RWA代幣化崛起，香港的機會在哪里？

近年來，全球RWA代幣化（Real World Asset Tokenization）市場發展迅猛，正在受到大量機構的重視。面對十萬億美元的巨大潛在空間，很難有人能夠不心動！

而香港，正在從制度到應用的各個層面中落實對於數字資產金融領域的支持，積極擁抱數字資產金融的創新前沿，力爭達成從「全球金融中心」到「全球數字資產金融中心」的「範式轉變」。

№ 1、什麽是RWA代幣化？有何優勢？

現實世界資產（RWA）代幣化，指的是通過代幣化上鏈的形式，將（相對於Web3的）現實世界資產所對應的權益轉化為區塊鏈上的數字代幣，以表現對應資產的所有權或股份。

RWA代幣化可代表的現實資產包括有形和無形資產，如股票、債券、貴金屬、房產、車輛、碳信用等，可將現實資產所產生的經濟價值及權利呈現於區塊鏈上，並於鏈上交易。從某種意義上來說，USDT等穩定幣其實是最早的一批RWA資產。

相較於傳統金融交易媒介，RWA代幣化的好處包括：

• 借助區塊鏈運作可不受時間及地區限制的特點，實現即時結算和全天候交易；

• 通過區塊鏈智能合約實現代幣化交易的自動結算和清算，減少中間流程和中介方，可大幅降低成本，提高運營效率；

• 此外，房地產、藝術品等金額較高的資產可借此細分化為多個代幣，從而降低投資門檻，並大幅提高資產流動性。

Web3與現實經濟世界的融合是大勢所趨，而RWA代幣化則是推動這一趨勢的重要力量。RWA代幣化通常需要經歷三個步驟：鏈下包裝、數據上鏈以及RWA的供需匹配。

№ 2、全球RWA市場持續壯大，以私人信貸、美債為主

近年來，全球RWA市場規模持續擴大。

據RWA.xyz，目前全球RWA鏈上資產規模約達135億美元（不含穩定幣），其中私人信貸、美國國債、大宗商品的鏈上資產規模分别達95億、25億、11億美元，各佔70%、19%、8%。

私人信貸（Private Credit）是RWA市場中增長最突出的類型，其又包括了資產支持（Asset-Backed）和無抵押私人（Unsecured Private）信貸。

目前有大約2278筆基於RWA信用協議的貸款，已向企業和機構投資者發放了價值約95億美元的貸款。通過提供這些貸款，DeFi用戶可獲得平均約9.87%的年化收益。

美國國債是RWA市場第二大鏈上資產，其中以貝萊德發行的BUIDL代幣化基金為代表，目前其規模大約為5.33億美元。

BUIDL基金投資於類美元現金資產（如現金、短期美債和隔夜回購協議），並保持每個BUIDL代幣1美元穩定價值；收益按月分配利息，應計利息在月初以新代幣的方式空投到投資者錢包賬戶中。

相比於傳統金融產品，BUIDL基金份額通過代幣形式直接進入投資者錢包，份額、淨值及交易記錄可在鏈上隨時訪問，消除了中心化登記的需求，投資者亦可在二級市場實時交易，避免申贖等待周期，大幅提高資金利用效率。

貝萊德預計，到2030年代幣化資產的市值將達到10萬億美元，這也就意味著未來7年的潛在增長空間高達740倍。

№ 3、香港RWA代幣化進展迅速，力爭數字資產金融中心

如此巨大的增量空間，為香港成為全球RWA代幣化樞紐奠定了市場基礎。據BCG測算，香港潛在代幣化的資產規模約達36萬億港元，其中房產、股票、基金、債券規模分别約29、4.5、1.3、1.0萬億港元。

香港作為全球金融中心，具備了RWA市場所需的龐大和成熟的資產標的和規模體量——香港市場涵蓋了廣泛的金融服務業態，且擁有多年的積累和豐富的經驗、成熟的風控體系、完善的交易基礎設施和龐大的客戶群體。

顯然，香港必定不會錯過RWA代幣化這一加密時代的快班車。2024年以來，香港在代幣化市場方面取得了明顯進展，包括發行代幣化綠色債券以及年内推出的Ensemble沙盒。

2024年3月，香港金管局就對外正式官宣「Ensemble」項目以支持香港代幣化市場發展，項目最初聚焦於代幣化存款；同年8月，推出Ensemble沙盒用於進一步研究和測試代幣化應用，包括代幣化現實世界資產的交收。

Ensemble沙盒首階段試驗將涵蓋四大代幣化資產用例主題：固定收益和投資基金、流動性管理、綠色和可持續金融、貿易和供應鏈金融。目前，金管局已完成四大主題的八個代幣化應用：

目前來說，股票和實物資產在RWA代幣化市場中規模尚小，主要是此類資產大多只能由登記注冊的參與者（機構）提供並且受監管機構管理，且涉及到的鏈下的所有權問題，諸多法規問題尚待解決。但是，其發展前景卻不容忽視。

而背靠大陸的優勢下，香港手中可握有海量可供代幣化的優質資產，包括已經開始應用的香港穩定幣、各類代幣化綠色債券，以及尚未開始但「儲備豐富」的内地及香港優質股票/基金、房地產以及能源資產等等。

展望未來，債券、黃金、股票、房產、能源資產等諸多動辄上萬億美元的資產有望借助香港市場實現「上鏈」，香港市場也可借此吸引更多全球資金，通過RWA獲得新的流動性來源，並站穩全球數字資產金融中心之列！

文章來源：活報告公眾號