達豐設備業績韌性顯現，關注邊際變化和潛力釋放

9月24日以來，國家發佈的一攬子經濟政策對於穩定和扭轉市場預期，提振投資者信心，發揮了立竿見影的重大作用。房地產市場價格和銷售穩定、固定資產投資不再下行、市場預期改善、資本市場回暖......

重磅政策頻發主要基於此前經濟增長壓力等宏觀背景。工程機械行業亦受到市場需求不足以及塔式起重機每噸米平均每月服務價格下降的影響，達豐設備（02153.HK）的業績也不免因此受損。

根據最新披露的財報，於2024/2025財年上半財年（截至9月30日止6個月），達豐設備實現營收3.41億元（人民幣，下同），期内股東應佔虧損約3,620萬元。

報告期内，集團的使用總噸米由上年同期的1,594,911增加至1,637,740。截至本期末，集團有327個在建項目，未完成合同總價值約4.45億元，手頭項目共有 47個，預計合同總價值約2.35億元。隨著多項經濟數據的好轉，達豐設備未來業績有望隨經濟復蘇勢頭而回暖。

著眼未來發展，達豐設備結合市場趨勢和發展潛力，持續調整業務結構，為公司的發展開辟新的空間。

重塑業務結構，押注清潔能源、火電及核電

「雙碳」背景下，清潔能源基建細分領域迎來了歷史性發展機遇。數據顯示，2024年前三季度，全國可再生能源發電新增裝機2.1億千瓦，同比增長21%，佔電力新增裝機的86%。

達豐設備積極響應國家倡導，於2023年設立了「清潔能源事業部」，專注於發展和運營相關業務。隨著國家甚至國際提倡綠色能源及大力支持其加速轉型，達豐設備有望在新能源基建領域取得重大發展。

與此同時，近年AI的發展如火如荼，而居高不下的能耗助推電力需求迎來爆發式增長，核電則被視作是關鍵方向之一，眾多科技企業也紛紛紮堆佈局這一技術。

2024年10月份， 國際能源署（IEA）發佈了《2024年世界能源展望》，預測在現有能源政策框架下，全球核電裝機容量有望從2023年4.16億千瓦攀升至2050年6.47億千瓦，展現出強勁發展勢頭。

根據市場趨勢及發展潛力，達豐設備的業務重心也更加聚焦於火電項目及核電項目。其中，核電項目（尤其核島項目）施工期長、規模大，業内小型企業很難滿足相關條件，達豐設備依靠強勁的實力已經取得比較大的優勢，目前參與施工的核島項目包括浙江三澳核電項目、廣東太平嶺核電項目、廉江核電等。

截至2024年9月30日，中國運行核電廠共17座（不含台灣地區），其中達豐設備參與建設的有12個，佔比70%以上。

2024年，達豐設備已拿到更多火電及核電項目，並將於2-3年後反映在業績上。（其中，火電項目的施工期為12-18個月，核電項目約3-5年）。

内外並舉，積極把握出海機遇

隨著一攬子增量政策的持續推出，國内房地產市場在金秋十月迎來了顯著回暖。根據PMI調查顯示，10月份房地產業商務活動指數比上月回升2.5個百分點，市場預期指數回升1.8個百分點，顯示房地產景氣水平有所改善，市場預期出現好轉。

近年來，達豐設備積極調整國内業務佈局，已經將地域範圍擴展至大灣區，覆蓋香港及澳門，進一步鞏固國内市場地位。

另一方面，相較於國内市場，海外持續增長的基建需求賦予了達豐設備更加廣闊的想象空間。

據悉，近年來，印尼政府持續加大在基礎設施領域的投資，包括公路、鐵路、港口、機場等項目的建設，直接拉動了對工程機械的需求。另外，印尼採礦業的發展對工程機械的需求也在持續增長。

另外，印尼政府2024年的基礎設施發展預算為1984.5-2387.5億人民幣，用於加速新首都的建設和經濟轉型，預計當地對工程機械產品的需求將持續增加。預計印尼將在未來10年内將進行大量建設，這些都為工程機械行業帶來巨大的市場需求。

達豐設備自2018年開始已著手開發印尼市場，搶佔先機。達豐設備仍將陸續開拓更多的亞洲市場，而「走出去」戰略的實施也充分展現了公司雄厚的實力。

目前，達豐設備有關境外項目的在手訂單已有明顯增加，預計3年内，境外收入預計佔總收入將明顯增長。

結語

展望未來，伴隨著傳統基建市場的邊際回暖，以及公司在火電、核電、海外市場的進一步拓展，達豐設備業績爆發具有比較高的確定性，而這有望推動公司迎來價值重估，進而推升股價。