恒生公司：港股企業回購或達「逢低買入」效果

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財華社訊，8月20日，恒生指數公司(下稱「恒指公司」）發表網志稱，截至8月16日，年初至今港股回購金額超越去年總額29.8%，創下1,648億港元的歷史新高（圖1）。

恒指公司表示，2024年至今，港股主板已有205家上市公司進行股份回購。不少上市公司積極回購，年初至今回購金額超過其2023年全年的回購總額，推動回購金額再創新高。

恒生公司認為，企業回購股份的動機具體因所處行業和公司狀況而有所不同，或與其資本架構、財務成本、現金水平等因素有關。一般來說，企業認為其上市股票正處於被低估的情況，並認為能夠在日後獲得有效重估，便會進行股票回購以支撐股價、改善財務狀況並提高股東回報。

恒指公司還強調，透過估算總「收益」和「回報」，來研究2024年年初至今港股大市（恒生綜合指數509只成份股）的回購行動，看看回購行動是否有「逢低買入」的效果。而根據簡單分析結果顯示，在足夠的股票多元化(stock diversification)條件下，企業回購行動整體合計或會達致「逢低買入」的效果。

具體分析如下：年初至今（截至2024年8月16日）各成份股的平均回購股價（=年初至今回購金額/年初至今回購股數）與當前市場股價進行比較。儘管恒生綜合指數中102家進行回購的公司股價「回報」[=市場股價/年初至今平均回購價-1]，範圍介乎-58%至+114%，中位數為-3%（圖3），結果顯示產生正回報和負回報的公司數目不一，估算總「收益」[=（市場股價–年初至今平均回購價格）x年初至今股數]為31.68億港元，「回報」為+1.9%（圖4)。

年初至今回購「收益」和「回報」計算如圖4所示。例如，代碼為0700.HK的股票年初至今以623.67億港元回購1.81億股的股票，平均回購價為344.34港元，相對於當前市場股價372.6港元，所產生的「收益」和「回報」分别為51.19億港元和8.2%。