DHA龍頭「紐曼思」通過聆訊，毛利率超70%

摘要：紐曼思於2024年12月24日通過聆訊，擬在香港主板上市，獨家保薦人為財通國際，公司是一家母嬰營養品銷售商。2023年收入為4.27億元，淨利潤為1.59億元，淨利率37.36%，2024年前6個月1.46億元，淨利潤0.45億元，淨利率31%。

LiveReport獲悉，紐曼思健康食品控股有限公司Numans Health Food Holdings Company Limited（以下簡稱「紐曼思」）於2024年12月24日通過聆訊，擬在香港主板上市，獨家保薦人為財通國際。

公司主要於中國從事成品營養品營銷、銷售及分銷。公司的營養品以專屬品牌（即「紐曼思」及「紐曼斯」（英文「Nemans」））銷售，大致可分為五個主要類别，即藻油DHA、益生菌、維生素、多維營養素及藻鈣產品。公司的供應商採用OEM模式在生產公司的營養品及╱或在公司的營養品附上公司的品牌標簽。

藻油DHA產品（適合孕婦及兒童）是公司的主要產品，佔往績期間一大部分收益。2021、2022、2023年度及2024前6個月，藻油DHA產品銷售額分别佔總收益的約91.9%、92.7%、94.7及96.2%。

來源：招股書

公司存在客戶集中度高的問題。於2021、2022、2023年及2024年前6個月，來自五大客戶（包括四間電商公司及三名地區分銷商）的收益分别佔公司總收益的約64.2%、68.3%、65.6%及74.4%，及來自最大客戶的收益分别佔公司總收益的約22.6%、28.4%、32.2%及34.2%。

公司向前五大供應商合計採購額佔比達90%以上，最大供應商佔比40%以上，採購高度集中。

財務分析

截至2023年12月31日止三個年度2021、2022、2023及2023、2024年前6個月：

收入分别約為人民幣3.38億元、3.67億元、4.27億元、1.92億元及1.46億元，年復合增長率為12.40%；

毛利分别約為人民幣2.47億元、2.73億元、3.21億元、1.46億元及1.05億元，年復合增長率為14.07%；

淨利潤分别約為人民幣1.2億元、0.88億元、1.59億元、0.77億元及0.45億元，年復合增長率為15.39%；

毛利率分别約為73.04%、74.38%、75.22%、75.78%及71.85%；

淨利率分别約為35.45%、23.83%、37.36%、40.22%及31.00%。

來源：LiveReport大數據

公司近三年收入、毛利穩定增長，2022年淨利下滑，主要是銷售及分銷開支增加。

截至2024年前6個月，公司經營活動現金流為3219.3萬，賬上現金2.96億。

行業前景

母嬰藻油DHA行業市場規模

中國母嬰藻油DHA市場於過去五年（二零一八年至二零二三年）持續增長，零售銷售價值由二零一八年的約人民幣57.335元增加至二零二三年的約人民幣112590億元，復合年增長率為14.5%。

來源：招股書

行業地位

二零二三財政年度，五大品牌銷售藻油DHA產品銷售總值約為人民幣2579.9百萬元，佔整體相關市場的18.4%。

來源：招股書

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：湯臣倍健（300146.SZ）

湯臣倍健旗下子品牌天然博士， 專門針對中國成長環境中的孕婦與0-3歲嬰幼兒群體所打造的專屬營養品牌。該品牌目前已推出DHA藻油、益生菌、乳清蛋白粉等。

來源：LiveReport大數據

主要股東

王先生和崔女士分别持股91%和9%，合計100%。

來源：招股書

管理層情況

來源：招股書

中介團隊

據LiveReport大數據統計，紐曼思中介團隊共計7家，其中保薦人1家；公司律師共計3家，綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

來源：LiveReport大數據

文章來源：活報告公眾號