政治局最新定調，恒指尾盤暴漲2.76%，機構紛紛發聲！

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12月9日，中央政治局召開會議。會議認為，今年是實現「十四五」規劃目標任務的關鍵一年，新質生產力穩步發展，改革開放持續深化，重點領域風險化解有序有效，民生保障紮實有力，全年經濟社會發展主要目標任務將順利完成。

會議強調，做好明年經濟工作，進一步全面深化改革，擴大高水平對外開放，建設現代化產業體系。其中重點提到，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策「組合拳」，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性；要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國内需求；推動科技創新和產業創新融合發展，穩住樓市股市，防範化解重點領域風險和外部衝擊，穩定預期、激發活力，推動經濟持續回升向好。

國信證券認為，宏觀政策方面，財政政策措辭從之前幾年的「積極的財政政策」改為「更加積極的財政政策」，表明2025年國内財政政策力度較往年將明顯增強；貨幣政策措辭從之前幾年的「穩健的貨幣政策」改為「適度寬松的貨幣政策」，意味著2025年國内貨幣政策寬松空間將進一步打開。

該行強調，上一次提「適度寬松的貨幣政策」搭配「積極財政」是2009年和2010年，本次會議措辭表明2025年中國穩增長政策加力的意願非常強。

國信證券指出，内需政策方面，本次會議提出「要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國内需求」，表明2025年國内財政支出可能會較明顯地向消費端傾斜；投資方面要「提高投資效益」，預計將通過供給側結構性改革出清部分落後和低效產能來實現。此外，2022年、2023年12月的政治局會議中均未提及房地產，但2024年12月的政治局會議強調「穩住樓市股市」，雖然措辭較短，但再次提及樓市表明2025年國内政策對房地產行業的支持力度或進一步加強。

此外，國信證券認為2025年國内政策在内需提振方面非常可期。該行表示，對於2024年國内有效需求不足，但外需明顯走強，經濟運行出現分化。2025年，外部環境變化帶來的不利影響增多，外需對經濟增長的貢獻很可能明顯下降，因此如何提振國内有效需求是維持2025年國内經濟增速處於合理區間的關鍵。本次會議明確指出要「防範化解重點領域風險和外部衝擊，穩定預期、激發活力，推動經濟持續回升向好」，將「實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國内需求」。宏觀政策方面強調「實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節」，擴内需政策方面強調「要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國内需求」，這些均表明2025年國内政策在内需提振方面大有可為。

相關消息公佈後，港股急速拉升，截至收盤，恒生指數上漲2.76%，恒生科技指數漲4.3%。不少藍籌股「大象起舞」，招商證券（06099.HK）漲13.65%，美的集團（00300.HK）漲超8%。

海外資金亦追捧中國資產，3倍做多富時中國ETF盤前漲超18%，2倍做多中國互聯網股票ETF盤前漲12%，2倍做多滬深300eETF漲超10%。在政策催化下，明日A股的市場情緒亦有望受到提振。

關於後續行情演化，不少機構發表觀點。中金公司此前指出，A股持續近兩個月的「波折期」可能正在過去，臨近歲末政策重要窗口期，積極因素有望助力A股迎來「歲末年初行情」。該行復盤近15年來市場歲末年初表現（12月至次年2月），發現其間超半數時間市場出現上漲，其中明顯上漲階段一般伴隨投資者政策預期改善、基本面預期提振以及流動性支撐。

中信建投證券亦認為，繼續中期看好中國股市「信心重估牛」，隨著政策逐步加碼展開與見效，2025年牛市有望從「流動性牛」逐步邁向「基本面牛」。短期首先看好歲末年初的跨年行情。