電解鋁價格刷新年内新高，概念股股價反跌

原創

電解鋁，顧名思義就是通過電解得到的鋁。

電解鋁經過冶煉後，通過鑄造及加工，可形成板帶、鋁型材和鋁線纜等產品，廣泛應用於建築、交通、電力、新能源汽車等終端領域，因此電解鋁被稱為「萬能金屬」。

鋁是資源瓶頸極小的大宗商品，其價值量主要體現在冶煉端，因此鋁是能源屬性的商品。根據國信證券研報，充足的資源保障、穩定的價格使鋁的應用範圍持續擴大，在導電導熱方面替代銅，在輕量化方面替代鋼鐵，近20年來全球鋁需求增速顯著高於銅和鋅等工業金屬。

在過去幾年，受行業實施總量控制影響，電解鋁價格波動幅度較大。在今年上半年持續下行後，電解鋁價格下半年以來再次迎來上漲行情。

01 電解鋁價格達年内新高

根據卓創資訊數據，10月18日，電解鋁全國主流市場均價達19020元/噸，年内漲幅超過10%。

在9月份，據Mysteel對全國電解鋁企業進行調研並測算，中國電解鋁行業加權平均完全成本為15845元/噸，較上月上升81元/噸。與上海鋼聯9月鋁錠現貨均價19540元/噸相比，全行業盈利3695元/噸。

電解鋁價格近幾個月價格上漲，很大原因是由於鋁行業「金九銀十」傳統旺季到來，市場用鋁量出現較大增長。而新能源汽車、航空航天等中高端領域用鋁需求的大幅增加，成為帶動電解鋁價格上漲的重要推動因素。

以新能源汽車行業為例，中汽協數據顯示，今年9月，新能源汽車產銷分别達到87.9萬輛和90.4萬輛，環比分别增長4.3%和6.8%，同比分别增長16.1%和27.7%。因輕量化發展需要，新能源汽車越來越傾向於用鋁做材料，由此帶動新能源汽車用鋁量的增加。根據中汽協發佈的《節能與新能源汽車技術路線圖》數據，單車用鋁量在2025年和2030年將分别達到250kg、350kg，而2021年為173kg。

對於鋁價走勢預測，國金證券認為，考慮到地產竣工預期向好、全球光伏新增裝機高增速、特高壓以及新能源車對鋁的消耗，需求端依然韌性較強，短期供需錯配或成為鋁價向上催化劑。

02 港股鋁業概念股股價反彈

市場需求增加，對於電解鋁企業來說是增加市場訂單的好機遇。

根據我的有色網，截至今年9月底，國内電解鋁運行產能現階段達到4278萬噸，開工率為94.7%，創下2020年以來最高位。

銀河證券近日研報表示，國内電解鋁復產與新投產產能增量高峰期已過，經濟復蘇下需求將邊際好轉，電解鋁庫存仍低於歷史同期水平且處於歷史低位。該行認為，復盤歷史，電解鋁價格的上漲會引領鋁板塊行情，電解鋁利潤大幅走闊時會拉動鋁行業估值的提升。

從港股市場的鋁業板塊個股來看，多股股價今年以來走勢萎靡。富途牛牛數據顯示，在港股市場鋁業板塊的5只個股中，年初至今只有中國鋁業(02600.HK)(601600.SH)股價取得上漲，累計上漲23.15%，俄鋁(00486.HK)和榮陽實業(02078.HK)股價年初至今累計跌幅均超過30%。

而近2個月來，除了中國鋁業外，榮陽實業和興發鋁業(00098.HK)等股價取得顯著反彈，其中俄鋁8月下旬以來止跌緩慢回升。

從上半年成績單看，上述五家鋁業企業盈利能力均顯著下降。其中，全球最大的鋁生產商俄鋁今年上半年收益同比下降16.89%至59.45億美元，股東應佔溢利同比大幅減少75%至4.2億美元。俄鋁表示，收益減少主要由於倫敦金屬交易所鋁價下降導致每噸加權平均變現鋁價下降。

中國鋁業是全球第二大氧化鋁生產商，其在今年上半年收入及淨利潤亦雙雙下降，分别下降15.66%及23.32%。中國鋁業表示，今年上半年國内鋁價與去年同期相比，價格重心大幅下移，公司收入受此影響出現下降。

國海證券表示，雲南地區復產積極，目前電解鋁全行業開工率達到歷史新高，隨著旺季來臨，電解鋁基本面邊際趨緊，電解鋁彈性有望顯現。