會員是知乎營收的大頭，今年一季度收入4.18億元，同比減少7.1%。知乎稱，該板塊收入小幅減少，主要由于公司的平均月訂閱會員數量下降所致。

此外，今年一季度，知乎的營銷服務收入也同比下滑了40.4%，至1.97億元，佔比縮減至27%，較上年同期下降了7.4個百分點。

知乎職業培訓和其他板塊在一季度分别實現營收9451.3萬元和2030.1萬元。其中，職業培訓營收同比下降35.0%，該減少則是由于知乎收購業務的收入貢獻減少。

在盈利層面，知乎長期被虧損所累，但從一季度看，其在盈利改善方面已取得較大的進展。

今年一季度，知乎虧損為1010.8萬元，同比收窄93.9%；經調整淨利潤為694萬元，而上年同期虧損1.36億元，實現扭虧為盈。

此外，今年一季度，知乎的毛利率由2024年同期的56.6%增加至61.8%，這得益于公司商業化能力的增強和運營效率的提升。

那麽，知乎如何在營收下滑的情況下提升盈利能力？答案是「節流」。

今年一季度，知乎一季度總營運開支縮減至5.04億元，同比減少34.4%。其中，銷售與營銷、研發開支與一般及行政開支分别同比減少32.9%、28.1%、55.6%。

有業内人士表示，對于任何一家仍處于成長期的公司而言，投入產出的線性關聯十分緊密。單季度成本和費用雙雙大幅下降，必然會導致營收階段性降低。因此，現階段知乎利潤改善、營收下降，不僅是具體的經營問題，也是戰略取舍問題。

針對這份業績，知乎董事長兼行政總裁周源表示，2025年第一季度公司旗開得勝，自上市以來首次于第一季度錄得非公認會計準則淨利潤，延續了第四季度的盈利勢頭。這一成就體現了精細化營運策略的成效，以及AI在知乎生態系統中的深度融合。

展望未來，知乎首席財務官王晗指出，公司將繼續專注于增強商業化能力和釋放社區價值，致力于實現可持續增長與盈利，為股東創造長期價值。