1.市場觀察
關鍵詞：BTC、ETH、SUI
BTC連續上漲，並一舉突破11萬美元，創新歷史新高。對於這一現象，HashKey Group首席分析師Jeffrey Ding認為主要有三大原因：
1. 宏觀政策紅利：貿易緩和提升市場風險偏好。中美貿易關係的緩和是推動比特幣上漲的重要宏觀背景。特朗普在5月初宣佈「與大國達成歷史性合作」，並於5月12日正式簽署中美關稅協議，將互徵關稅從最高84%降至10%。這一超預期的政策突破，顯著改善了全球經濟的不確定性，提振了市場對風險資産的信心。比特幣作為一種高風險高回報資産，在宏觀風險情緒緩解的背景下，迎來了資本的進一步青睐。
2. 政策催化劑：美國《GENIUS 穩定幣法案》的推進。美國參議院以66:32的投票結果推進了《GENIUS 穩定幣法案》的程序性動議，為美元穩定幣提供聯邦級監管框架。法案的通過將使傳統銀行能夠通過穩定幣發行獲取新的流動性，並與DeFi協議實現互操作性，構建起「鏈上——鏈下」的流動性橋梁。這不僅釋放了巨大的資金動能，還為加密資産市場注入了強勁的政策信心。
與此同時，香港也三讀通過了《穩定幣條例草案》，預計將在年内生效。香港成為全球首批完成穩定幣立法的地區之一，進一步推動了全球穩定幣市場的合規化發展。這些政策紅利為比特幣及其他加密資産打開了全新的增長空間。
3. 供應緊縮：鏈上數據鞏固稀缺性邏輯。比特幣的稀缺性在這一輪上漲中再次被放大。根據Glassnode數據，比特幣長期持有者的持倉量增至13.76百萬枚，佔流通總量的65.6%，創下新高。同時，中心化交易所的比特幣儲備大幅下降，截至5月20日僅剩2.437百萬枚，為2018年以來的最低水平。這意味著市場上可供交易的比特幣數量正在快速減少，供需錯配顯著強化了價格的上漲動力。
隨著穩定幣的合規化，將吸引更多「準美元」資金入場，為比特幣和以太坊等核心資産賦予更強的避險與價值儲存屬性。隨著這些資金的逐步流入，比特幣和以太坊在未來6–12個月内有望迎來20%–50%的估值上調。與此同時，合規通道的成熟將為養老基金、共同基金等長期資本提供進入加密市場的橋梁，大幅增強市場的需求穩定性，並有效降低結構性風險。政策紅利與市場共識的相互作用，正在為比特幣與加密資産打開全新的增長空間。
（數據來源：Coinglass、Upbit、Coingecko、SoSoValue、Tomars、GMGN）
*注：當價格高於上沿和下沿時則為中長期看多趨勢，反之則為看空趨勢，當價格在區間内或短期反復通過成本區間則為築底或築頂狀態。
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本文由HashKey提供支持，HashKey是香港最大持牌虛擬資産交易所，也是亞洲最值得信賴的加密資産法幣門戶。致力於在合規、資金安全和平台保障方面為虛擬資産交易所定義新標桿。
内容來源：PANews
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