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港股IPO惊现外资投行“退任潮”,究竟为何?

日期:2023年10月19日 下午2:35編輯:Annie

文章来源:活报告公众号

10月15日,瑞信退任潮流零售公司KK集团整体协调人,此非近期港股IPO外资投行退出的个例,据LiveReport大数据统计,在今年四月份以来的港股IPO中,已出现10宗外资投行退任整体协调人的案例

在港股市场疲软之下,港股IPO发行人增聘多家整体协调人以确保全球发售,其中大多聘任的为中资投行,市场上出现“中进外退”现象,或与欧美投资者对港股IPO的热情减退,港股投资者结构变化相关。

一、高盛“五连退”港股IPO,外资投行不再吃香?

10月15日,潮流零售公司KK集团发布公告称,公司与瑞士信贷(香港)有限公司已同意自2023年10月13日起终止委任瑞士信贷(香港)有限公司为其整体协调人之一。于该公告日期,KK集团已委任摩根士丹利亚洲有限公司作为其整体协调人。

港股IPO惊现外资投行“退任潮”,究竟为何?
来源:港交所

根据港交所2022年8月修改的《上市规则》,发行人不仅要聘任保荐人、承销商、律师等中介机构,还必须委聘整体协调人,且发行人如果在主板上市,必须在递交上市申请前不少于两个月委任保荐人兼整体协调人。

根据港交所的定义,整体协调人主要负责后期的全球发售工作,拥有向发行人作出分配建议和超额配股行使酌情权等权利。

港股IPO上市流程相对A股门槛较低,但将股票卖出去却是一个难题,且港股市场交投持续低迷,投资者热情也在逐步减退,整体协调人在IPO全球发售中需要为发行人寻找合适投资者,因此其在股票发售中担当着重要角色。

值得注意的是,瑞信退任整体协调人并非近期外资投行退出港股IPO的个例,据LiveReport大数据统计,在今年四月份以来的港股IPO中,已出现10个外资投行退任整体协调人的案例。

港股IPO惊现外资投行“退任潮”,究竟为何?
来源:LiveReport大数据

其中,高盛更是在4-6月以及9月“五连退”,接连退出第四范式(6682.HK)、科笛-B(2487.HK)、药师帮(9885.HK)、KEEP(3650.HK)、友宝在线项目。美林也退任Growatt(古瑞瓦特)、Soulgate以及臻和科技的整体协调人角色。

第四范式直接在公告中改聘中金香港为整体协调人;科笛-B更是在5月17日官宣高盛退出,于5月22日通过聆讯,并在6月12日挂牌上市。

有市场人士表示,这或许与欧美投资者对港股IPO的热情减退有关,外资投行主要面对的是欧美投资者,如若外资投行无法为发行人寻找到合适的投资者,退出也是无奈之举。

同时,美元加息导致国际投资者融资成本直线上升,致使外资投行在中国的业务面临着巨大挑战和压力。

二、增聘整体协调人保发行,“中进外退”现象频发

整体来看,发行人平均聘任2家整体协调人参与IPO,但为了后续全球发售的顺利进行,也有些发行人会增聘多名整体协调人。

在2023年港股IPO中,整体协调人最多的是迈越科技,有7家整体协调人,分别是华富建业证券、农银国际、交银国际、中国银河国际证券、招银国际、国泰君安、中泰国际。科笛集团和极兔速递紧随其后也分别有6家整体协调人。今年以来,发行人委任整体协调人数量有上升趋势,也反映了港股IPO市场股票发售的难度增加。

值得注意的是,在增聘的投行中大多为中资投行,与上述外资投行的退出,在港股IPO聘任投行中形成了“中进外退”的现象。有专业投行人士表示或许与港股投资者结构的变化有关。

此外,也有部分企业有国际投行的需求,例如三家物流巨头:菜鸟增聘摩根士丹利为整体协调人,其四家整体协调人花旗、中信里昂、摩根大通、摩根士丹利,也大多为外资投行;顺丰和正在招股的极兔速递也增聘瑞银为整体协调人。这或许与其体量以及全球化策略相关。

港股IPO惊现外资投行“退任潮”,究竟为何?
来源:LiveReport大数据

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