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“渣渣辉”代言的公司上市了,中旭未来暴跌逾12%!
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日期:2023年9月29日 下午6:46作者:飞鱼 編輯:Annie
“渣渣辉”代言的公司上市了,中旭未来暴跌逾12%!

“大家好,我系渣渣辉,是兄弟就来砍我!”,这是影帝张家辉的一句游戏广告词,凭借独特的港台腔、莫名的喜感成为网络热梗,这也让其所代言的《贪玩蓝月》游戏火遍大江南北。

9月28日,《贪玩蓝月》背后的运营公司中旭未来正式在港股上市,其发售价为14.00港元/股,获104倍认购,如此高的认购倍数,在目前资本市场冷清、港股流动性堪忧的背景下,可见公司颇受机构关注。

而9月29日,中旭未来暴跌12.29%,报收12.28港元/股,呈现破发状态。公司上市第二天,股价即遭重挫,疲态尽显,这是为何?

业绩可圈可点,营销费用高企,毛利率下滑

公开资料显示,中旭未来起源于2015年由吴旭波及吴璇创立的江西贪玩信息技术有限公司。按收入计,中旭未来是中国第五大手机游戏产品发行公司,2022年市场份额为3.5%左右。

招股书显示,自成立以来中旭未来营销及运营的游戏超过310款,截至2023年4月30日,运营中的产品超过90款。其中,有11款游戏产品运营时间在5年以上、28款产品上线已经3年以上。公司曾发行“蓝月传奇”、“热血战歌”、“战Online”等“贪玩游戏”系列的网页/手机游戏,广受玩家们的追捧。

2020至2022年近三年公司营收分别为28.72亿元、57.36亿元、88.17亿元,合计营收超过170亿元,今年上半年公司继续录得营收达34.00亿元,这已经“秒杀”大部分的港股游戏公司收入水准,妥妥的赚钱机器。

公司游戏经营策略分为自营和联运,所谓自营,即公司自己负责游戏的发布、市场营销、支持和运营,收益高风险大;所谓联运,即将游戏交由第三方发行商或合作伙伴进行运营和推广,这些合作伙伴通常有更丰富的市场经验和资源,但这也以损失部分游戏收益为代价,且公司对游戏产品的质量掌控下降。

从数据上可一窥端倪,今年上半年,中旭未来的自营游戏业务的毛利率高达95.2%,而联运游戏业务毛利率仅16.4%,两者差距很大。目前公司自营游戏营收占比为62.3%,由于较高的毛利率,该项业务也成为主要的盈利来源。

“渣渣辉”代言的公司上市了,中旭未来暴跌逾12%!

不过,近年来公司的联运模式的营收占比也在快速提升,从2020年的15.8%大幅增长至2023年上半年的的32.5%。

在此背景下,公司的盈利能力逐步下滑也就不意外了。数据显示,近年来中旭未来的毛利率表现持续走低,2020年至2023年上半年,公司毛利率分别为84.9%、82.6%、72.7%及67.5%。

此外,公司的营销费用高企,也是其软肋之一。数据显示,2020年至2023年上半年,中旭未来的销售及分销开支分别为19.17亿元、38.51亿元、56.22亿元及19.53亿元,占总收入的66.7%、67.1%、63.8%及57.4%,而相比之下,其研发成本则低的可怜。

“渣渣辉”代言的公司上市了,中旭未来暴跌逾12%!

收入的六成全部用来砸广告,过度依赖营销的模式,成为公司的财富密码,但同时也带来财务上的压力。

早在2017年6月,江西贪玩邀请张家辉、古天乐等多位知名港星为《贪玩蓝月》代言,在尝到了“甜头”之后,公司又连续大手笔砸广告,聘请当红明星代言,其中就包括郭富城、向华强、肖央、克拉拉、甄子丹、胡军、古力娜扎等等。

值得一提是,公司对于海外市场的拓展计划仍打算复制“贪玩游戏”的重营销模式。中旭未来指出,未来四年公司计划开发海外营销及运营能力,通过邀请国际名人及KOL增强品牌知名度。

多元化布局,欲搭上元宇宙、AIGC的“快车”

公司并没有把精力全部投向游戏市场,而是试图多元化布局,在“渣渣辉”的网络梗被年轻人玩坏的时候,公司也颇有娱乐精神,适时抓紧这一波流量红利。

2018年,江西贪玩申请“渣渣辉”商标未果。但随后,江西贪玩将“渣渣辉”变更为“渣渣灰”后,使用“渣渣灰”品牌,跨界卖起了速食米粉。

官方信息显示,其速食米粉全平台累计销量超过7600万盒,在抖音平台,“渣渣灰”品牌旗下销量最高的是一款新疆炒米粉组合,抖音官方旗舰店已销售46万单。

公司旗下孵化还推出了“Bro Kooli”潮玩品牌与消费者建立情感联系。不过,截至目前,速食食品业务及潮玩业务营收占比仅个位数,尚未形成气候。

值得关注的是,中旭未来积极布局元宇宙。公司将搭建元宇宙社区,让IP、潮玩、品牌、商品以及粉丝在这里用新的方式连接,共同创造新的体验,新的经济,作为社区的发起人和最重要的参与者与社区一起发展,共享社区繁荣。

此外,当前游戏总人口停滞不前以及用户花费时间有限,行业更加内卷,存量竞争的大背景下,游戏市场出现了明显的二八分化现象,行业马太效应进一步加剧,留给中小厂商的生存空间正逐步缩小。

而AI让游戏行业的降本增效有了新的驱动力,AIGC带来的更智能化NPC、更人性化的对话系统及更自由的场景生成或大幅提升玩家体验感,游戏社交属性增强,从而推动游戏用户数、时长及ARPU提升,继而实现潜在的增收。

中旭未来自然不想错过AI的技术红利,公司推出了大数据技术平台——旭量星海。该平台通过AIGC技术,结合精准数字营销、深度运营及品牌能力,将终端用户偏好与娱乐产品或消费品相匹配,简单说,就是基于数据平台分析,将合适的产品广告推送给潜在的用户群体。公司不忘营销的老本行,首先想到的便是推动AI在营销侧的应用。

结语——

在经历了版号寒冬的清洗后,2023年以后的国内游戏市场的成熟度越来越高,市场对游戏品质的要求也在提升。

公司目前处于上升态势,营收规模冲击“百亿俱乐部”,但其“重营销轻研发”的模式能否在未来激烈的竞争中,立于不败之地,尚需时日观察。

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