彩虹新能源股價跌至谷底，手頭現金高於市值！

原創

受行業產能過剩以及產品價格下滑影響，光伏行業裁員、停工檢修、停產事件自今年以來相繼發生，國内光伏玻璃企業的業績壓力明顯增加。

有投行指出，國内光伏行業徹底淘汰落後產能，實現供需平衡和供需扭轉仍需時日。

作為國内光伏玻璃行業第二梯隊的企業，彩虹新能源(00438.HK)今年上半年的業績實現逆勢增長。然而，受大環境影響，彩虹新能源在資本市場上並沒有受到資金捧場。

行業供大於求，彩虹新能源逆勢「翻盤」

近日，彩虹新能源披露了2024年上半年業績報告。

報告期内，彩虹新能源實現營業收入20.39億元人民幣，同比增長58.37%；實現淨利潤419.29萬元人民幣，而上年同期虧損1.48億元人民幣，實現扭虧為盈。

為何行業陷入增長困境，彩虹新能源還能取得如此耀眼的成績？

收入方面，上半年彩虹新能源的新建項目江西上饒光伏一期三座窯爐逐步投產運營，產能逐步釋放，推動了其產品銷量的增加。對於盈利能力，彩虹新能源表示通過科技創新、降本增效等舉措進行了提升。

相比行業雙巨頭信義光能(00968.HK)及福萊特玻璃(06865.HK)，彩虹新能源的收入增速表現最佳。上半年，信義光能收入僅增長4.5%，其太陽能玻璃銷量（以噸計）同比增幅放緩至12.2%；福萊特玻璃上半年收入增長10.51%，增速亦不及彩虹新能源。

從整個行業看，國内光伏玻璃需求雖有增長，但增速不及預期，且競爭加劇，導致光伏玻璃企業面對增長受壓以及產品售價下滑的雙重衝擊。

信義光能半年報顯示，我國今年上半年新增光伏裝機量達到102.48GW，同比增長30.7%，但多晶矽、矽片、電池片和組件的產量同比增長均超30%，這加劇了市場供大於求現象。

5月份以來，國内光伏玻璃價格加速下滑。北極星太陽能光伏網數據顯示，8月國内3.2mm鍍膜玻璃價格降至22.5元/平米，較4月份下滑超過14%，此種情況將導致行業内參與者下半年業績壓力增加。

由於市場供大於求，近日市場有傳言稱，國内十大光伏玻璃廠開會約定封爐減產30%，頭部先減產，其餘企業逐步跟進。據行業内部人士透露，此次減產行動由信義光能與福萊特玻璃共同倡議發起。

隆基綠能(601012.SH)相關負責人近日表示，「光伏玻璃市場整體是供大於求的飽和狀態，目前光伏玻璃的產能非常充裕，市場光伏玻璃供應基本可以支持700-800GW組件的產能。以目前光伏市場來看，供過於求的態勢預計將持續到2025年末。」

手頭現金高於市值，負債率偏高

在2020年至2022年期間，國内光伏產業在「碳中和」政策大禮包下迎來一場擴張盛宴，市場需求猛增，行業各產品量價齊升，彩虹新能源等產業鏈企業盈利頗豐。

近兩年來行業回歸理性，疊加此前入局者蜂擁而入帶來的競爭加劇影響，行業盈利能力受到壓制，相關上市公司的股價進入了跌跌不休的境地。

受產品售價下降影響，彩虹新能源2023年產生了超過2億元人民幣的虧損，這也是公司2014年以來首次錄得虧損。

受行業及自身盈利能力下降拖累，彩虹新能源股價2021年9月起不斷下探。截至9月5日收盤，公司股價報收2.58港元，相較於2021年時的最高點56港元（前復權）削去了超過95%，相當慘烈。信義光能和福萊特玻璃等股票也幸免於難，股價均有不同程度下跌。

如今，彩虹新能源市值僅剩下4.55億港元，估值具有吸引力。值得一提的是，彩虹新能源的手頭現金已遠超其市值，今年上半年公司資產總額為91.83億元人民幣，現金及銀行結餘為10.77億元人民幣，折合港幣約為11.85億元，是市值的2.6倍。

但彩虹新能源的負債水平較高，Wind數據顯示，今年上半年彩虹新能源資產負債率為80.34%，達到近年來新高。