業績大好！再度實現盈利，復宏漢霖股價卻遭大跌

原創

3月25日，生物科技板塊多只個股遭遇大跌，涉及基石藥業-B（02616.HK）、雲頂新耀-B（01952.HK）、復宏漢霖（02696.HK）等。

其中，復宏漢霖一度暴跌逾15%，此後有所回升，最終收跌8.54%。不過，復宏漢霖此前迎來了一波強勢上漲，在1月23日至3月24日期間累漲近85%。

值得一提的是，就在3月24日盤後，復宏漢霖才剛發佈了盈利的業績報告。

營收延續增勢，但增速持續滑坡

復宏漢霖是一家國際化的創新生物制藥公司，產品覆蓋腫瘤、自身免疫疾病、眼科疾病等領域。截至目前，公司已獲批上市產品包括國内首個生物類似藥漢利康®（利妥昔單抗）、自主研發的中美歐三地獲批單抗生物類似藥漢曲優®（曲妥珠單抗，美國商品名：HERCESSI™，歐洲商品名：Zercepac®）、漢達遠®（阿達木單抗）、漢貝泰®（貝伐珠單抗）、全球首個獲批一線治療小細胞肺癌的抗PD-1單抗漢斯狀®（斯魯利單抗，歐洲商品名：Hetronifly®）以及漢奈佳®（奈拉替尼）。

雖然復宏漢霖的營收一直在快速增長，但公司此前一直處於虧損狀態，直到2023年才首次實現年度盈利，如下圖所示。

而3月24日盤後發佈的年報顯示，2024年，復宏漢霖實現營收57.24億元（人民幣，下同），同比增長6.1%，延續了增勢，但增速自2019年以來一直在持續下滑，年内增速已創階段新低。

復宏漢霖稱，營收主要來自藥物銷售，向客戶提供的研究與開發服務及授權許可收入。

2024年，復宏漢霖實現產品銷售收入合計約49.34億元，同比增長8.3%，這也是復宏漢霖的業績支柱。

分產品來看，2024年，漢曲優®實現銷售收入約26.92億元，同比增長1.8%，增速表現比較一般。Zercepac®及HERCESSI™實現海外銷售收入約1.18億元。

2024年，漢斯狀®實現銷售收入約13.09億元，同比增長16.9%，增速比較亮眼。Zerpidio®（漢斯狀®在印尼的商品名）及其海外產品實現銷售收入約370萬元。

2024年，漢貝泰®（貝伐珠單抗）實現銷售收入約為1.97億元。

漢利康®（利妥昔單抗），根據與復星醫藥的合作協議，復星醫藥悉數報銷簽署相關合作協議後復宏漢霖就漢利康®所產生的臨床試驗的相關支出，並在漢利康®商業化後，由復宏漢霖負責在中國生產及向復星醫藥供應漢利康®，並分享漢利康®在中國銷售利潤分成。2024年，復宏漢霖根據與合作夥伴的上述利潤分享安排實現銷售收入約為5.29億元，並實現授權許可收入約為2190萬元。

漢達遠®（阿達木單抗），根據與復星醫藥的合作協議，在漢達遠®商業化後，復宏漢霖負責在中國生產及向復星醫藥供應漢達遠®，並分享漢達遠®在中國銷售利潤分成。2024年，漢達遠®根據上述利潤分享安排實現銷售收入約4010萬元。

漢奈佳®（馬來酸奈拉替尼片）是復宏漢霖乳腺癌治療領域又一款重要產品，有望與漢曲優®實現序貫治療。漢奈佳®已於2024年9月開始發貨。2024年，漢奈佳®已實現銷售收入約為4530萬元。

此外，2024年，復宏漢霖BD及其他收入為7.909億元，同比下跌約6.0%。

連續第二年實現盈利，不派息

在利潤端，2024年，復宏漢霖錄得毛利約為41.85億元，同比增長6.8%，主要得益於關鍵商業化產品漢曲優®及漢斯狀®持續銷量增長。

2024年，復宏漢霖的歸母淨利潤為8.20億元，同比增長50.3%，連續第二年實現盈利，且利潤端的增速顯著強於收入端，表現亮眼。

不過，復宏漢霖董事會不建議就2024年派付末期股息。

這則消息也值得關注

除業績公告外，3月24日盤後，復宏漢霖還發佈公告稱，已於24日審議並批準關於建議實施H股全流通的議案。擬參與本次H股全流通的股東所持有的部分或全部公司非上市股份將轉換為公司H股，並在聯交所主板上市及買賣。根據公司章程，H股全流通或轉換及上市毋須於股東大會上取得股東批準。

值得注意的是，將部分或全部公司非上市股份將轉換為公司H股，並在港交所上市及買賣，會增加H股的供應量，或在短期内會導致股價承壓。