7月交付1.43萬輛！再降價2萬，零跑要實現「領跑」？

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8月1日，零跑汽車（09863.HK）股價再度衝高，盤中一度漲近7%，最高觸及48.4港元/股，刷新歷史新高；而後受大盤下行的拖累，該股收盤價為46港元，漲幅2.11%。

消息面上，近日，零跑汽車利好消息頻頻。

7月31日，零跑汽車正式發佈全域自研的最新成果——「四葉草」中央集成式電子電氣架構。據悉，「四葉草」架構實現1顆SOC芯片+1顆MCU芯片打造中央超算，融合座艙域、智駕域、動力域、車身域，以高算力、快通訊、低時延，實現智能電動車的核心部件高效協同。

朱江明透露，此次發佈的四葉草架構，除了提高通信效率，減少芯片與線材量，實現輕量化並降低整車成本，最重要的是，它同時也實現了零跑以供應商身份對外技術輸出。

此外，8月1日，零跑汽車公佈了7月份的交付量數據，達14335輛，再創新高。同日，零跑汽車宣佈旗下C系列部分車型降價，其中C01車型最高降幅達到2萬元。

01全域自研能撐起來嗎？

一直以來，零跑都將「全域自研」掛在嘴邊。其創始人、董事長朱江明曾表示，車企智能化轉型要堅持全棧自研，只有掌握核心技術，才能在競爭中擁有更多的主動權。

目前，零跑已經實現了整車70%的自研自造能力，其所期望的是，希望通過全域自研的方式最終實現成本上的降低，為它的「性價比」戰略提供堅實支撐。

但這需得建立在較大規模的銷售量基礎上才得以顯現出來。朱江明曾坦言，銷量規模達到20萬輛以上，才能覆蓋全域自研所有的研發成本。

今年前7月，零跑只銷售了58837輛，僅完成目標銷量的29.42%，顯然還遠不足以支撐全域自研模式取得良性循環。

此外，零跑在研發投入上也一直飽受外界質疑。財報顯示，2019-2022年，零跑汽車在研發上的投入分别為3.58億元、2.89億元、7.4億元、14.11億元，四年累計在研發上的支出不足30億元。

而「蔚小理」僅2022年一年就在研發上分别投入108.4億元、52.1億元、67.8億元。相較之下，零跑那微量的研發投入能否真的撐得起全域自研？

02毛利率依舊為負，零跑還能降多久？

眾所周知，零跑汽車是依靠A0級小車T03起家的，待T03站穩腳跟後開始產品升級，接連推出售價更高的C11（純電版+增程版）和C01。

今年年初時，零跑的銷量經歷了至暗時刻，一季度僅交付10509輛，同比下滑達51.3%，整體排名被甩至造車新勢力銷量榜單末尾。

眼看著銷量跌到谷底，3月份零跑無奈亮出「降價」大招。其中，入門級車型零跑T03最高降2.3萬元至5.99萬元；零跑C01的價格從剛上市時接近20萬元的起步價，來到了14.98-22.88萬元的價格區間；零跑C11純電版也由18.58-23.58萬元降到了15.58萬元-21.98萬元。

就連被零跑視為「救命稻草」的零跑C11增程版的起售價亦跌破14.98萬元，是國内首個將中大型增程車的價格卷到了20萬元以下的價格區間的車企。

啓動降價後，4月份零跑銷量開始出現回升，7月更是達到14335輛，創歷史新高，其中高價位的C系列車型交付1.2萬輛，佔比近84%；零跑C11超9200輛，比重提升至64.2%。

伴隨著交付規模的回暖，特别是售價更高的C系列車型帶來的銷售單價提升，零跑汽車毛利率呈現出大幅改善的趨勢。據招股書顯示，2019至2022年，零跑汽車的毛利率從-95.73%收窄至-15.3%。截至2023年第一季度，零跑汽車的毛利率為-7.8%，而上一年同期為-26.6%。

但跟「蔚小理」比較而言，零跑仍是頭部造車新勢力中唯一一家毛利率為負數的。因此，如何讓毛利率由負轉正是零跑汽車亟待解決的問題。

為了達到「降本增效」，零跑汽車管理層曾表示，零跑在成本方面進行了優化。例如，純電車型減少了行李架、行李箱、電動門把手等不必要的配置。也就是說，零跑在降價的同時也進行減配。

在業績層面上，零跑汽車則呈現出賣得越好，虧得越多的趨勢。2019至2022年，零跑汽車歸母淨利潤均為負，分别為9.01億元、11億元、28.46億元、51.09億元。今年第一季度，其歸母淨利潤繼續虧損11.33億元，平均到每輛車上虧損10.79萬元。

不難猜測，如果銷量沒有進一步擴大，實現規模化量產，零跑想在短期内實現扭虧為盈的可能性不大。

另值得一提的是，8月1日，零跑官方再度宣告旗下C系列部分車型降價，包含兩款C11車型以及三款C01車型，其中C01車型最高降幅達到2萬元。

此次「降價」策略，能否再次助力零跑汽車銷量走俏？可密切關注未來零跑的交付量情況。

毫無疑問，零跑憑借「性價比」優勢在危機中站起來，並取得較平穩的發展。但在競爭愈發激烈的新能源車市，尤其是財大氣粗的傳統車企入局後，零跑還能降多久呢？