股價持續衝高！消費政策暖風頻吹，歐舒丹前景可期？

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近期，港股美妝上市企業歐舒丹（00973.HK）漲勢頗為犀利。8月3日歐舒丹股價再度逆市走高，漲幅為1.46 %，收盤價為24.35港元/股，創近7個月以來的新高，最新總市值為359.64億港元。近11個交易日内，出現了10個大陽線，區間累計漲幅逾23%。

從驅動因素看，歐舒丹股價持續攀升的背後，一方面離不開行業諸多利好的催化；另一方面則得益於公司業績基本面的改善。

01政策暖風頻吹，催化板塊

在經濟學上，消費作為拉動經濟增長的三駕馬車之一，在2023年政府工作報告提出的5%GDP增長目標下，自然被寄予了厚望。

國家統計局數據顯示，今年上半年我國社會消費品零售總額227588億元，同比增長8.2%，最終消費支出對經濟增長的貢獻率達到77.2%。

為了更好發揮消費在拉動經濟增長中的基礎性作用，今年以來，國家多個部門積極發佈促消費的各項政策，特别是在7月份，央地促消費政策密集發佈，力度進一步加強。

7月24日，中共中央政治局召開會議分析研究當前經濟形勢和經濟工作，再次強調要積極擴大國内需求，發揮消費拉動經濟增長的基礎性作用。

7月31日，國務院辦公廳轉發了國家發改委發佈的《關於恢復和擴大消費的措施》，六個方面20條具體政策涵蓋範圍廣泛，涉及汽車、住房、餐飲、旅遊、服務等多個領域，堪稱促消費政策的「組合拳」。

與此同時，為刺激消費，多地相繼發放新一輪消費券。如，浙江省寧波市發佈「激情暑期，你消費我助力」消費促進活動實施方案。根據方案，7月至9月寧波將發放總額2億元消費券。

從細分領域分析，化妝品作為消費升級類商品，也有望隨著大眾消費信心和消費欲望的恢復迎來行業復蘇的「曙光」。

今年上半年，化妝品市場就表現出強大的活力和潛力，國内化妝品類商品零售額為2071億元，首次突破了2000億元大關，同比增長8.6%，為歷史最高水平。

市場分析指出，在宏觀經濟向好的大背景下，美妝消費欲望也會隨之高漲，2023年被定義為「消費提振年」，行業對美妝消費復蘇也有了更強期待。

而歐舒丹作為一家主要從事化妝及護理產品的生產、銷售業務的法國美妝公司，一直以來，中國都是歐舒丹的主市場，早於2021財年，中國區業務就已成為歐舒丹全球第一大市場。對歐舒丹來說，中國市場不僅是集團正向發展的定心丸，也是最被看好的增長引擎。

不久前，歐舒丹集團執行董事副主席及行政總裁 Andre Hoffmann 透露其野心，聚焦中國，未來三年内將在中國市場實現收入翻倍。

在二級市場，受行業諸多利好的刺激，港股化妝美容板塊開啓了上行模式，從而也拉動歐舒丹（00973.HK）股價持續上揚。

02業績顯著改善

2024財年，伴隨著中國市場的復蘇，歐舒丹也順勢抓住了這波紅利，表現在業績端上。

7月25日，歐舒丹公佈了截至2023年6月30日的三個月未經審核財報。公告顯示，公司在2024財年第一季度（即2023年二季度）實現銷售達5.02億歐元，按固定匯率計算同比增長24.5%。進入2023年後，歐舒丹的銷售收入同比增速已經連續兩個季度實現雙位數增長。

歐舒丹能獲此成績，主要得益於2021年收購的美國護理品牌Sol de Janeiro持續穩定的增長，及公司主力品牌L'OCCITANE en Provence於中國市場的表現所驅動。

三大主力品牌中，L'OCCITANE en Provence仍是公司最大的銷售來源，但對集團的收入貢獻正逐漸減弱。期内，該品牌銷售2.9億歐元，佔公司總收入比重達57.77%，相較於上一財年同期69.53%的佔比，減少11.76個百分點。

Sol de Janeiro保持著強勁勢頭，按固定匯率計算同比實現171%的驚人增長，銷售額達1.13億歐元，收入佔比由上年同期的10.2%提升至22.5%，晉升為歐舒丹的第二品牌。ELEMIS（主營業務為水療）的銷售額約0.48億歐元，按固定匯率計算同比增長23.6%。

從地區表現看，美洲是表現最佳的地區，銷售額2.02億歐元，按固定匯率計算增長57.5%。亞太地區則銷售約1.8億歐元，按固定匯率計算增長11.2%，這主要由於旅遊零售銷售的強勁貢獻，當中，中國市場是回暖最明顯的地區，銷售額同比增長35.7%。歐洲、中東及非洲的銷售額約1.2億歐元，按固定匯率計算增長6.4%。

就渠道表現而言，中國市場的表現再度被點名。其中，批發及其他按固定匯率計算增長 50.6%；零售按固定匯率計算增長3.5%，主要歸功於中國的形勢好轉所致；在線渠道按固定匯率計算增長 24.4%，則主要由 Sol de Janeiro 的強勁表現所帶動。

需要指出的是，中國消費市場的復蘇較預期緩慢是一個不爭的事實。展望2024年財年，歐舒丹表示仍持謹慎樂觀的態度。7月6日，旗下Grown Alchemist（中文名為「艾科美」）品牌首次登陸中國，這是繼ELEMIS進駐整三年後，歐舒丹在中國再落一子。

另值得關注的是，在新財報發佈同時，歐舒丹還傳出了私有化的消息。據悉，歐舒丹董事長Reinold Geiger正在研究潛在交易的各種融資方案，可能考慮讓歐舒丹在歐洲交易所重新上市。

不過該消息並未得到證實，歐舒丹方面及Reinold Geiger尚未給予置評。