現金為王的時代！富智康手握充裕現金，如何脫困？

原創

富智康集團(02038.HK)與鴻騰精密(06088.HK)，兩者均是富士康科技集團在港股市場上市的子公司。

其中，富智康集團(下稱「富智康」)是全球3C代工服務領域的頭部企業，主營板塊是手機代工，其客戶包括華為、小米(01810.HK)、諾基亞、夏普等品牌。

今年上半年，富智康面臨增長困境，實現收入18.96億美元，同比下降29.2%，延續過去幾年的疲弱趨勢；毛利率為1.51%，同比小幅提升0.03個百分點；公司擁有人應佔虧損3157.8萬美元，同比收窄36.9%。

亞洲分部慘淡，中國市場挑戰重重

富智康業務遍佈亞歐美三大洲，收入依賴提供端對端手機生產服務，因此受全球智能手機市場影響較大。

於今年上半年，得益於5G普及、人工智能技術整合及庫存狀況改善，全球智能手機市場出現改善迹象。

Canalys的數據顯示,2024年第二季度,全球智能手機市場連續三個季度增長，出貨量同比增長12%，達2.88億台。國内市場也表現亮眼，中國信通院發佈數據顯示，上半年國内市場手機出貨量1.47億台，同比增長13.2%。

然而，儘管取得這些積極進展，智能手機行業仍持續面臨若幹重大挑戰，如成熟經濟體的市場飽和、競爭加劇、產品更換周期延長以及缺乏產品差異化及創新。

富智康在半年報中表示，上半年集團大部分客戶亦面臨宏觀經濟及市場挑戰帶來的不確定因素。上半年收入同比減少主要受客戶構成、客戶外包策略等關鍵因素影響。由於部分客戶改變其外包策略及競爭激烈，除一家主要客戶的銷售維持平穩外，其他主要客戶的銷售於本期間有所下降。

分地區看，富智康的收入主要來源地亞洲分部表現慘淡，收入同比下降逾40%至10.67億美元，分部溢利更是驟降超70%至936.7萬美元。歐洲分部亦表現不佳，收入下降但成功扭虧。美洲分部則收入和溢利雙升。

富智康表示，亞洲分部利潤減少主要是由於需求疲弱導致付運量減少，以及一位主要客戶改變外包策略，在中國内地及印度尋找新的制造夥伴。「中國内地的競爭對手具有很強的成本競爭力，導致我們流失部分訂單。」富智康還稱。

受大環境衝擊，富智康不得不斷進行各種開源節流。在2024年中期財報中，富智康表示，

為應對該等挑戰，保持警覺並準備作出果斷反應。這包括將重點轉移至所有附屬公司的高利潤行業及客戶、與國際參與者建立長期合作夥伴關系、終止無盈利的業務、大力削減經營開支及在必要時削減員工人數。

尤其是中國廠區，富智康選擇裁員，優化員工人數以提高營運效率。富智康在財報中指出「由於業務不景氣，中國的僱員人數有所減少，但我們的目標是留住關鍵人才以進行業務轉型，並繼續優化員工人數以提高營運效率。」

手頭現金充裕，走多元化路線

富智康在半年報中稱，儘管全球大部分主要經濟體逐步復蘇，但集團仍面臨諸多挑戰，並預計復蘇期將較長。持續疲弱的需求及市場飽和，加上嚴峻、多變及不穩定的宏觀經濟及地緣政治格局，帶來持續的不確定性，可能會影響公司的表現。

為擺脫對智能手機代工業務的依賴，富智康這些年一直在嘗試往多元化方向走，其表示「多元化已成為我們業務的必要條件。」

富智康近些年探索的新賽道主要以5G、車聯網(IOV)、人工智能和下一代通訊等，特别是在車聯網領域，富智康在嘗試迎合新能源汽車市場大風口。

富智康表示，在汽車電子領域，除配備經認證緊急呼叫系統的Telematics Box已開始量產及運付外，亦將產品系列多元化，包括中央控制單元、分區控制單元、電子智能後視鏡系統、配電中心等產品。

人工智能方面，富智康近年來開始開發機器人硬件及軟件解決方案，以實現人機協作、實時通訊、自主規劃及檢測，同時還在尋求智能自動化制造領域的機會。其合營公司Mobile Drive開發的駕駛輔助系統(ADAS)解決方案有所收獲，去年已量產並交付，今年上半年進一步擴展至商用車領域。

然而，富智康的新業務盈利情況如何，其並未在半年報中披露，估計是新業務剛處發展初期，尚未形成規模，對收益貢獻不大。

值得一提的是，富智康多年來的手頭現金十分充裕，這為其擴大業務範疇和對外投資打下了基礎。於2024年6月末，公司現金結餘達17.06億美元，折合港幣約133億元，為公司目前港股總市值的逾1倍。

為此，富智康熱衷於對外投資，以作為分散對手機以及單一客戶依賴的一部分。除收購諾基亞以及投資Mobile Drive外，中國内地的雲端人工智能機器人營運商CloudMinds、台灣的無晶圓廠多媒體SoC（系統單晶片）設計公司Augentix以及綠色能源投資平台開鴻能源公司等亦成為富智康投資的企業。

於今年6月底，富智康指定為按公平值計入其他全面收益的股權投資的公平值為6300萬美元，佔集團總資產的1.3%。