私有化宣告失敗！復宏漢霖股價大跌，復星醫藥小幅上漲

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進入2025年以來，復宏漢霖（02696.HK）的股價遭遇連番下挫，至1月22日年内已累跌近28%，表現相當疲軟，顯著弱於百濟神州（06160.HK）、康方生物（09926.HK）、再鼎醫藥（09688.HK）等創新藥同行。

1月23日，復宏漢霖的股價再度遭遇大幅低開，一度跌逾10%，隨後出現拉升，截至發稿前跌幅為4.91%。

復宏漢霖股價的下跌也引起了投資者的高度關注。而從消息面來看，股價持續異動和私有化事件有關。

根據2024年6月份及8月份的公告，復星醫藥（02196.HK）計劃通過其控股子公司復星新藥以現金及/或換股方式收購並注銷復宏漢霖其他現有股東持有的全部股份，並私有化復宏漢霖。

其中，現金對價部分的收購價為24.60港元或等值人民幣（較公告前最後交易日收市價溢價30.57%），現金對價合計不超過54.07億港元或等值人民幣，復星新藥計劃以並購貸款（不超37億港元）及自有資金支付。

合並完成後，復星新藥將承繼和承接復宏漢霖的全部資產、負債、權益、業務、人員、合同及一切權利與義務，復宏漢霖的法人主體將予以注銷。這一計劃得到了中國國家發展和改革委員會的支持，於2024年11月21日獲得了備案批準。

值得注意的是，早在私有化傳聞出現時，市面上就出現了反對的聲音。有人認為復宏漢霖研發優勢明顯，獨立發展更好；有人認為，復宏漢霖現金流充裕，有自主融資能力，本就不需要依賴復星醫藥；還有人指出，上市以來復宏漢霖的股價曾遭遇大跌，復星醫藥給出的私有化價格並不能令人滿意等等。

另外，自2023年開始，此前持續虧損的復宏漢霖走向了盈利。其中，2024年上半年，復宏漢霖的營收同比增長9.82%至27.46億元（人民幣，下同），歸母淨利潤同比增長60.97%至3.86億元。

從經營情況來看，復宏漢霖正處於「開花結果」階段，此時私有化引發了一些質疑。

基於上述種種理由，復宏漢霖的私有化事宜從一開始就遭到一些投資者的不滿。

最終於2025年1月22日盤後，復宏漢霖發佈公告稱，吸收合並作為特别決議案於復宏漢霖臨時股東大會上獲出席會議的三分之二以上（含本數）有表決權股東的批準，但於僅由獨立H股股東享有表決權的復宏漢霖H股類别股東大會上未獲通過。

這也就是說，此次交易協議的生效條件未獲達成，吸收合並將不予實施，復宏漢霖將保留H股上市地位。

公告還顯示，截至1月22日，復星醫藥（通過其附屬公司）合計持有復宏漢霖59.56%的股權，合並雖未落實，但不會影響復星醫藥對復宏漢霖的控股地位，復宏漢霖仍將是復星醫藥集團重要的抗體技術平台。

值得一提的是，在私有化事項宣告失敗的同時，復星醫藥發佈了兩份回購方案。在A股方面，復星醫藥擬3億元-6億元人民幣回購公司A股股份，回購價格上限為30元/股。回購資金來源為公司自有資金及/或自籌資金。回購的A股可由公司用於未來發行可轉債的轉股、和/或實施股權激勵計劃及/或員工持股計劃。

H股方面，復星醫藥宣佈6個月内以自有資金及/或自籌資金回購公司境外上市普通股（H股），回購H股股數不超過公司H股總數的5%（即不超過2759.7萬股），擬回購之H股用途包括但不限於注銷或作為庫存股份等。

而在1月23日，復星醫藥的A股迎來跳空小幅上漲，一度漲逾1.5%，其H股同樣迎來上漲，一度漲逾3%。