「AI制藥第一股」晶泰科技破發，高位下挫逾70%！

原創

11月19日，港股的AI制藥第一股晶泰科技（02228.HK）繼續大跌12.66%，收報4港元/股，市值136.5億港元。

晶泰科技於今年6月13日正式登陸港交所，發行價格為5.28港元/股，隨後震蕩攀升，最高觸及16.2港元/股，備受市場追捧。而如今，公司自高位下挫超過70%，不僅破發，還創出上市以來的新低，股價的大幅波動猶如「過山車」。

值得一提的是，晶泰科技是香港交易所推出的特專科技上市新規（簡稱「18C」）於2023年3月31日正式生效以來，第一家通過這一規則上市的科技企業。

所謂18C，簡單說，即允許未有收入、未有盈利的「專精特新」科技公司赴港上市，該規則對行業的科技屬性要求較高，被外界解讀為港股正在進行一場「硬科技」的變革。

而晶泰科技能夠通過該規則，公司自身「含科量」自然不容小觑。公司涉及的概念頗多，被譽為「AI制藥第一股」，市場關注度一直很高。

過往，開發一款新藥可能需要超過10年時間和10億美元以上的資金，而且藥物結構設計高度依賴專家經驗，新藥篩選失敗率高，藥企的投資回報率不斷下降。

而現在，在藥物研發的早期階段，憑借醫藥領域的大數據，運用機器學習、深度學習等AI技術，進行藥物靶點的發現與挖掘、藥物分子虛擬篩選、藥物分子設計與優化等，從而縮短研發周期、降低成本、提升早期藥物發現的成功率。

AI技術帶來最顯著的提升就是藥物發現和研發效率的提高，有望進一步驅動行業降本增效，長期來看，傳統制藥行業或面臨重塑。

晶泰科技正是AI制藥領域的先行者，公司目前建立了小分子、抗體和PROTAC等從靶點到臨床前候選化合物的AI藥物發現能力，並和國内外大藥企和Biotech企業建立了廣泛的合作。

2016年，晶泰科技曾在輝瑞舉辦的全球晶型預測盲測比賽中脫穎而出，此後開始為輝瑞提供藥物晶型預測服務，成為國内首家與世界頂級藥企達成合作的AI藥物研發公司。2021年底，輝瑞旗下的新冠小分子口服藥Paxlovid的背後也有晶泰科技的功勞。

總的來說，晶泰科技正處於AI的風口，未來想象空間很大，然而現實卻很骨感。

雖然公司深耕的「AI制藥」賽道相當火熱，但是目前全球仍沒有一款AI設計的藥物正式上市，甚至進入臨床III期的AI設計藥物都鳳毛麟角，所謂的商業化進展任重而道遠。

業績層面，2021年至2023年，晶泰科技分别實現年度收入6280萬元、1.33億元、1.74億元。2021年至2023年，晶泰科技錄得經營虧損分别為2.99億元、5.25億元和7.22億元，三年時間虧損金額超過15億。

2021年至2023年，晶泰科技的研發開支分别為2.13億元、3.59億元及4.81億元，遠超過相應的年度收入，這或許也是導致公司盈利承壓的重要因素。

時至2024年上半年，晶泰科技收入為1.03億，經營虧損達到了3.93億元，上半年，公司研發開支則為2.10億元。

公司仍深陷虧損泥潭，或許是晶泰科技股價大幅回落的原因之一。即便有AI的光環加持，公司商業化不及預期，也是不爭的事實，資本市場是現實的，不少投資人選擇用腳投票。

值得一提的是，作為「AI制藥第一股」的晶泰科技，其在非制藥領域的拓展值得關注。

今年8月，晶泰科技與協鑫集團簽署了一份為期5年的戰略合作協議，合同總金額約合10億元人民幣。公司利用AI技術優勢，為協鑫提供鈣鈦礦、超分子、鋰離子電池、正極材料、碳矽材料等領域的高科技新能源材料研發服務。

對於晶泰科技來說，這算是個利好消息，公司利用其AI研發平台的優勢，將技術外溢至其他產業，未來發展如何，還值得投資者持續跟蹤。