夾縫生存的酷派，酷不起來了？

原創

翻身仗打了多年，結果越打越羸弱，昔日國產手機扛把子酷派(02369.HK)何時再現黎明？

近十年來，酷派遭遇了前所未有的危機，手機出貨量及營收驟降，並且虧損慘重，在資本市場上還面臨停牌的窘境。

酷派不再酷

遙想當年，酷派和中興(00763.HK)、華為和聯想(00992.HK)並稱為「中華酷聯」，為中國國產手機市場的頭號玩家。

然而，三十年河東三十年河西，由於受諸多内外部因素衝擊，酷派逐年掉隊。

儘管當下國内智能手機市場龐大且需求復蘇，但市場上已經沒有了酷派的傳說，以「奄奄一息」形容目前的酷派並不為過。

從經營業績層面，可以看出酷派的糟糕處境。

延遲許久後，酷派終於向市場披露了2023年及2024年上半年的業績預告，這兩份成績單雖有改善，但仍需努力。

酷派預計2023年錄得淨虧損介於2.2億港元至2.25億港元之間，較2022年淨虧損6.25億港元實現大幅減少。公司指，虧損減少主要由於毛損轉毛利，加上銷售及分銷開支以及行政及其他開支大幅減少。此外，酷派還重構了復合型渠道結構，重點重塑運營商渠道以及啓動低成本電商渠道。

至於2024年上半年業績，酷派預計期内淨虧損約為9000萬港元至9500萬港元，上年同期則錄得約1.17億港元。本次報告期虧損收窄並非如2023年靠降本及改革所驅動，而是出售聯營公司及合營公司股權後虧損減少所致。

與當前國内智能手機市場頭部品牌強勁的盈利能力相比，酷派的造血能力被甩了幾條街。

數據顯示，華為今年上半年營收同比增長34.3%至4175億元，淨利率為13.2%；小米集團-W(01810.HK)上半年收入及經調整淨利潤分别為1643.95億元及126.66億元，分别同比增長29.6%及51.3%。

拉長時間看，酷派這些年一直走在下坡路上，令人深感唏噓。

上圖所示，2014年期間，酷派營收高達249億港元，為公司收入規模的巅峰。但當年受2014年與三大運營商的合約機模式走到儘頭影響，此後公司收入驟然下降，淨利潤亦遭遇過山車，其中2016年虧損超44億港元。

累計來看，2016年-2022年，酷派共計虧損接近90億港元。

不僅如此，酷派還遭遇停牌危機。於今年3月底，酷派核數師安永在辭任前曾收到匿名指控，稱酷派集團在與其中一名董事（亦為酷派的主要股東）的關聯方進行的交易中不當使用資金。

受此影響，酷派遭到獨立調查，永安辭任，酷派被迫延遲刊發業績，股票也不得不於4月2日停牌，至今未能復牌。而停牌前，公司股價跌至歷史谷底，最新報0.06港元，市值不到10億港元。

夾縫生存

酷派不只是由於當年過度依賴運營商渠道而遭遇至暗時刻，在競爭日益激烈的智能手機市場中，酷派也未能緊跟時代步伐。

過去十年來，蘋果(AAPL.US)、三星等國際品牌憑借強大的品牌影響力和技術創新能力佔據了市場的主導地位。而國内品牌如華為、小米、OPPO、vivo等品牌也迅速崛起，通過高性價比、互聯網營銷等手段赢得了大量用戶，將酷派遠遠抛在身後。
相比之下，酷派在智能手機時代的轉型顯得有些遲緩。

雖然酷派也推出了多款智能手機產品，但在技術創新、品牌建設和市場營銷等方面未能跟上市場的步伐，從而被諸多強勁競爭對手所圍堵。

自2022年年報起，酷派未再披露其手機出貨量情況。但可以肯定的是，酷派的手機出貨量近些年大幅下降，導致其營收規模不斷萎縮。

根據酷派2022年半年報，當期其在中國大陸的智能手機出貨量僅有19.56萬台，中國大陸使用酷派手機的活躍用戶數也僅有可憐的21.9萬。而在2022年上半年，國内智能手機出貨量達1.34億台，意味著酷派在國内的市佔率僅有約0.15%，幾乎可以忽略不計。

從國内競爭格局看，智能手機市場行業集中度較高。

Cannlys數據顯示，於今年二季度的中國大陸智能手機市場中，vivo、OPPO、榮耀、華為、小米這五大廠商佔據了近80%的市場份額。其餘品牌的市場份額為21%，較上年同期下滑了3個百分點，反映出市場集中度正在提升，這對於酷派來說並非好事。

在内卷嚴重的國内市場中，酷派以當前的狀況很難打翻身仗，於是將目標瞄向了海外市場。但酷派在海外的進展並不順利，2022年終止了美國市場，其並未解釋具體原因。當年，公司來自海外市場的收入不到3100萬港元，同比驟降94.4%，佔總收入比重約14.5%。

在2022年年報中，酷派表示將重點關注拉丁美洲、中東、非洲及東南亞市場。但國内小米、vivo、OPPO及傳音(688036.SH)等品牌也正大力開拓海外市場，酷派能否如願將海外市場培養成其增長主力軍？讓時間去驗證。