消費板塊疲軟！業績盈喜的衛龍，能否觸底反彈？

原創

今年以來，在整體消費疲軟的大環境下，啤酒、飲料、餐飲、休閑食品板塊等多個消費分支均表現不佳，股價普遍呈現頹勢。

在啤酒行業，按以往慣例，受到歐洲杯賽事的催化，以及夏季消費旺季的拉動，啤酒股理應迎來一波大漲行情。然而，現實卻被潑了一盆冷水，啤酒銷量不僅沒有出現明顯大漲，也沒能讓啤酒板塊「躁動」起來。

自6月迄今，華潤啤酒（00291.HK）已累計下跌26%，目前股價處於2019年以來的低位。百威亞太（01876.HK）、青島啤酒亦是如此，股價均處於階段性地位。其中，青島啤酒H股股價相對抗跌，年初至今股價跌幅為7.4%。

此外，餐飲、茶飲股也面臨下行壓力。九毛九（09922.HK）、呷哺呷哺（00520.HK）、海倫司（09869.HK）、奈雪的茶（02150.HK）等企業的股價均在創出階段性新低。

休閑食品板塊同樣降至冰點。周黑鴨（01458.HK）、維他奶國際（00345.HK）、中國旺旺（00151.HK）等企業的股價都被壓制在歷史低位，表現十分低迷。即使有著「中國辣味休閑食品行業第一」之稱的衛龍美味（09985.HK）同樣未能幸免，年内股價累跌超10%。

然而，在7月25日盤後，衛龍發佈了業績盈喜的公告，這一消息猶如黎明前的破曉，為原本對休閑食品股市場持悲觀態度的投資者帶來了預期上的積極轉變。

7月25日，衛龍發佈上半年的盈喜公告，預計集團錄得淨利潤約5.991億元至6.215億元，同比增長約34%至39%。

衛龍美味表示，公司淨利潤增長主要是由於有效實施各項業務發展戰略，特别是積極推進全渠道建設和品牌建設，集團線上線下收入均穩步提升；產能利用率提升及部分原材料價格下降，整體毛利率水平提升。

7月26日，方正證券發研報指，看好衛龍重回增長渠道。該行指，公司不斷加強產品研發和推新能力，渠道建設持續深化，積極擁抱抖音、量販零食等新興渠道，調價影響逐步消退，看好公司重回增長渠道。

或受盈喜業績刺激，衛龍股價收漲3.37%，報6.13港元/股。

東吳證券發佈研報認為，當前食品飲料估值偏低，壓制主要源於對未來現金流及盈利下修的擔憂。短期市場悲觀情緒對板塊造成衝擊，板塊反彈有待上市公司業績風險出清，或需求預期扭轉，後者有待宏觀層面的財貨政策積極發力或中觀層面的旺季動銷驗證。但站在中長期維度，在需求不發生大的系統性風險前提下，認為食品飲料需求波動有限，板塊業績底較當前表觀業績下修幅度不大。

東吳證券認為，2024年食飲投資策略主線是低估值優質確定性成長+高股息率，輔線是經營改善，關注穩定政策的持續加碼和風險偏好變化。