逼近跌停後又漲停，「太平鳥」的股價並不太平！

原創

臨近春節，不少年報預增的個股，股價紛紛走強。

1月9日，「國潮品牌」的服裝企業太平鳥（603877.SH）股價一字漲停，收報16.10元/股，市值達76.29億元。

有趣的是，就在昨日，公司股價逼近跌停，大跌逾9%，結果今日又上演跳空漲停的一幕，讓投資者頗感滑稽，這背後究竟發生了什麽？

欲減持套現，公司釋放利好「對衝」

事情是這樣，上周五盤後，太平鳥發佈減持公告，股東陳紅朝先生計劃通過集中競價交易、大宗交易的方式減持合計不超過870萬股公司股份，擬減持總數不超過其持有公司股份總數的25%且不超過公司股份總數的1.84%。

資料顯示，陳紅朝曾任太平鳥董事兼總經理，算是元老級人物，截至1月6日，其持有公司股權佔比約為7.38%，本次減持的原因據說是由於個人的資金需求，而且公告表述比較謹慎，但在這樣的市場背景下，利空只會被放大。本周一，太平鳥股價跌的稀里嘩啦，投資者紛紛用腳投票。

但很快，公司亮出「大殺器」。太平鳥預計2023年實現歸母淨利潤為4.15億元左右，與去年相比預計增加2.30億元，同比大幅增長約125%，預計2023年實現扣非淨利潤2.75億元，同比扭虧為盈。

公司股價剛下跌，就馬上抛出業績預增的公告，可見管理層呵護股價之心切，也算為後續的順利減持做好風險「對衝」。

梳理過往，前兩年，太平鳥業績連續下滑，2021年公司錄得歸母淨利潤為6.77億元，同比下降4.99%，2022年錄得歸母淨利潤為1.85億元，同比大幅下降72.73%，盈利大幅跳水。

2022年全年，在疫情反復的影響下，公司線下銷售受到顯著的衝擊，供應鏈體系紊亂，公司交出了上市以來「最差成績單」。

公司的股價也大幅調整，自2021年下半年開始，一年多的時間内股價累計下跌約7成，走勢猶如「過山車」，與此同時，唱衰的聲音也是此起彼伏，關於太平鳥「飛不動」的報道不斷見諸報端。

進入2023年，消費依舊疲軟，宏觀復蘇不及預期，數據顯示，前11個月，我國服裝行業規模以上企業工業增加值同比下降8.3%。

而在此背景下，太平鳥能夠重新起航，錄得業績大幅增長，還是相當不容易的，公司的韌性可見一斑。

扭轉業績下滑，公司「降本增效」力挽狂瀾

公開資料顯示，太平鳥是一家多品牌矩陣發展的時尚服裝零售企業，旗下包括太平鳥女裝、太平鳥男裝、樂町（LEDIN少女裝）、童裝（Mini Peace童裝）等，各品牌針對不同的客戶群，可謂優勢互補。

太平鳥去年如何實現盈利的反轉，靠的就是「降本增效」「開源節流」。

一方面，經歷前些年高速擴張之後，公司開始加速關閉低效門店，持續進行渠道優化。數據顯示，2023年前三季度，太平鳥關閉門店970家，新開店356家，門店數量合計減少614家，其中又以經營不善的加盟店為主，合計淨減少近400家。

門店的減少導致營收的下滑，公司預計2023年營收同比下降 9%左右，與此同時，公司的經營費用亦同比下降9%左右。

顯然，太平鳥在審視過往的渠道規模增長策略，未來公司或將門店的坪效作為考核的重點。

此外，2023年前三季度，太平鳥銷售費用支出19.695億元，上年同期為23.54億元，同比下降約16.33%，年報數據暫未出爐，但公司在明星代言方面也不敢再大手大腳了。

另一方面，前些年伴隨著渠道的擴張和疫情的衝擊，太平鳥的庫存積壓，也導致打折頻繁，傷及自身的價格體系和品牌形象。

而今年年初以來，公司嚴控當季新品的折率，線上渠道中除了唯品會，其他官方直營店的零售折率均得到提升，線下渠道則明確區分正價店與奧萊店，正價店嚴控折率，奧萊店專門負責過季貨品的處理。

保證零售折率，不賣「便宜貨」，公司的盈利能力得到增厚。公告顯示，2023年公司預計銷售毛利率同比增加6個百分點，這算是盈利預增背後的一大「功臣」。

與此同時，太平鳥開始聚焦產品本質，緊扣「國潮」崛起的大趨勢，近年來，公司持續與中國文化相關的IP聯名、原創設計師進行合作，如太平鳥女裝和三星堆國家寶藏聯名系列、樂町和敦煌博物館聯名系列等，未來的產品競爭力有望持續提升，銷售有望得到改善。

結語——

太平鳥的2023年業績預告是服裝行業的首份預告，在目前的消費環境下，公司主要還是靠勒緊褲腰帶，優化運營效率。有券商機構稱，2023年是太平鳥組織變革的元年，目前公司或走出業績低谷，其當前動態市盈率約27倍，長期來看，估值水平尚處於底部空間。

值得一提的是，去年不少服裝上市公司業績亦表現樂觀，整個板塊的投資價值開始凸顯。其中，報喜鳥（002154.SZ）、海瀾之家（600398.SH）、七匹狼（002029.SZ）等在前三季度均實現了淨利潤雙位數以上的增長，相關公司的年報情況不妨高看一線。