萬泰生物大漲之後上演「高台跳水」，國内HPV市場迎變局？

原創

近千億市值的疫苗股大幅震蕩，很快吸引了市場的關注。

1月10日，萬泰生物（603392.SH）高開高走一度上漲逾7%，但午後股價走弱，上演「高台跳水」的戲劇性一幕，截至收盤，公司股價下跌5.94%，報收76.80元/股，市值為974億元。

值得關注的是，萬泰生物此前連續大漲，在市場疲軟的背景下絲毫不受影響，公司的實控人，中國首富鍾睒睒，身價又暴漲了數百億元，如今大跌的背後發生了什麽？

國產九價HPV疫苗或提前上市，默沙東似乎坐不住了

萬泰生物此前的大漲，是因為市場傳言「公司旗下的九價HPV疫苗或加速面世。」

所謂HPV疫苗，是指預防子宮頸癌的疫苗。子宮頸癌是全球女性第四常見的癌症，通常與人乳頭瘤病毒（HPV）感染有關。

HPV疫苗應該算是疫苗界「頂流網紅」，是近年來除新冠疫苗之外最火熱的疫苗細分賽道之一，因為其預防效果好，成為女性的福音，市場空間之大肉眼可見。

其中，九價HPV疫苗能將宮頸癌預防率提升到90%，防護力度更強，所以更是受到適齡女性的追捧，即便接種完成的花費高達4000元左右，多地還是出現「一苗難求」的現象，供需持續緊張。

當前國内的九價HPV疫苗僅默沙東一家產品供應，智飛生物（300122.SZ）獲得其獨家代理權，兩家公司於2018年簽訂了經銷與推廣協議，也是從那時開始，智飛生物的股價節節攀升。

目前國内的九價HPV疫苗滲透率還很低，根據智飛生物財報數據，至2023年上半年，九價HPV疫苗的累計簽發量為4997萬支，對應人數為1666萬人。如果以國内9-45歲女性人口3.4億測算，那麽九價滲透率還不足5%，未來增量空間巨大。

在此背景下，不少疫苗企業難免眼紅，開始爭相研發九價HPV疫苗，爭做「中國的默沙東」，而萬泰生物就是其中的一員。

資料顯示，萬泰生物前些年便開始啓動相關的研發和臨床試驗，業界普遍預測應該在2026年至2027年能看到公司的九價HPV疫苗上市。

誰成想，近期市場開始「風吹草動」，傳言萬泰的九價HPV疫苗可能提速，或將於2024下半年上市。

如果真能在今年獲批上市，萬泰生物的業績天花板有望打開，資本市場對此相當樂觀，公司的股價隨即大漲，市值突破千億元。

而今日的大跌，或許更多是由於市場短期漲幅過大，導致部分資金獲利了結。數據顯示，近一個月内，公司股價累計仍上漲約60%。

不過也有聲音認為，萬泰生物今日的大跌，也或許是因為默沙東坐不住了。昨日，默沙東中國在其官方公眾號刊文稱，九價HPV疫苗的9至14歲女性二劑次接種程序已獲得中國國家藥品監督管理局批準。

據悉，9至14歲女孩是世界衛生組織推薦的首要接種人群，上述舉措意味著默沙東疫苗的整體接種成本或將有所下降。

業内人士表示，在國產九價HPV疫苗獲批前，默沙東正抓住窗口期，面向有消費能力的用戶儘早擴大用戶數，以抵禦可能到來的市場競爭。

HPV市場競爭格局或生變

財報顯示，2023年前三季度，萬泰生物實現營業收入共49.69億元，同比下降42.56%，實現歸母淨利潤18.08億元，同比下降54.15%。

具體到第三季度，公司實現營業收入8.05億元，同比下降70.40%，實現歸母淨利潤1.06億元，同比大幅下降91.53%。

萬泰生物業績出現大幅跳水，主要由於旗下二價宮頸癌疫苗競爭激烈，以及新冠相關產品銷售收入出現較大幅度下滑。

資料顯示，沃森生物（300142.SZ）的二價HPV疫苗於2022年3月獲批上市，隨後不斷挑起價格戰，至2023年8月，萬泰生物也被迫降價，據廣東省政府採購中心一份公告顯示，公司旗下的二價HPV疫苗單劑價格從329元降至116元，降幅近65%。

這或許也反映出公司為何在九價HPV疫苗的項目推進上不遺餘力。萬泰生物稱，九價HPV疫苗項目分兩階段建設6條原液生產線，設計產能為6000萬支/年，目前已完成第一階段兩條原液生產線的建設。

如果未來萬泰生物的九價HPV疫苗獲批上市，產能也逐步落地，公司有望分得一杯羹，以扭轉業績的頹勢。

然而事情恐怕沒那麽簡單，HPV疫苗市場的競爭正趨於激烈。老對手沃森生物也在馬不停蹄的推進九價HPV疫苗的上市工作。

1月7日，沃森生物表示，目前「重組人乳頭瘤病毒九價疫苗與Gardasil9免疫原性比較Ⅲ期臨床試驗」的臨床研究數據正在統計分析。根據相關政策，公司已有二價HPV疫苗上市，有利於後續九價HPV疫苗產品的研發和申請上市。

可以猜想，兩家公司曾經在二價HPV疫苗領域大打「價格戰」的場景，或將會在九價HPV疫苗領域再一次上演。

此外，康樂衛士（833575.BJ）此前披露的投資者關系活動記錄表顯示，公司九價HPV疫苗（女性適應症）Ⅲ期臨床試驗進入病例監測階段，並正在進行30-36個月訪視。如臨床進展順利，預計將在2024年提交三價HPV疫苗的BLA申請（生物制品許可申請），在2025年提交九價HPV疫苗的BLA申請。

數據顯示，截至2023年12月，五款國產九價HPV疫苗已進入Ⅲ期臨床，預計2025年開始陸續獲批。部分企業加速研發更高價的疫苗。

再疊加上述提到的巨頭默沙東近年來的各種舉措，包括擴張疫苗產能、降低九價HPV疫苗的接種成本等等，未來HPV疫苗市場的競爭將趨於激烈，各大疫苗產商想要「躺赢」恐怕沒那麽容易。

結語——

疫苗總的來說是個非常好的賽道，人類對健康的需求沒有止境，疫苗類似於科技產品，由供給創造需求，市場空間很大，九價HPV疫苗更不消說，近期有報道稱，除了女性適應症之外，各HPV疫苗廠商正在將觸角延伸至男性市場。

不過疫苗賽道的競爭亦不可小觑，萬泰生物能夠斬獲多大市場份額，暫未可知。公司後續股價如何演變，還得關注其九價產品的具體進展，以及其他競爭者相關產品何時面世，投資者可緊密跟蹤。