增發1萬億國債，對宏觀經濟、資本市場影響幾何？

原創

10月24日消息，十四屆全國人大常委會第六次會議表決通過了全國人民代表大會常務委員會關於批準國務院增發國債和2023年中央預算調整方案的決議。

方案中明確，中央財政將在今年四季度增發2023年國債1萬億元，計入本年中央赤字，作為特别國債管理，全部通過轉移支付安排給地方。今年擬安排使用5000億元，其餘5000億元結轉明年使用，集中力量支持災後恢復重建和彌補防災減災救災短板。

據報道，今年以來，我國多地遭遇暴雨、洪澇、台風等災害，部分地區受災嚴重、損失較大，地方災後恢復重建任務較重，這也是本次國債增發的直接原因，以支持受災地區恢復重建，提升整體抗災救災能力。

目前我國基建投資仍具有較大空間，且結構不均衡。此次資金用途針對性強，選擇了補短板、惠民生的領域，戰略意義重大。

財政部表示，下一步將及時啓動國債發行工作，確保如期完成國債發行任務；做好預算下達工作，推動加快形成實物工作量；加強國債資金監管，確保資金按規定用途使用。

受利好影響，24日晚間，美股中概股集體走高，納斯達克中國金龍指數漲近4%。25日早盤，上證指數亦跳空高開，午盤收漲0.51%，而港股表現更為搶眼，午盤收漲1.18%。

對宏觀經濟、資本市場影響幾何？

東方金誠首席王青表示，當前增發國債超出市場預期，有利於提振信心與預期。本次增發國債1萬億，有助於鞏固三季度以來的經濟復蘇轉強勢頭。事實上，考慮到這筆資金還將在明年繼續投放，這意味著至少在明年上半年，穩增長政策還會持續發力顯效。這將有助於引導2024年宏觀經濟持續向常態化運行水平回歸。

廣發證券首席經濟學家郭磊表示，對於權益資產來說，10年期美債收益率上衝、國内資金面略偏緊、全球地緣政治風險加大等三大因素構成近期擾動，實際上經濟基本面已在觸底後持續好轉過程中。此次增發2023年國債及其隱含的政策信號將進一步鞏固明年和中期的增長邏輯，有利於盈利預期和風險偏好回升。

具體投資方向，考慮到本次增發國債將主要用於災後重建、防洪治理等8個重點方面，預計對基建及相關板塊有所帶動。與此同時，預計基建上遊需求也將迎來一定提升，利好上遊行業。

對於債市而言，在支持信貸增長和實體經濟修復的目標下，中信證券認為央行有較大概率在四季度降準，也不排除降息操作。若寬貨幣取向得以驗證，財政發力對債市的影響或將體現為利空出儘的邏輯，長債利率調整後將具備較強配置價值。