【觀察】CXO龍頭漲超9%，美國生物安全法案妥協了？

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12月6日，CXO概念、CRO概念股集體飙漲。其中，藥明康德（603259.SH）大漲7.41%，華大基因（300676.SZ）、華大智造（688114.SH）均上漲，港股的藥明康德（02359.HK）更是漲超9%，藥明生物（02269.HK）上漲5.47%。

此外，凱萊英（002821.SZ）、昭衍新藥（603127.SH）、美迪西（688202.SH）、康龍化成（300759.SZ）亦明顯走強。

消息面，有媒體報道美國生物安全法稱，美國立法者正考慮對法案進行更改，妥協版本内容包括增加對相關公司行政審查環節，而非自動禁止生物制藥公司與中國公司合作。消息人士透露，更新後的法案仍包含一項不溯既往的條款（祖父條款），允許與中國公司的現有合同持續至2032年。

所謂生物安全法案，是以國家安全為由，限制美國聯邦政府與部分生物技術提供商展開業務往來。被列入限制名單的企業包括藥明康德、藥明生物、華大基因、華大智造及其子公司Complete Genomics。

此前的9月份，美國眾議院全體曾針對《生物安全法》（H.R.8333）舉行首次全院投票，並以壓倒性優勢通過了這項法案，一時輿論嘩然，資本市場擔憂法案會對相關上市公司造成嚴峻的壓力，而本次法案可能會被修改，市場情緒緩和，藥明系、華大系以及CXO、CRO、CDMO等多個細分領域的公司股價紛紛上揚。

此外，降息預期或許也對醫藥外包服務板塊的情緒提振有利。最新芝商所（CME）美聯儲觀察工具顯示，交易員預計美聯儲本月降息的概率升至74%，盤中一度超過80%。

在降息的背景下，資金成本下降有望加速全球生物醫藥行業投融資活動回暖，醫藥外包服務板塊有望迎來向上的拐點。

中銀國際指出，過去幾年，由於投融資環境壓力相對較大，醫藥行業中與投融資相關性較大的醫藥外包、科研服務等板塊持續承壓。隨著二級市場的回暖，該行預計國内投融資情況也有望逐步回暖。並且近些年全球投融資已經逐步回暖。除此之外，一些新興領域的出現（如ADC、多肽藥物等），也為醫藥行業的投資進一步增加新的動力。這有望進一步增加CXO、科研服務等業務的需求，在此背景下，以國内業務為主的CXO和科研服務板塊有望逐步走出低谷。

值得注意的是，自9月末大盤反彈以來，醫藥外包服務概念股乃至醫藥股整體漲幅不及預期，在市場輪動效應之下，相關個股有望獲得後續增量資金的關注，估值水平有望得到重塑。

華福證券近期研報認為，醫藥行業年初至今漲跌幅仍為全行業排名靠後，我們預計醫藥ETF和行業主動基金近期有明顯資金流入，市場關注度正逐步提升，促進醫藥有望在後續行情中跑出超額收益，當前可以積極配置。